> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 海星股份2026年二季度业绩点评总结 ## 核心内容 海星股份（股票代码：603115）在2026年第二季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于AI服务器电源和新能源应用领域的市场需求提升，以及公司产品结构的优化和产能扩张计划的推进。以下是核心内容总结： ### 业绩表现 - **2026H1营收**：13.6亿元，同比增长24% - **2026H1归母净利**：1.0亿元，同比增长57.2% - **2026H1扣非净利**：1.1亿元，同比增长71% - **2026Q2营收**：7.2亿元，同比增长24%，环比增长14% - **2026Q2归母净利**：0.7亿元，同比增长48%，环比增长63% - **2026Q2扣非净利**：0.7亿元，同比增长63%，环比增长64% - **毛利率**：22.8%，同比提升2.7pct，环比提升1.6pct - **归母净利率**：8.9%，同比提升1.5pct，环比提升2.7pct ### 业绩增长驱动因素 1. **AI与新能源需求共振**：AI服务器电源、车载电子及新能源应用需求旺盛，推动公司产品量价齐升。 2. **结构优化**：高端产品（如车载、AI服务器电源用电极箔）占比提升，带来毛利率改善。 3. **低成本产能贡献**：新疆低成本产能助力盈利增长。 4. **季节性因素**：二季度通常为行业旺季，对业绩产生积极影响。 ### 扩产计划 - 公司发布21亿元定增预案，拟投入14.56亿元用于两个高端电极箔产能项目： - **车载/板载用高性能低压电极箔项目**：新增0.12亿平产能 - **AI算力电源用高性能高压电极箔项目**：新增0.2亿平产能 - 项目周期均为3年，当前处于前期手续办理阶段 - 预计项目完成后，公司产能将增长超60%，尤其是AI用电极箔产能将翻数倍 ### 盈利预测与投资建议 - **2026/2027/2028年营收预测**：32.8亿元/44.8亿元/54.8亿元 - **2026/2027/2028年归母净利预测**：3.8亿元/7.9亿元/12.7亿元 - **EPS预测**：1.6元/3.3元/5.2元 - **PE预测**：48倍/23倍/15倍 - **投资建议**：维持“推荐”评级，受益于AI服务器相关产品景气度维持及未来产能放量预期 ## 主要观点 - **业绩超预期**：公司2026Q2业绩环比显著增长，显示出业务扩张和盈利能力的双重提升。 - **高端产品占比提升**：车载、AI服务器电源等高端电极箔产品占比提高，推动毛利率和净利率上升。 - **产能扩张支撑未来增长**：定增计划和新产能建设将显著增强公司市场竞争力和盈利能力，为长期发展奠定基础。 - **盈利预测上调**：基于AI和新能源市场需求持续增长，公司未来盈利增长潜力较大。 ## 关键信息 ### 业务增长 - 公司主营产品为化成箔，2026H1收入达13亿元，同比增长25.84% - AI与新能源需求带动产品结构优化，推动业绩增长 ### 财务指标 - **毛利率**：从21.9%提升至25.2%，预计2028年将达38.3% - **净利率**：从9.0%提升至11.6%，预计2028年将达23.2% - **ROE**：预计2026年为16.3%，2028年达36.5% - **ROIC**：预计2026年为13.3%，2028年达31.8% ### 资产负债结构 - **资产负债率**：从33.6%上升至38.7%，但预计2028年将降至34.2% - **流动比率**：从2.73下降至2.52，但预计2028年将回升至2.93 - **速动比率**：从2.17下降至1.96，预计2028年将回升至2.37 ### 投资活动 - **现金净增加额**：2025年为64百万元，2026年预计为-82百万元，2028年预计为276百万元 - **资本支出**：2026年预计为-271百万元，2028年预计为-160百万元 - **长期投资**：2026年预计为0，2028年仍为0 ### 风险提示 - **行业需求不及预期**：AI和新能源市场需求可能受宏观经济或政策影响 - **全球贸易政策恶化**：可能对公司的出口业务产生不利影响 ## 附录信息 ### 股票信息 - **股票代码**：603115 - **2026年8月28日收盘价**：75.29元 - **总股本**：24,458万股 - **流通A股市值**：184亿元 ### 分析师信息 - **曾韬**：银河证券电新分析师，新能源行业权威，曾获多项行业奖项 - **华立**：证券从业7年，曾获金牛奖 - **段尚昌**：北京大学本硕，2022年加入银河证券，有互联网教育产品研发背景 ### 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ### 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议 - 银河证券对报告内容的准确性或完整性不作担保 - 投资者需自行判断并承担风险 ### 联系方式 - 中国银河证券研究院 - 联系邮箱与电话详见原文 ```