20251218-银河期货-L_PP日报_56页_1mb

报告摘要

塑料PP每日早盘观察总结（25-12-18至25-11-17）

核心内容

本系列报告主要分析了塑料L及PP在2025年11月至12月期间的市场走势、重要资讯及交易策略。报告涵盖市场情况、行业动态、供需分析、逻辑分析及具体操作建议，为投资者提供参考。

主要观点

塑料L市场情况

12月18日：L主力2605合约报收6504点，上涨0.39%。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-170元/吨，市场交投气氛疲软，部分出厂价格下调，贸易商多数跟跌报盘，下游观望居多。
12月17日：L主力2605合约报收6530点，下跌0.20%。LLDPE市场价格部分走软，波动幅度在10-150元/吨，贸易商信心不足，市场涨跌互现。
12月16日：L主力2605合约报收6545点，下跌0.18%。LLDPE市场价格延续弱势，波动幅度在20-50元/吨，市场信心不足，贸易商出货不畅。
12月15日：L主力2605合约报收6592点，上涨1.63%。LLDPE市场价格部分走软，波动幅度在20-100元/吨，市场信心不足，贸易商积极降库。
12月12日：L主力2605合约报收6525点，下跌0.50%。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-50元/吨，市场交投气氛疲软。
12月11日：L主力2605合约报收6606点，上涨0.11%。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨，贸易商积极降库，下游补库意向偏弱。
12月10日：L主力2605合约报收6582点，下跌0.38%。LLDPE市场价格多数下跌，波动幅度在10-100元/吨，市场交投气氛疲软。
12月9日：L主力2605合约报收6612点，下跌0.33%。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨，贸易商积极降库，下游补库意愿不高。
12月8日：L主力2601合约报收6654点，下跌0.30%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-80元/吨，下游谨慎刚需拿货。
12月5日：L主力2601合约报收6735点，下跌0.61%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨，下游逢低备货为主。
12月4日：L主力2601合约报收6790点，下跌0.26%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-90元/吨，下游仍按单采买原料。
12月3日：L主力2601合约报收6741点，下跌0.43%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨，下游仍按单采买原料。
12月2日：L主力2601合约报收6817点，下跌0.26%。LLDPE市场价格部分下跌，幅度在20-100元/吨，下游需求表现平平。
12月1日：L主力2601合约报收6787点，下跌0.67%。LLDPE市场价格部分下跌，幅度在10-80元/吨，下游观望情绪不减。
11月28日：L主力2601合约报收6741点，下跌0.43%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨，下游仍按单采买原料。
11月25日：L主力2601合约报收6741点，下跌0.43%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨，下游仍按单采买原料。
11月24日：L主力2601合约报收6741点，下跌0.43%。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨，下游仍按单采买原料。
11月21日：L主力2601合约报收6817点，下跌0.26%。LLDPE市场价格弱势整理，幅度在20-50元/吨，下游仍按单采买原料。
11月20日：L主力2601合约报收6796点，上涨0.16%。LLDPE市场价格部分下跌，幅度在20-100元/吨，下游需求表现平平。
11月19日：L主力2601合约报收6796点，上涨0.16%。LLDPE市场价格部分下跌，幅度在20-100元/吨，下游需求表现平平。
11月18日：L主力2601合约报收6849点，下跌0.06%。LLDPE市场价格小涨，幅度在20-50元/吨，贸易商多随盘高报。

