> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通研报总结：沪铜日报 - LME仓单继续减少 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货于2026年8月26日发布的沪铜日报，主要分析当前铜市场的供需状况、价格走势及宏观因素对铜价的影响。报告指出，当前铜价处于高位震荡区间，基本面维持紧平衡，但存在一定的下行风险。 ## 主要观点 - **沪铜价格走势**：沪铜高开高走，日内上涨，显示市场情绪偏强。 - **LME仓单变化**：LME铜仓单持续减少，表明市场对铜的需求强劲或投机行为活跃。 - **铜虹吸套利交易**：铜虹吸套利交易仍在继续，进一步加剧市场紧平衡情绪。 - **国内供需情况**： - 国内冶炼厂检修增多，铜矿港口库存较上半年有所累库。 - 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%。 - 8月电解铜产量预计为113.9万吨，环比上升1.1%；1-8月累计产量预计为928.7万吨。 - 2026年7月中国铜材产量同比下降2.8%，1-7月累计产量同比下降0.8%。 - **铜材需求表现**： - 铜杆三季度以高位震荡为主，需求相对韧性。 - 铜板需求有季节性环比走弱趋势。 - 铜箔需求因电子行业带动，表现较好，具有较强爆发力。 - **库存变化**： - SHFE铜库存3.46万吨，较上期减少4028吨。 - 上海保税区铜库存3.80万吨，较上期增加0.45万吨。 - LME铜库存23.75吨，较上期减少1250吨。 - COMEX铜库存74.53万短吨，较上期增加2499短吨。 - **加工费与成本**： - 现货粗炼费（TC）为-181.35美元/干吨，现货精炼费（RC）为-18.33美分/磅。 - 硫酸价格回调但维持高位，加工费持续下行，部分中小型冶炼厂面临成本压力，检修减产意愿增强。 - **宏观因素影响**： - 两国就划设新永久航线的谈判可能在30至60天内完成，可能对市场产生影响。 - 关税政策变化，如绝对值下降或部分地区豁免，可能导致LME仓单回流，成为铜价回落的潜在风险点。 - 美联储货币政策、关税实际落地情况及AI发展是影响铜价长期走势的关键因素。 ## 关键信息 ### 供给端 - **TC与RC**：现货粗炼费（TC）为-181.35美元/干吨，现货精炼费（RC）为-18.33美分/磅。 - **冶炼厂检修**：部分中小型冶炼厂因成本压力增加检修减产行为。 - **产量数据**：8月电解铜产量预计为113.9万吨，1-8月累计产量预计为928.7万吨。 ### 需求端 - **铜材需求**：整体表现相对平稳，铜杆需求韧性较好，铜板季节性走弱，铜箔需求因电子行业带动较强。 - **产量数据**：2026年7月中国铜材产量207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。 ### 库存变化 - **SHFE铜库存**：3.46万吨，较上期减少4028吨。 - **上海保税区库存**：3.80万吨，较上期增加0.45万吨。 - **LME铜库存**：23.75吨，较上期减少1250吨。 - **COMEX铜库存**：74.53万短吨，较上期增加2499短吨。 ### 风险提示 - **关税政策**：若关税下降或部分豁免，LME仓单可能回流，影响铜价。 - **美联储政策**：货币政策变化可能对铜价产生较大影响。 - **AI发展**：AI行业对铜的需求可能带来新的增长点，但短期内对价格影响尚不明确。 ## 结论 综合来看，铜价上涨的基本逻辑仍为基本面紧平衡，但宏观层面的不确定性（如关税政策、美联储货币政策）可能导致价格在高位震荡。长期来看，铜价仍偏强，但需密切关注相关风险因素的变化。 ```