20240626-国海证券-晨会纪要2024年第110期_7页_255kb

晨会纪要总结 ——2024年第110期

最新报告摘要

1. 寻找房价周期之锚：一个日本视角

• 日本房价周期特点：日本房价经历了多次下跌与上行周期，每一次下跌周期持续时间为48-60个月。其房价变动主要受政策干预、全球经济事件（如亚洲金融危机、次贷危机等）、自然灾害（地震）及技术泡沫破裂（互联网泡沫）等因素影响。
• 政策干预的作用：日本政府采取的宽松货币政策、财政扩张措施及房地产行业监管调整，曾助推房价企稳回升。其中，2012年后安倍经济学的推出，使日本房价逐渐恢复至历史高位。
• 启示：房价周期漫长下跌属于小概率事件，多数国家的房价具备波动反弹能力。政策对房价稳定至关重要，经济基本面较强的国家下跌周期可能时间更短，反弹力度更强。

2. 半导体前道量检测设备

• 电子束检测技术优势：随着集成电路节点缩小，缺陷检测率提升，电子束检测因其高精度和识别电性缺陷的能力，成为先进制程关键设备之一。
• 市场前景：全球电子束检测设备市场空间预计2024年将达25亿美元，中国市场潜力约10亿美元。国产替代需求旺盛，主要厂商面临的是国际巨头（如KLA、应用材料）的市场份额竞争。
• 投资建议：关注精测电子、东方晶源、中微公司、中科飞测等企业的电子束检测产品进展和技术突破。

3. 芯片散热：从风冷到液冷

• 技术演进：芯片散热技术从热管、VC发展至3DVC及冷板式、浸没式液冷，以应对AI算力提升带来的高功耗需求。
• 市场需求：AI大模型训练推理提升芯片温度，超高效散热解决方案需求增长。冷板式液冷在投资成本与维护方面具备优势，有望在AI数据中心广泛应用。
• 应用场景：芯片级散热将推动相关厂商产品需求上升，包括服务器散热、数据中心设备及液冷系统集成。
• 投资建议：关注曙光数创、飞荣达、浪潮信息等相关企业在散热领域的布局。

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字数统计：约763字
注：摘要已压缩报告核心内容，保留结论、市场观点及关键数据；翻译为中文，确保信息准确传达。