20260517-华联期货-原油周报_美伊地缘形势仍复杂_油价高位运行_37页_1mb

华联期货原油周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年5月17日国际及国内原油市场动态，重点分析了美伊地缘政治形势对油价的影响、原油供需变化、库存状况及炼厂开工率等关键因素。整体来看，原油市场仍处于高位震荡状态，主要由于供应紧张和地缘政治风险。

主要观点

• 地缘形势紧张：美伊局势持续紧张，以色列为重启对伊朗的军事行动做准备，进一步加剧了市场对供应中断的担忧。
• 供应端收紧：欧佩克+原油总产量在4月环比减少173.8万桶/日，其中欧佩克产量大降172.7万桶/日。中东国家因霍尔木兹海峡航运受阻，储油设施饱和，导致出口受限，进一步压缩供应。
• 需求端疲软：IEA将2026年全球原油需求增速下调至-42万桶/日，美国炼厂开工率回升，但中国和日韩炼厂开工率下降，主要受中东局势影响。
• 库存持续去化：全球石油库存以创纪录速度下降，4月份原油和成品油库存每天减少近400万桶。美国原油库存下降，成品油库存大幅走低。
• 价差变化：BRENT-WTI价差小幅震荡，SC-阿曼负价差扩大，反映中国原油进口成本相对较高。

关键信息

1. 周度观点及策略

• 供应：欧佩克+产量下降，中东国家出口受限，预计2026年全球石油供应将减少470万桶/日，非欧佩克+产量将增加82万桶/日。
• 需求：IEA预测2026年全球原油需求增速为-42万桶/日，EIA预计为+20万桶/日。中国和日韩因中东问题，炼厂开工率下降。
• 库存：全球库存持续下降，美国库存去库，中国港口库存偏低。
• 观点：美伊地缘形势复杂，油价高位运行，需关注后续局势变化。
• 策略：建议进行原油和燃料油的日内短线交易，SC2607合约参考区间为600-700元/桶。

2. 产业链结构

• 原油产业链涉及外汇市场、利率市场、股票市场、商品市场等，地缘政治、市场情绪、CFTC持仓、技术形态、成本曲线、库存及需求等因素均对油价产生影响。

3. 期现市场

• 国际原油价格：WTI和BRENT原油价格在2026年维持高位震荡。
• SC原油价格：SC原油走势弱于外盘，中国原油进口来源多样，运费下降，交割品种扩容，导致内盘价格偏弱。

4. 供应端分析

• 全球钻机数量减少：贝克休斯数据显示，4月全球钻机数为1715台，环比减少75台，同比减少96台。
• 霍尔木兹海峡运力下降：5月后运力有所回升，但整体仍处于低位。
• 欧佩克产量下降：欧佩克4月原油产量1898.3万桶/日，环比下降172.7万桶/日。沙特产量削减超200万桶/日，主要依靠延布港出口。
• 中东主产国产量下降：伊拉克、伊朗、阿联酋等国因霍尔木兹海峡问题，原油产量大幅下降。
• 美国原油产量维持高位：美国原油产量1371万桶/日，页岩油产量占比较高，约为69%。

5. 需求端分析

• 全球原油需求：2026年4月全球原油需求量为1.0315亿桶/日，环比下降0.53%，同比增长0.57%。
• 中国炼厂开工率下降：中国炼厂开工率降至61.3%，为近年同期最低，主要因中东问题影响，中国炼厂进行预防性降负。
• 日本炼厂开工率下降：日本炼厂开工率也处于低位，依赖中东进口原油。

6. 库存状况

• 全球库存下降：IEA警告称，全球石油库存正以创纪录的速度下降，4月份原油和成品油库存每天减少近400万桶。
• 美国库存：美国原油库存下降，成品油库存大幅走低。
• 中国库存：中国港口库存偏低，与全球库存下降趋势一致。

7. 宏观数据

• 美国经济数据支撑原油需求，但地缘政治风险仍是主要影响因素。全球经济增长、人口增长、出行方式及替代能源等因素对需求产生影响。

结论

综合来看，美伊地缘形势持续紧张，中东原油出口受限，导致全球供应紧张格局未改。亚洲地区炼厂开工率维持低位，而美国炼厂开工率回升，库存下降。国际原油价格维持高位震荡，SC原油走势偏弱。建议投资者关注地缘形势变化，采取日内短线交易策略，把握市场波动机会。