20260309-中信证券-银行|如何理解“两会”中的银行信息?_4页_162kb

银行业2026年“两会”政策分析总结

核心内容概述

2026年“两会”期间，政府工作报告及各部委经济主题记者会释放了多项与银行业相关的重要政策信号。整体来看，银行业经营的经济与政策环境预计保持平稳，货币政策以结构性工具为主，金融风险化解持续推进，资本补充机制逐步完善，银行板块在市场不确定性中具备相对和绝对价值。

主要政策方向

1. 财政货币政策联动，支持内需恢复

• 2025年8月推出的个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策，标志着财政金融联动的显著强化。
• 2026年政府工作报告提出“加强财政、金融、就业、产业等政策协同”，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。
• 政策组合方式包括贷款贴息、融资担保、风险补偿等，重点支持居民消费和民间投资领域。
• 商业银行将受益于财政贴息 + 货币再贷款 + 信贷投放的协同效应，有助于修复重点领域信贷需求并稳定息差水平。

2. 货币政策总体定调延续，结构性工具为重

• 政府工作报告延续了经济工作会议对货币政策的定调，强调“促进经济稳定增长、物价合理回升”。
• 数量工具：准备金率、逆回购、买卖国债等将协同运用，政策工具组合更加均衡。
• 利率工具：降息幅度预计有限，节奏将关注经济增长动能的变化。
• 结构工具：结构性货币政策工具占比达11%，2026年将继续优化和创新，重点支持扩大内需、科技创新和中小微企业。

金融风险形势分析

1. 房地产市场风险

• 政府持续关注房地产市场稳定，提出“探索多渠道盘活存量商品房”。
• 强调防范债务违约风险，推动房地产行业风险有序化解。

2. 地方政府债务风险

• 2026年将重点推进“多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”。
• 近两年地方政府债务风险化解已取得明显成效，融资平台数量和债务规模均下降超过70%。

3. 金融领域风险化解

• 强调“积极稳妥化解金融领域风险”，强化风险处置与多渠道资本补充。
• 高风险中小金融机构数量较峰值下降一半，银行业资产负债表质量与韧性进一步提升。

再融资预期与资本补充

1. 特别国债支持大型银行资本补充

• 政府工作报告提出拟发行3000亿元特别国债，用于支持国有大型商业银行补充资本。
• 2025年，四家大型银行通过定增补充资本5200亿元，其中5000亿元来自特别国债，定增后股本增长4.6%-21.5%。

2. 社会资金参与补充

• 金融监督管理总局李云泽主席提出可通过市场化方式撬动社会资金，包括保险资金，参与银行资本补充。
• 预计险资等长线资金将在未来成为银行资本补充的重要来源。

市场表现与投资策略

1. 周度市场表现

• 上周银行板块上涨1.64%，位居30个中信一级行业第6位，跑赢Wind全A指数3.94个百分点。
• 银行个股中，重庆银行（+12.5%）、成都银行（+4.8%）、农业银行（+4.7%）、建设银行（+4.4%）和交通银行（+3.4%）涨幅居前。
• 大型银行受益于市场风险偏好下降，而部分前期调整的城商行显著反弹。

2. H股表现

• 恒生中国内地银行指数小幅下跌1.08%，但相比恒生指数（-3.28%）仍表现出更强的稳定性。

3. 投资策略

• 基本面格局稳定：银行业在政策支持和风险化解方面表现良好，具备相对和绝对价值。
• 市场风格再平衡：考虑到市场受外围影响的不确定性，银行板块可能持续受益于风险偏好下降和市场风格切换。
• 建议关注：政策支持下的信贷修复、资本补充机制、以及风险化解带来的资产质量改善。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下行：可能影响银行资产质量和盈利能力。
• 银行资产质量超预期恶化：需警惕不良贷款率上升等风险。
• 监管与行业政策超预期变化：政策调整可能对银行经营带来不确定性。
• 各公司战略推进不及预期：银行自身战略执行效果可能影响业绩表现。

总结

2026年银行业在“两会”政策导向下，面临较为稳定的经营环境。财政与货币政策协同发力，推动内需恢复；结构性工具持续优化，助力银行量价表现；重点领域风险化解成效显著，提升资产负债表质量；资本补充机制逐步完善，特别国债和社会资金并重。银行板块在市场不确定性中具备相对和绝对投资价值，建议关注政策红利和资产质量改善带来的长期收益。