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豫园股份 (600655.SH) 2026Q1利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级

公司概况

豫园股份（600655.SH）于2026年4月17日发布了一季度财务报告，当前股价为5.13元，总市值为199.68亿元，流通市值为199.55亿元，总股本为38.92亿股，流通股本为38.90亿股，近3个月换手率为35.0%。

财务表现

• 2026Q1财务数据：公司实现营收96.49亿元（同比+9.9%），归母净利润1.57亿元（同比+202.9%），显示强劲的业绩增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.36 / 6.00 / 8.88亿元，对应EPS为0.06 / 0.15 / 0.23元，当前股价对应PE为84.5 / 33.3 / 22.5倍，维持“买入”评级。

珠宝时尚业务表现

• 营收增长：2026Q1珠宝时尚业务营收61.00亿元（同比+17.8%）。
• 毛利率变化：业务毛利率为8.66%（同比-1.09pct），整体盈利能力有所提升。
• 费用率下降：销售/管理/财务费用率分别为6.1% / 5.1% / 4.4%，同比分别下降1.2pct / 1.8pct / 0.6pct。
• 渠道调整：截至2026年一季度末，公司“老庙”和“亚一”两大品牌门店数合计为3760家，较2025年末净关店192家。
• 产品创新：推出“马上有米”系列，进行年轻化创意表达。
• 品牌传播：通过与《天官赐福》动画联名推出包挂盲盒，提升品牌影响力。

新消费场景与全球化布局

• 业务结构调整：2026年公司将持续深化“东方生活美学”战略，聚焦主业，拥抱新消费趋势。
• 各板块表现：
  • 餐饮管理与服务：营收1.97亿元（同比-24.8%）
  • 食品百货：营收2.49亿元（同比-13.5%）
  • 化妆品：营收0.51亿元（同比-2.7%）
  • 时尚表业：营收1.43亿元（同比+1.0%）
  • 度假村：营收2.71亿元（同比+5.9%）
• 海外市场拓展：老庙黄金在2026年2月开设柬埔寨首店，并探索海外加盟模式，2026Q1豫园珠宝免税店铺已达8家，港澳及海外店铺6家，全球化布局持续推进。

财务摘要与估值指标

风险提示

• 黄金价格波动
• 竞争加剧
• 渠道扩张不及预期

分析师承诺与投资评级说明

• 报告署名分析师黄泽鹏具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 投资评级为“买入”，预计相对强于市场表现20%以上。

估值方法的局限性说明

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

公司战略与业务发展

• 持续深化“东方生活美学”战略，聚焦主业，积极拥抱新消费趋势。
• 通过产品创新、品牌联名和渠道优化提升市场竞争力。
• 加快全球化布局，拓展海外市场，增强品牌国际影响力。

总结

豫园股份在2026年一季度实现了显著的利润增长，主要得益于珠宝时尚业务的转型升级和新消费场景的打造。公司通过渠道优化、产品创新和品牌传播提升整体盈利能力，并持续推进全球化布局，拓展海外市场。尽管部分业务板块如餐饮、食品百货等表现不佳，但公司整体战略方向明确，未来增长潜力较大。当前估值水平显示公司具备一定的投资吸引力，分析师维持“买入”评级，但需注意黄金价格波动、竞争加剧及渠道扩张风险。