20171123-上海证券-达内科技2017Q3财报点评_童程童美招生爆发式增长_学习中心扩张利用率下降_6页_456kb

达内科技2017Q3财报总结

核心内容

达内科技在2017年第三季度实现净营收5.68亿元，同比增长18.1%，接近业绩指引上限。然而，净利润同比下降19.4%至0.97亿元，经调整净利润也出现下滑，同比下降12.2%至1.17亿元。公司整体表现呈现营收增长与利润下滑并存的态势。

主要观点

职业教育招生人数增速回升

• 净营收增长：2017Q3净营收5.68亿元，同比增长18.1%。
• 职业教育招生：职业教育招生人数达到36,220人，同比增长17.5%，增速较Q2提升3.3个百分点。
• 学习中心扩张：公司新增8个学习中心，总数达到179个，覆盖全国58个城市。
• 座位容量增长：座位容量达到58,066个，同比增长15.5%。
• 课程创新：推出Python新课程，结合大数据和Linux云计算课程，带动招生人数增长。
• 课程人数：课程人数达到32,526人，同比增长9.9%。
• 校企合作：通过校企合作模式，招生约4000人，校招渠道占比升至22%。

童程童美招生爆发式增长

• 童程童美招生：童程童美招生人数达3,590人，同比增长582.5%，环比增长108.1%。
• 累计招生：2017财年前三季度童程童美累计招生6,309人，同比增长328.9%。
• 市场拓展：童程童美业务覆盖21个城市，学习中心数量达51个（24个直营+27个加盟）。
• 未来展望：预计童程童美业务将继续保持快速增长，更多学习中心将实现正常利用率。

利润率下滑与成本上升

• 毛利率下降：毛利率同比下降2.7个百分点至72.2%。
• 学习中心利用率下降：学习中心整体利用率为73.7%，同比下降3.4个百分点。
• 费用率上升：
  • 销售费用：同比增长26.8%，销售费用率提升1.5个百分点至36.4%。
  • 研发费用：同比增长53.5%，研发费用率提升1.0个百分点至5.0%。
• 净利润下滑：净利润同比下降19.4%至0.97亿元，净利率由12.5%降至8.1%。
• 盈利预测：公司预计2017Q4净营收为5.9-6.1亿元，同比增长27.1%-31.5%；2017财年全年净营收19.2-20.0亿元，同比增长21.5%-26.6%。

关键信息

• 行业背景：教育行业持续发展，政策支持计算机科学教育，推动了公司童程童美业务的快速增长。
• 扩张策略：公司通过学习中心扩张和课程创新来提升招生人数和市场占有率。
• 风险提示：
  • 职业教育培训增速可能放缓；
  • 市场竞争加剧；
  • 童程童美业务拓展可能不及预期。

投资评级

• 股票投资评级：分析师根据公司基本面及估值预期，给出投资评级，包括增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分析师对教育行业给出投资评级，包括增持、中性、减持。
• 评级定义：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上；
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间；
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

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