20240624-紫金天风-黄金半年报_黄金长牛_从短期下跌中寻找价值_23页_1mb

黄金分析报告总结

核心观点

在美元前期上涨后，黄金的上行动能有所减弱。目前，潜在的驱动因素包括：制造业恢复带动大宗商品价格上涨、通胀预期上升，以及美联储降息预期反复对黄金构成的买入窗口。####

下半年展望

1. 通胀角度

   • 当前金融条件处于低位，短期内通胀易上难下
   • 假设原油价格维持在75-85美元/桶，核心服务环比增速0.4%，预计2024年底CPI同比降至3.3%
   • 若6月CPI低于预期，可能支持降息预期，最早9月首次降息

2. 财政角度

   • 2024财年预计财政赤字达19万亿美元，债务占GDP达99%
   • 历史数据显示，财政赤字与黄金牛市存在同步性
   • 拜登超支计划可能进一步推高债务水平

3. 央行购金角度

   • 全球央行购金趋势延续，2024Q1净购金289吨
   • 中国央行暂停购金不影响整体需求，新兴市场持续增持

短期驱动与预期

• 短期可关注制造业PMI回升与大宗商品价格上涨对通胀预期的影响
• 若降息预期反复，黄金回调可视为买入机会
• 长期看，财政赤字扩张仍是支撑金价长期趋势的核心因素

## 报告说明
•本报告基于可靠数据及分析，仅供参考，不构成投资建议
•报告有效期至2024年，请结合最新市场动态使用