> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报总结 20260903 ## 核心内容概述 本日报内容涵盖多个大宗商品品种的市场动态、价格走势及影响因素，涉及宏观经济、产业基本面、政策变化及市场情绪等。整体来看，市场在宏观因素和地缘政治风险的交织影响下，呈现震荡走势。 --- ## 主要品种观点 ### 宏观面 - **海外**：美国8月ADP就业数据低于预期，市场对9月加息的预期有所降温，美元指数和美债收益率承压，贵金属价格小幅反弹。 - **国内**：A股延续缩量调整，市场情绪偏弱，资金承接意愿下降，但中报显示盈利修复较强，股债性价比较高。 - **关注点**：继续关注美国非农数据及中东局势进展。 ### 贵金属 - **金银**：ADP数据低于预期，市场对加息预期降温，金银小幅反弹。 - **市场情绪**：短期金银价格维持震荡，等待非农数据落地。 ### 铜 - **价格走势**：沪铜止跌，伦铜震荡。 - **基本面**：LME库存下降，国内现货升水回落。 - **影响因素**：印度重启与赞比亚投资谈判，宏观风偏回升，短期铜价企稳。 ### 镍 - **价格走势**：沪镍低位反弹，伦镍反弹至16900美元一线。 - **基本面**：金川镍升水上升，进口镍贴水减少，成本支撑尚存。 - **政策面**：印尼维持年度报告制度，计划建立国家商品交易所。 - **下游**：不锈钢旺季来临，排产量回升，镍价短期企稳。 ### 铝 - **价格走势**：沪铝微跌，LME铝震荡偏强。 - **基本面**：国内电解铝库存去化，下游开工率回升，旺季预期兑现。 - **影响因素**：美国小非农数据低于预期，美元走弱，铝价偏强。 ### 氧化铝 - **价格走势**：主力合约微涨，现货价格持平。 - **基本面**：供应过剩，库存累库，成本支撑显著，减产预期升温。 - **市场状态**：处于“供应过剩+库存高压”与“成本支撑+减产预期”的博弈中，短期维持震荡。 ### 铸造铝 - **价格走势**：主力合约微跌，现货价格小幅上涨。 - **基本面**：成本支撑稳固，需求修复缓慢。 - **市场状态**：区间震荡为主。 ### 锌 - **价格走势**：沪锌微跌，伦锌震荡偏弱。 - **基本面**：LME库存回升，注销仓单占比高，流动性风险未解除。 - **影响因素**：国内炼厂检修增多，出口带动库存去化，但下游需求疲软，锌价高位震荡。 ### 铅 - **价格走势**：沪铅微跌，伦铅震荡偏弱。 - **基本面**：供应增减互现，消费改善预期存在，但进口货源流入抑制铅价上涨。 - **市场状态**：缺乏单边驱动，横盘震荡。 ### 锡 - **价格走势**：沪锡大幅下跌，伦锡横盘震荡。 - **影响因素**：美国科技股业绩超预期，美元波动，市场情绪修复。 - **基本面**：锡矿供应弱修复，加工费低位维稳，支撑锡价。 ### 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约下跌，现货价格下行。 - **基本面**：供应恢复预期兑现，需求下修，钠电替代逻辑增强。 - **市场状态**：情绪逐步走低，短期偏弱震荡。 ### 工业硅&多晶硅 - **价格走势**：工业硅下跌，多晶硅震荡。 - **基本面**：工业硅供应仍高于需求，多晶硅库存下降，终端需求待释放。 - **市场状态**：回归基本面，双硅震荡。 ### 螺纹钢 - **价格走势**：现货成交平稳，期价震荡。 - **基本面**：钢厂利润不佳，终端需求疲软。 - **市场状态**：短线煤焦波动主导，预计钢价震荡。 ### 铁矿石 - **价格走势**：震荡承压。 - **基本面**：钢厂亏损压制需求，供应压力仍大。 - **市场状态**：供需宽松，期价震荡。 ### 双焦 - **价格走势**：高位震荡。 - **基本面**：煤矿安检严格，焦炭焦煤产量偏低，焦化利润修复但亏损仍大。 - **市场状态**：市场情绪主导波动，预计高位震荡。 ### 豆菜粕 - **价格走势**：豆粕偏强震荡，菜粕下跌。 - **基本面**：美豆产区降水改善，出口销售强劲，但豆粕需求疲软。 - **市场状态**：多头资金减仓，期价涨势放缓，短期偏强震荡。 ### 棕榈油 - **价格走势**：高位调整。 - **基本面**：印尼干旱影响产量，出口减少，B50政策过渡。 - **市场状态**：关注产区天气，短期高位震荡。 --- ## 关键信息总结 ### 宏观与地缘政治 - 美国ADP就业数据低于预期，加息预期降温，美元走弱。 - 中东局势升温，美伊冲突可能升级，影响油价及全球资产波动。 - 印尼B50政策逐步过渡，影响生物柴油市场。 ### 基本面分析 - 铜：LME库存下降，国内现货升水回落，供应端缓慢恢复。 - 镍：金川镍升水上升，印尼政策稳定，不锈钢需求回升。 - 铝：国内库存去化，下游开工率回升，美元走弱支撑铝价。 - 氧化铝：库存累库，成本支撑显著，减产预期升温。 - 锌：LME库存回升，国内炼厂检修，出口带动库存去化，但下游需求疲软。 - 铅：供应增减互现，进口货源影响铅价走势。 - 锡：科技股业绩超预期，美元波动，支撑锡价。 - 碳酸锂：供应恢复，需求下修，情绪走低。 - 工业硅&多晶硅：供应过剩，库存高位，终端需求待释放。 - 螺纹钢：钢厂利润不佳，终端需求疲软，短期震荡。 - 铁矿石：供需宽松，钢厂亏损压制需求，期价承压。 - 双焦：库存高位，煤矿复产缓慢，焦炭焦煤价格震荡。 - 豆菜粕：美豆出口销售强劲，国内豆粕需求疲软，短期震荡。 - 棕榈油：印尼干旱影响产量，出口减少，B50政策过渡。 --- ## 交易数据概览 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 价格单位 | |------|--------|------|----------|----------| | SHFE铜 | 108040 | -1,180 | -1.08 | 元/吨 | | LME铜 | 14237 | 44 | 0.31 | 美元/吨 | | SHFE铝 | 24100 | -10 | -0.04 | 元/吨 | | LME铝 | 3295 | 22 | 0.67 | 美元/吨 | | SHFE氧化铝 | 2708 | 15 | 0.56 | 元/吨 | | SHFE锌 | 26585 | -485 | -1.79 | 元/吨 | | LME锌 | 3878 | -27 | -0.69 | 美元/吨 | | SHFE铅 | 16155 | -5 | -0.03 | 元/吨 | | LME铅 | 1899 | -17 | -0.86 | 美元/吨 | | SHFE镍 | 126910 | -1,160 | -0.91 | 元/吨 | | LME镍 | 16895 | 220 | 1.32 | 美元/吨 | | SHFE锡 | 412960 | -10540 | -2.49 | 元/吨 | | LME锡 | 54125 | -375 | -0.69 | 美元/吨 | | COMEX黄金 | 4434.30 | 58.60 | 1.34 | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 15631.00 | -614.00 | -3.78 | 元/千克 | | COMEX白银 | 65.93 | 1.27 | 1.96 | 美元/盎司 | --- ## 投资咨询团队 - **李婷**：F0297587 / Z0011509 - **黄蕾**：F0307990 / Z0011692 - **高慧**：F03099478 / Z0017785 - **王工建**：F3084165 / Z0016301 - **赵凯熙**：F03112296 / Z0021040 - **何天**：F03120615 / Z0022965 - **赵奕**：F03153902 / Z0023788 --- ## 其他信息 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部地址**：上海市浦东新区源深路273号 - **免责声明**：本报告不构成投资建议，仅用于参考，据此投资，责任自负。