> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江波龍（9976.HK）新股預覽總結 ## 核心內容 江波龍是一家獨立品牌半導體存儲器廠商，專注於設計、開發、後端製造及銷售完整的存儲產品組合，應用覆蓋消費級、企業級及工規級市場。公司不從事晶圓製造，而是向IDM及主控芯片供應商採購相關元件，並進行整合與封測。 ## 主要觀點 - **全球化佈局** 江波龍擁有完善的全球業務網絡，其收入主要來自中國內地以外的市場。根據往績記錄，公司77.1%、71.1%、66.8%及69.9%的收入分別來自不同時期的海外地區，顯示其國際業務的成熟與穩定。 - **市場地位** 根據灼識諮詢資料，江波龍是全球第二大、中國內地最大的獨立存儲器廠商，具有顯著的規模優勢與產品競爭力。同時，公司在B2B及B2C市場均有獨立品牌，市場覆蓋範圍廣。 - **研發與技術能力** 公司擁有超過25年的研發經驗，在芯片設計、固件開發及封測等關鍵環節取得顯著進展，技術創新是其業務成功的重要因素。 - **財務表現** 2023年公司收入為101.25億元人民幣，期內利潤為-8.16億元人民幣。2024年實現轉虧為盈，期內利潤達2.09億元人民幣，2025年進一步增至15.05億元人民幣，顯示出良好的業績成長性。 - **發售與上市資訊** 江波龍計劃發售0.26億股，其中香港發售0.03億股，國際發售0.23億股。招股價為240.60港元，預計市值為1,096.52億港元，最高集資額達62.74億港元。招股日期為8月31日至9月3日，預計上市日期為9月8日，每手股數為50股。 ## 關鍵信息 | 指標 | 2023年度（億元人民幣） | 2024年度（億元人民幣） | 2025年度（億元人民幣） | |------|------------------------|------------------------|------------------------| | 收入 | 101.25 | 174.64 | 227.66 | | 期內利潤 | -8.16 | 2.09 | 15.05 | ## 評級摘要 | 評級類別 | 評級 | |----------|------| | 基本因素及估值 | ★★★★☆ | | 業績成長性 | ★★★★☆ | | 業內代表性 | ★★★★★ | | 行業景氣度 | ★★★★☆ | | 市況景氣度 | ★★☆☆☆ | 評級顯示江波龍在業內代表性方面表現突出，但在市況景氣度方面相對較弱，可能與市場環境或投資者情緒有關。 ## 保薦人與分析員 - **保薦人**：中信證券、花旗 - **分析員**：陳政生、伍禮賢 - **報告地址**：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓 - **聯繫方式**： - 電話：+852 3920 2888 - 傳真：+852 3920 2789 - 網址：[https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview](https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview) ## 權益披露 - 分析員及其聯繫者無持有與報告中論述的公司相關的財務權益。 - 分析員無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 - 光大證券國際與報告中提及的公司無投資銀行業務關係，亦無重大財務利益。 ## 免責聲明 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議或推薦。所有意見及估計均為分析員於報告日期的個人判斷，可能隨時更改。光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出明示或隱含的保證，亦不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。投資者應自行評估風險，並諮詢專業財務顧問。 ## 版權與保密聲明 - 本報告版權歸光大證券國際所有，未經書面許可不得轉載或分發。 - 本資料為保密資料，僅供接收方為其自身利益使用，不得轉讓或分享。 --- **總結**：江波龍作為一家具有全球化佈局、強大研發能力及市場代表性的半導體存儲器廠商，正處於業績快速成長階段。其在B2B與B2C市場均具備獨立品牌優勢，未來發展潛力值得關注。然而，市場景氣度評級較低，投資者需謹慎評估風險與回報。