> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容 ### 1. 团队成员 - **何卓乔**（宏观贵金属） 电话：18665641296 邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 - **黄雯昕**（国债集运） 电话：021-60635739 邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 - **聂嘉怡**（股指） 电话：021-60635735 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 ## 二、行情回顾与操作建议 ### 1. 当日行情 - **周末通胀数据低于预期**，提振宽松情绪。 - **超长端国债领涨**，短端受资金边际收紧压制。 ### 2. 利率现券 - 银行间主要期限利率现券收益率全面回落，中长端回落幅度在1bp以内。 - 10年国债活跃券260010收益率报1.6940%，下行0.45bp。 ### 3. 资金市场 - 资金面边际收紧，公开市场净回笼450亿元。 - **DR隔夜利率**抬升1.6bp至1.38%。 - **7天资金利率**回落0.72bp至1.395%。 - 中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.45%~1.47%之间波动。 ### 4. 结论 - 当前经济呈现内外需两极分化，内需疲弱未改。 - 债市供给节奏将在三季度加快，政策以加快政府债发行和使用为主。 - **宽松预期已提前交易**，超长端收益率创年内新低，做多性价比下降。 - 需警惕短期利好落地带来的调整风险，关注三季度供给冲击带来的布局机会。 - 在资产荒背景下，**压缩利差的做平策略**值得重点关注。 ## 三、行业要闻 ### 1. 国家统计局数据 - **CPI环比下降0.1%**，同比上涨0.5%；**核心CPI环比上涨0.3%**，同比上涨0.9%。 - **PPI环比下降0.7%**，同比上涨3.5%，涨幅比6月回落0.6个百分点。 - 7月多领域高频指标显示经济新动能快速成长，发展韧性持续彰显。 ### 2. 7月经济数据亮点 - **先进制造投资**同比增长73.1%，增速较6月提高42.5个百分点。 - **消费支付金额**同比增长2.2%，增速比上月提高0.8个百分点。 - **战略性新兴产业专利授权**同比增长10.7%，其中人工智能专利增长60%。 ### 3. 美伊局势 - **特朗普**表示正在“低调处理”伊朗问题，倾向于加大经济施压。 - **伊朗外长阿拉格齐**称与美国尚未进行谈判，但斡旋方仍在努力。 - 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道调整达成共识，相关技术细节仍在磋商。 ## 四、数据概览 ### 1. 国债期货行情 - **国债期货主力合约走势**（图1）：反映市场对利率走势的预期。 - **国债期货主力合约跨期价差**（图2）：显示不同到期日合约之间的价差变化。 - **国债期货主力合约跨品种价差**： - **2年与30年、10年、5年**（图3）：反映不同期限国债之间的利差情况。 - **5年与30年、10年**（图4）：展示中长期国债之间的价差关系。 - **10年与30年**（图5）：显示长端国债之间的价差变化。 ### 2. 货币市场 - **SHIBOR期限结构变动**（图6）：反映不同期限SHIBOR利率的变化。 - **SHIBOR走势**（图7）：展示SHIBOR整体利率趋势。 - **银行间质押式回购加权利率变动**（图8）：反映市场资金供需情况。 - **银存间质押式回购利率变动**（图9）：展示银行间市场资金利率变化。 ### 3. 衍生品市场 - **SHIBOR3M利率互换定盘曲线**（图10）：反映市场对3个月SHIBOR利率的预期。 - **FR007利率互换定盘曲线**（图11）：展示市场对7天回购利率的预期。 ## 五、建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：[http://www.ccbfutures.com](http://www.ccbfutures.com) ## 六、建信期货业务机构分布 | 地址 | 电话 | 邮编 | |------|------|-----| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 350300 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 315000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 610020 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 361000 | ## 七、免责声明 - 本报告由**建信期货研究发展部**撰写，仅供参考。 - 本报告中的信息或观点并不构成投资建议，使用本报告内容可能导致损失，建信期货不承担相关责任。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。 - 未经书面授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。