PP聚丙烯市场情况

12月18日：PP主力2605合约报收6287点，上涨0.53%。PP市场稳中偏弱，部分区域仍存结构性货源偏紧，但淡季交投氛围偏弱，贸易商多数基于自身开单及库存情况整理报盘出货，下游新单跟进不足。
12月17日：PP主力2605合约报收6261点，上涨0.08%。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌。
12月16日：PP主力2605合约报收6237点，下跌0.27%。PP市场稳中有涨，部分煤化工厂价上调，货源成本支撑走强，贸易商部分拉丝报盘小幅探涨。
12月15日：PP主力2605合约报收6287点，上涨1.93%。PP市场延续弱势，生产企业下调价格，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，下游采购信心不足。
12月12日：PP主力2605合约报收6183点，下跌0.93%。PP市场区间整理，部分仍有松动，贸易商多数基于自身情况小幅试探调整报盘侧重出货，下游延续刚需采购心态。
12月11日：PP主力2605合约报收6266点，上涨0.37%。PP市场延续跌势，贸易商部分报盘随行小幅让利以促成交，下游工厂原料采购仍谨慎。
12月10日：PP主力2601合约报收6259点，下跌0.25%。PP市场价格延续偏弱，部分下跌20-50元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购信心不足。
12月9日：PP主力2601合约报收6274点，下跌0.21%。PP市场价格延续偏弱，部分下跌20-50元/吨，贸易商整理报盘，部分报盘松动侧重出货。
12月8日：PP主力2601合约报收6263点，下跌0.85%。PP市场价格偏弱整理，部分下跌20-50元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购信心不足。
12月5日：PP主力2601合约报收6331点，下跌0.44%。PP市场价格偏弱整理，部分下跌20-50元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购信心不足。
12月4日：PP主力2601合约报收6351点，下跌0.49%。PP市场价格偏弱整理，部分下跌20-30元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购信心不足。
12月3日：PP主力2601合约报收6398点，下跌0.19%。PP市场价格窄幅波动，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购维持刚需。
12月2日：PP主力2601合约报收6420点，上涨0.36%。PP市场价格小幅上涨，部分上涨10-30元/吨，期货偏暖震荡提振现货市场。
12月1日：PP主力2601合约报收6414点，上涨0.08%。PP市场偏弱整理，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主，下游采购维持刚需。
11月28日：PP主力2601合约报收6326点，下跌0.49%。PP市场价格偏弱窄调，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主。
11月25日：PP主力2601合约报收6326点，下跌0.49%。PP市场价格偏弱窄调，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主。
11月24日：PP主力2601合约报收6326点，下跌0.49%。PP市场价格窄幅弱调，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主。
11月21日：PP主力2601合约报收6398点，下跌0.03%。PP市场价格重心再度走低，期货震荡下行抑制现货市场交投氛围。
11月20日：PP主力2601合约报收6381点，下跌0.82%。PP市场价格窄幅弱调，部分市场价格下行20-30元/吨，贸易商积极出货为主。
11月19日：PP主力2601合约报收6411点，上涨0.30%。PP市场价格重心再度走低，期货震荡下行抑制现货市场交投氛围。
11月18日：PP主力2601合约报收6452点，下跌0.23%。PP市场窄幅波动，局部市场价格灵活，贸易商多根据自身库存情况随行出货为主。

关键信息

重要资讯

房地产市场：11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，但房价环比上涨城市数量增加。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，二手住宅销售价格环比下降1.1%；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，二手住宅销售价格环比分别下降0.6%和0.6%。市场预期出现积极变化，房价环比上涨城市增多，市场观望情绪缓解。
合成树脂行业：中国合成树脂行业迈向高质量发展，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球41%，乙烯产能5455万吨，自给率从73%提升至90%。
电石行业：2024年五省区（内蒙古、新疆、宁夏、陕西、甘肃）电石产量达2673万吨，占全国总产量的86%。龙头企业构建一体化产业链，实现资源高效转化与能源梯级利用。
欧盟天然气政策：欧盟计划从2027年秋季全面禁止进口俄罗斯天然气，2026年底实施液化天然气进口禁令，管道天然气进口禁令于2027年秋季生效。
化工新材料发展：中国石化正编制新材料“十五五”规划，聚焦膜材料、聚氨酯、电子化学品、高性能合成橡胶等发展路径。
万华绿能合资：万华绿能与国家能源集团山东电力有限公司共同成立合资公司，注册资本7.2亿元，经营范围包括清洁能源生产与应用。
反倾销税：商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率分别为陶氏化学公司254.4%，OQ化学公司267.4%，其他美国公司267.4%。
汽车行业数据：2025年10月我国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%，创同期新高。
宏观流动性：10月国内宏观流动性依然宽松，M1和M2同比分别增长6.2%和8.2%，剪刀差回落至-2.0%，流动性增量趋势未改变。
聚烯烃产能利用率：10月国内PE产能利用率增产至84.5%，PP产能利用率减产至78.1%，两者同比分别增产3.5%和4.4%，涨幅扩大。

逻辑分析

11月：国房景气指数连续8个月下滑至91.9点，同比下滑-0.7%，连续7个月边际下滑，利空聚烯烃单边；中债新综合指数下滑至248.7点，同比上涨+1.1%，连续2个月边际下滑，利多聚烯烃单边。
10月：国内PE产能利用率增产至84.1%，同比增产+2.4%，涨幅收窄；PP产能利用率连续3周减产至77.6%，同比增产+4.6%，涨幅扩大。国内乘用车销量连续3个月增长至296.1万辆，同比增长+7.2%，国内商用车销量减少至36.1万辆，同比增长+19.2%。国内汽车销量连续9个月加速增长，利多塑胶单边；全球股票市值回落至140.2万亿美元，同比上涨+11.8%，涨幅连续2个月收窄，边际下滑，利空商品。
12月至今：PE两油权益库存去库至37.7万吨，PE贸易商权益库存连续5个月去库至4.5万吨，合计42.2万吨，同比累库+17.3%，连续2个月边际累库，利空聚烯烃单边；PP贸易商权益库存连续2个月去库至1.57万吨，同比累库+101.0%，连续2个月边际累库，利空PP单边。
10月：国内汽车经销商库存系数去库至1.17点，同比累库+6.2%，连续4个月边际累库，利空聚烯烃；国内M1同比增长+6.2%，M2同比增长+8.2%，剪刀差回落至-2.0%，但流动性增量趋势未改变，利多聚烯烃单边。

