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晨会总结（2026年01月15日）

核心内容概览

本次晨会主要聚焦于新消费、食品饮料及北交所相关企业的市场表现与投资价值分析，涵盖行业趋势、公司业绩、技术突破及未来增长空间等内容。

主要观点与关键信息

1. 新消费板块：潮宏基（002345.SZ）

• 业绩表现：2025年潮宏基预计实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；剔除商誉减值影响后，预计年度归母净利润达6.07-7.04亿元。
• 门店增长：截至2025年底，公司珠宝门店总数达1668家，年内净增163家，其中2025Q4净增69家，增速环比提升。
• 品牌战略：公司定位为东方时尚珠宝品牌，围绕“非遗”、“串珠”与“流行”三大差异化类别深耕，打造年轻化市场。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为4.82/6.99/8.69亿元，当前PE为25/17/14倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

2. 食品饮料板块：巴比食品（605338.SH）

• 行业背景：中国早餐市场刚需性强，中式包点市场规模预计2025年达740亿元，行业竞争格局分散。
• 公司发展：巴比食品门店数从2016年的2074家增长至2025H1的5685家，是连锁包点领域的龙头企业。
• 新店型布局：公司推出新堂食店，切入小吃快餐赛道，预计华东和华中区域开店空间为1437-2416家。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.84/3.20/3.57亿元，当前PE为26/23/21倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

3. 北交所：民士达（920394.BJ）

• 行业前景：商业航天及变压器行业或迎来加速发展期，芳纶纸在航天、电网、数据中心等领域应用广泛。
• 产品优势：公司芳纶纸具备高强度、轻量化、耐热阻燃、绝缘性等优势，已广泛应用于航空航天、电网改造、卫星电子舱等。
• 产能建设：募投1500吨产线已进入试生产阶段，截至2025年9月30日，开机率约50%。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.43/1.81/2.30亿元，当前PE为54/43/34倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

4. 北交所：纳科诺尔（920522.BJ）

• 技术突破：公司干法电极设备已成功交付太空电源相关院所，推动固态电池技术发展。
• 设备进展：锂带压延设备进入量产阶段，等静压设备加速验证，固态电解质转印设备已交付客户。
• 全球化布局：已在海南设立区域总部，同时推进固态电池实验室建设，提升国际竞争力。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.99/1.59/2.30亿元，当前PE为115/72/50倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

报告列表

• 潮宏基（002345.SZ）：2025年业绩高增，门店增速亮眼
• 巴比食品（605338.SH）：首次覆盖，连锁包点龙头再启航
• 民士达（920394.BJ）：受益于商业航天与变压器行业加速发展
• 纳科诺尔（920522.BJ）：固态电池设备技术领先，推进全球化布局

机构销售联系方式

华东机构销售

华北机构销售

华南机构销售

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在20%以上；
• 增持：相对基准指数涨幅在5%-20%之间；
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间；
• 减持：相对基准指数涨幅低于-5%；
• 无：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

基准指数

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数
• 北交所市场：北证50指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数
• 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）