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2026Q1 上市公司盈利能力整体改善总结

核心内容

2026年第一季度，A股上市公司整体业绩表现显著改善，营业收入和归母净利润均实现同比正增长，盈利水平较2025年一季度有明显提升。同时，中、小盘股指数在业绩表现上优于大盘蓝筹指数，TMT板块和中游行业成为盈利改善的主要推动力。

主要观点

1. 全部A股盈利能力改善

• 营业收入：同比增长 4.71%，增速较2025年一季度加快 5.17pct。
• 归母净利润：同比增长 6.92%，增速较2025年一季度提升 3.98pct。
• 一季度经济良好开局和市场预期回暖为盈利改善提供了支撑。

2. 宽基指数表现分化

• 大盘蓝筹指数：沪深300和上证50指数营收、净利润均实现正增长，但增速弱于全部A股。
  • 沪深300营收增长 3.27%，净利润增长 4.89%。
  • 上证50营收增长 0.25%，净利润增长 1.75%。
• 中、小盘股指数：
  • 中证500营收增长 6.68%，净利润增长 20.18%，增速显著。
  • 科创50营收增长 4.02%，净利润增长 225.96%，改善明显。
  • 创业板指营收增长 28.66%，净利润增长 25.62%，保持高速增长。
  • 北证A股营收增长 11.95%，但净利润下降 8.95%，仍承压。

3. 一级行业表现分化

• 营业收入：多数行业实现正增长，其中有色金属（31.54%）、电子（25.88%）、国防军工（25.14%）、电力设备（21.60%）、环保（10.29%）行业增速超10%。
• 归母净利润：16个行业实现正增长，其中计算机（99.49%）、有色金属（90.62%）、综合（85.58%）、国防军工（70.90%）、电子（68.12%）、电力设备（52.83%）行业增速超50%。
• 盈利能力边际改善：医药生物、环保、交通运输、商贸零售、综合行业改善幅度较大。

4. ROE水平边际回升

• ROE前三行业：食品饮料（6.41%）、家用电器（3.53%）、有色金属（5.59%）。
• ROE提升行业：14个行业ROE水平有所提升，其中有色金属提升 2.46pct，增幅最大。
• ROE下降行业：房地产、农林牧渔、钢铁行业ROE水平较低。

关键信息

• 经济回暖：一季度经济良好开局对上市公司盈利边际好转形成支撑。
• 行业配置建议：建议关注中游行业及TMT板块中景气度较高的电子、通信行业。
• 风险提示：
  • 监管政策变化；
  • 国内经济增长不及预期；
  • 企业盈利修复偏慢；
  • 地缘政治风险加剧。

投资建议

• 关注中游行业：如电力设备、交通运输等行业，盈利能力改善明显。
• 关注TMT板块：尤其是电子、通信行业，景气度较高。
• 整体市场表现：中、小盘股指数盈利修复显著，优于大盘蓝筹指数。

图表概览

• 图表1：展示全部A股营业收入及归母净利润同比增速。
• 图表2：展示主要宽基指数营收和净利润同比增速及变动情况。
• 图表3：展示主要宽基指数营收和净利润环比增速及变动情况。
• 图表4：展示申万一级行业营收及归母净利润同比增速。
• 图表5：展示申万一级行业营收及归母净利润环比增速。
• 图表6：展示申万一级行业ROE表现及变动情况。

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

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