> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年7月22日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月22日沥青期货市场的走势及基本面情况，重点从**供给端、需求端、成本端、库存、基差、价差、主力持仓**等方面展开，为市场参与者提供投资参考。 --- ## 一、供给端分析 - **国内沥青产量**：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **本周样本企业产量**：34.1万吨，环比增加24.91%。 - **样本企业出货量**：15.23万吨，环比增加1089.84%。 - **样本企业检修量**：预估为143.5万吨，环比减少2.84%。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为20.4338%，环比增加4.074个百分点。 - **炼厂排产**：近期炼厂排产有所增产，预计下周供给压力将进一步增加。 --- ## 二、需求端分析 - **重交沥青开工率**：20.4%（环比+0.24%），低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：11%（环比+0.20%），低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：8.8119%（环比-0.85%），低于历史平均水平。 - **道路改性沥青开工率**：23.5%（环比-0.80%），低于历史平均水平。 - **防水卷材开工率**：26.5%（环比-1.00%），低于历史平均水平。 - **整体需求**：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。 --- ## 三、成本端分析 - **沥青加工利润**：日度为188.18元/吨，环比增加37.10%。 - **延迟焦化沥青价差**：周度为-675.8429元/吨，环比减少10.88%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：减少，显示成本支撑有所减弱。 - **原油走势**：原油价格走弱，预计短期内对沥青成本支撑减弱。 --- ## 四、库存情况 - **社会库存**：70.8万吨，环比减少3.80%。 - **厂内库存**：72万吨，环比减少2.43%。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平。 - **库存趋势**：社会库存和厂内库存持续去库，港口库存维持不变，整体库存压力较小。 --- ## 五、基差与盘面分析 - **山东现货价**：4385元/吨。 - **09合约基差**：221元/吨，现货升水期货，偏多。 - **期价走势**：09合约期价收于MA20上方，MA20向上，显示短期震荡偏强。 - **主力持仓**：净多头，多头增加，市场情绪偏多。 --- ## 六、价差走势分析 - **沥青期货合约价差**：整体呈现震荡走势，部分合约价差波动较大。 - **沥青与原油比价**：沥青价格相对原油走势偏强。 - **沥青与燃料油比价**：沥青价格相对燃料油偏强。 - **原油裂解价差**：显示原油成本支撑有所减弱。 --- ## 七、主要逻辑与预期 ### 主要逻辑 - 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期内沥青期货震荡偏强。 ### 主要利多因素 - 供应停车检修，基建资金到位，道路施工旺季。 ### 主要利空因素 - 原油价格回落，雨季需求受阻，社会库存偏高。 ### 预期 - 沥青2609合约预计在4104-4224元/吨区间震荡。 --- ## 八、主要风险点 - **原油暴跌风险**：若原油价格大幅下跌，可能进一步削弱成本支撑。 - **基建投资推迟**：影响需求端恢复速度。 - **环保政策限制**：可能对供给端造成压力。 --- ## 九、结论 综合供给、需求、成本、库存、基差及主力持仓等多方面因素，沥青期货短期震荡偏强，但需警惕原油价格波动及需求不及预期的风险。建议投资者关注沥青2609合约在4104-4224元/吨区间内的走势，同时留意相关政策及市场环境变化。