交易策略

单边策略

L主力合约：
- 12月18日：观望，关注6470点近日低位处的支撑。
- 12月17日：多单持有，止损宜在6480点近日低位处。
- 12月16日：多单持有，止损宜上移至6480点近日低位处。
- 12月15日：少量试多，止损宜在6475点近日低位处。
- 12月12日：观望，关注6650点近日高位处的压力。
- 12月11日：少量试多，止损宜在6550点近日低位处。
- 12月10日：观望，关注6840点近日高位处的压力。
- 12月9日：多单持有，止损宜上移至6700点近日低位处。
- 12月8日：多单持有，止损宜上移至6770点近日低位处。
- 12月5日：观望，关注6300点近期低位处的支撑。
- 12月4日：观望，关注6840点近日高位处的压力。
- 12月3日：多单持有，止损宜上移至6700点近日低位处。
- 12月2日：多单持有，止损宜上移至6700点近日低位处。
- 12月1日：多单持有，止损宜上移至6310点前期低位处。
- 11月28日：择机试多，止损宜在6760点近日低位处。
- 11月25日：择机试多，止损宜在6760点近日低位处。
- 11月24日：择机试空，止损宜下移至6420点近日高位处。
- 11月21日：多单持有，止损宜上移至6380点近日低位处。
- 11月20日：空单持有，止损宜下移至6400点近日低位处。
- 11月19日：多单持有，止损宜上移至6380点近日低位处。
- 11月18日：多单持有，止损宜上移至6440点近日低位处。
PP主力合约：
- 12月18日：少量试多，止损宜在6220点近日低位处。
- 12月17日：少量试多，止损宜在6230点近日低位处。
- 12月16日：观望，关注6165点近日低位处的支撑。
- 12月15日：观望，关注6300点近日高位处的压力。
- 12月12日：观望，关注6300点近日高位处的压力。
- 12月11日：少量试多，止损宜在6230点近日低位处。
- 12月10日：观望，关注6250点近期低位处的支撑。
- 12月9日：观望，关注6420点近日高位处的压力。
- 12月8日：观望，关注6250点近期低位处的支撑。
- 12月5日：观望，关注6250点近期低位处的支撑。
- 12月4日：观望，关注6420点近日高位处的压力。
- 12月3日：观望，关注6250点近期低位处的支撑。
- 12月2日：观望，关注6250点近期低位处的支撑。
- 12月1日：择机试多，止损宜在6310点前期低位处。
- 11月28日：观望，关注6250点近日低位处的支撑。
- 11月25日：观望，关注6250点近日低位处的支撑。
- 11月24日：择机试空，止损宜在6420点近日高位处。
- 11月21日：观望，关注6360点近日低位处的支撑。
- 11月20日：空单持有，止损宜下移至6380点近日高位处。
- 11月19日：观望，关注6375点近日低位处的支撑。
- 11月18日：多单持有，止损宜上移至6440点近日低位处。

套利策略

12月18日：观望。
12月17日：观望。
12月16日：观望。
12月15日：观望。
12月12日：观望。
12月11日：观望。
12月10日：观望。
12月9日：观望。
12月8日：观望。
12月5日：观望。
12月4日：观望。
12月3日：观望。
12月2日：观望。
12月1日：观望。
11月28日：观望。
11月25日：观望。
11月24日：观望。
11月21日：观望。
11月20日：观望。
11月19日：观望。
11月18日：观望。

期权策略

所有日期：均建议观望。

总结

整体来看，塑料L及PP市场在11月至12月期间表现较为波动，受宏观经济、政策影响、产能利用率及库存变化等因素影响。L合约在部分日期出现上涨，PP合约则多以弱势震荡为主。交易策略建议以多单持有为主，同时关注关键支撑与压力位，设置止损。套利及期权交易均建议观望。市场整体仍处于调整期，需关注政策变化及供需动态。

展开完整摘要