> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价企稳反弹分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月8日至6月12日期间铜市场的周度数据，涵盖了宏观指标、铜产业链、下游需求、库存情况、资金持仓以及价格走势等多个方面。整体来看，铜价在宏观情绪改善和基本面支撑下企稳反弹，但同时受到美联储加息预期和中东局势的影响，市场仍面临一定压力。 ## 主要观点 - **宏观情绪改善**：美国5月经济数据表明劳动力市场仍具韧性，但CPI和PPI数据创下三年最大涨幅，强化了市场对美联储年内加息的预期，对铜价形成压制。 - **铜价走势**：沪铜主力合约价格在6月12日达到112000元/吨，整体呈现震荡走势，但市场情绪有所改善。 - **铜产业链表现**： - **供给端**：铜精矿现货TC延续下行，但受硫磺成本上涨和酸厂检修影响，冶炼利润有所支撑。 - **需求端**：铜价回落带动下游补库意愿增强，现货成交量和开工率整体回暖，但部分产品如铜管因终端需求疲软表现偏弱。 - **库存变化**：全球显性库存减少，LME库存持续去库，COMEX库存重新进入累库阶段，库存整体仍维持去库。 - **铜价价差**：精废价差小幅走缩，显示再生铜原料供应受限，而精铜价格受铜价走弱影响跌幅较大。 - **资金持仓**：外盘持仓CFTC和LME显示偏多趋势，表明市场对铜价的支撑预期增强。 ## 关键信息 ### 1. 宏观指标 - **美国新增非农就业人数**：在2026年5月数据有所波动，显示就业市场保持一定韧性。 - **美国CPI**：5月当月同比达到4.20%，核心CPI为2.90%，显示通胀压力依然存在。 - **美国PMI**：5月制造业PMI为54.00，非制造业PMI为54.50，显示经济保持温和增长。 - **美国PPI**：5月当月同比为6.50%，核心PPI为5.00%，显示价格压力持续。 ### 2. 铜产业链解析 - **价格波动**：沪铜价格整体震荡，LME铜价上涨，显示全球市场对铜价的支撑。 - **价差变化**： - **铜精矿TC**：周内TC延续下行，现货报盘与成交减少。 - **精废价差**：小幅走缩，显示再生铜原料供应受限。 - **南方粗铜加工费**：继续下行，但受精废价差高位运行影响，阳极板供应边际增加。 - **成本与利润**： - **电解铜冶炼成本**：现货冶炼成本上升，但部分月份因成本控制有所下降。 - **冶炼综合利润**：周内冶炼综合利润小幅回升，但受硫磺成本上涨影响，利润承压。 - **进口利润**：亏损扩大，但出口预期增强，对铜价形成一定支撑。 ### 3. 下游铜材表现 - **精铜杆**：现货成交量增加，开工率回升，显示下游需求有所改善。 - **再生铜杆**：成交量下降，开工率走弱，显示再生铜供应受限。 - **铜管**：因终端需求放缓，订单下降，开工率走弱。 - **铜板带**：需求回暖，开工率小幅回升。 - **铜箔**：供需两旺，开工率维持高位，市场预期向好。 - **黄铜棒**：开工率小幅回升，但受原材料供应受限影响，行业仍承压。 ### 4. 库存情况 - **全球库存**：整体减少，LME库存持续去库，COMEX库存进入累库阶段。 - **国内库存**：社库和保税区库存均有所减少，但保税区库存小幅回升。 - **LME库存**：减少，显示市场对铜的需求上升。 - **COMEX库存**：小幅增加，但整体仍偏弱。 ### 5. 资金持仓 - **外盘持仓**：CFTC和LME显示偏多趋势，市场对铜价支撑较强。 - **铜价走势**：沪铜价格震荡偏弱，但整体企稳反弹。 ## 结论 综合来看，铜价在宏观情绪改善和基本面支撑下企稳反弹，但受美联储加息预期和中东局势影响，市场仍面临一定压力。供给端表现偏弱，但需求端有所回暖，库存整体维持去库。资金持仓显示偏多趋势，对铜价形成支撑。整体市场以宽幅震荡为主，建议回调逢低买入，同时关注中东局势和美国经济数据的变化。