> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦通信行业的关键领域，包括光模块代际升级、液冷散热技术发展以及卫星互联网政策调整，分析其对行业发展的推动作用及投资机遇。报告指出，在AI商业化加速和政策支持的背景下，光模块和液冷散热技术将获得显著发展，同时卫星互联网的收费政策优化也有助于产业生态构建。 --- ## 主要观点 - **光模块升级**：推动从800G向1.6T/3.2T代际升级，支持800G及以上光模块量产，重点发展高速率、低功耗硅光模块及CPO/LPO/NPO封装技术，加速全光交换技术产业化。 - **液冷散热技术**：强化冷板式液冷技术领先地位，加快浸没式液冷、芯片级直冷、嵌入式微通道液冷等技术发展，提升高端散热核心部件供给能力。 - **卫星互联网政策**：国家发改委和财政部优化无线电频率占用费标准，按实际占用带宽向卫星运营商收费，降低高频段收费标准，有助于降低运营成本，推动产业发展。 - **行业表现**：申万通信行业指数在上周及年初至3月29日期间表现优于创业板指，跑赢沪深300，估值高于历史平均水平，显示行业具备一定投资价值。 - **投资主线**：中长期应关注AI算力产业链与空地一体化的双重机遇，包括AI服务器基础设施建设、液冷节能技术应用、卫星互联网部署及应用落地。 --- ## 关键信息 ### 1. 通信行业经济运行情况（2026年前2个月） - 电信业务总量同比增长 $8.4\%$。 - 5G基站总数达490.9万个，占移动基站总数的 $38\%$。 - 固定互联网宽带接入用户总数达6.94亿户，净增316.7万户。 - 5G移动电话用户达12.35亿户，占移动电话用户的 $67.6\%$。 - 移动物联网终端用户达29.21亿户，净增3308万户。 - 光纤接入端口达12.2亿个，占互联网宽带接入端口的 $96.8\%$。 - 10G PON端口数达3200万个，净增37.6万个。 ### 2. 光模块与散热产品发展动态 - 深圳市提出推动光模块从800G向1.6T/3.2T升级，支持800G及以上光模块量产。 - 重点发展硅光模块、CPO/LPO/NPO封装光模块，推动高端薄膜铌酸锂、磷化铟等核心技术突破。 - 散热产品方面，发展浸没式液冷、芯片级直冷、嵌入式微通道液冷等先进散热技术，强化VC均热板、3DVC、高效导热凝胶等核心部件供给。 ### 3. 卫星互联网政策调整 - 国家发改委和财政部发布《关于优化完善无线电频率占用费标准的通知》，调整空间业务收费标准体系。 - NGSO卫星星座系统按实际占用带宽收费，200颗及以上的系统统一按系统收费。 - 高频段频率实行更低收费标准，降低运营商成本。 ### 4. 行业估值与投资评级 - 申万通信行业2026年3月27日PE-TTM为28.60倍，高于历史均值22.00倍。 - 行业投资评级为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10\%$ 以上。 - 公司投资评级包括“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”四个等级。 --- ## 风险提示 - 中美科技摩擦及地缘政治风险。 - 算力产业需求不及预期。 - 技术突破不及预期，市场竞争加剧。 --- ## 投资建议 - **AI算力产业链**：关注高速光模块、光纤光缆、智算中心建设及液冷节能设备需求增长。 - **空地一体化**：重视卫星互联网上游技术突破与成本降低，关注低轨卫星部署及手机直连卫星、车联卫星等应用场景落地。 --- ## 附录：资料来源 - 通信行业数据：工信部 - 光模块与散热政策：深圳市工业和信息化局、C114通信网 - 卫星互联网政策：国家发改委、财政部、IT之家 - 行业指数数据：iFinD、万联证券研究所