> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年政府工作报告要点总结 ## 核心内容 2026年政府工作报告强调了“务实稳增长”、“发展质量优先”和“调结构促长期发展”的政策导向，同时防风险目标权重有所下降。整体政策基调偏中性，对债市影响有限，但部分增量表述对债市形成利好。 ## 主要观点 ### 1. 稳增长目标务实，政策维持定力 - **GDP目标增速**：由去年的5.0%下调为4.5%-5%，符合2035年“翻番”远景目标和我国潜在增速。 - **政策基调**：政府不追求过高增速，更关注经济发展质量，为结构调整预留空间。 - **财政政策**： - 赤字率维持4%，超长期特别国债额度为1.3万亿元，新增专项债额度为4.4万亿元，与去年持平。 - 财政支出更侧重支持消费、投资于人、保障民生。 - 地方政府专项债额度提高，缓解其财政压力。 - **货币政策**： - 保持“适度宽松”，但增量表述不多。 - 强调精准发力，优化结构性货币政策工具，支持扩大内需、科技创新、中小微企业等。 ### 2. 政府关注发展质量，政策加力调结构 - **消费**：通过完善薪酬和社保制度、提升居民可支配收入，激发消费内生动力。 - **投资**：增强市场主导的有效投资，提高民生类政府投资比重。 - **统一大市场与反内卷**： - 强调规范地方政府经济促进行为，加强反垄断和反不正当竞争。 - 通过产能调控、标准引领、价格执法等手段，推动公平竞争，促进经济结构优化。 - **科技与产业**： - 高效用好国家创业投资引导基金，推动科技创新与产业创新融合。 - 对“人工智能+”表述增多，强调应用落地。 - **乡村振兴与民生保障**： - 乡村振兴工作排序上升，实施常态化精准帮扶。 - 民生保障工作提升至第八位，新增生育保险、生育休假等政策。 ### 3. 防风险目标权重有所下降 - 防风险任务在2025年10项工作中排第六，2026年下降至第十。 - 特别国债注资额度由去年的3000亿元降至1.3万亿元。 - 地方政府债务风险控制方面，强调“遏增化存”和“优化债务监测考核指标”。 - 金融风险防控方面，主要强调监测预警和早期纠正。 ## 关键信息 - **经济目标**：GDP增速目标为4.5%-5%，单位GDP能耗降低3.8%，物价目标为2%左右。 - **财政政策**：赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出30万亿元，专项债和特别国债额度保持稳定。 - **货币政策**：保持适度宽松，关注结构性工具使用，降准降息空间有限。 - **债市影响**：政策对债市影响偏中性，增量表述利多债市，但降息预期未兑现可能导致短期波动。 - **风险提示**：政策力度不及市场预期，通胀超预期、战争升级等可能对债市造成压力。 ## 总结与展望 2026年政府工作报告延续了稳增长与调结构并重的思路，政策定力较强，防风险权重下降。在当前经济环境下，政策更倾向于通过多类政策协同激发内生增长动能，同时注重提升居民消费能力和民生保障。债市整体维持震荡偏强态势，但需关注通胀、战争等外部因素对市场的影响。 ## 策略建议 - **单边策略**：若降准未兑现，债市或有短期调整，但整体利空有限。 - **空头套保**：若通胀超预期，可考虑布局空头策略。 - **曲线策略**：供给压力下降对TL有利，但长期仍需关注科技进步对利率的影响。 - **期现策略**：T06合约的CTD券IRR略高于1.6%，若认为利率下行有限，可关注正套机会。 ## 风险提示 - 政策力度不及市场预期。 - 通胀超预期或战争升级可能对债市形成压力。 ## 附注 - 报告发布机构：上海东证期货有限公司 - 分析师：张粲东，宏观策略高级分析师 - 联系方式：Tel: 63325888-1610；Email: candong.zhang@orientfutures.com - 资料来源：中国政府网、东证衍生品研究院