20260513-江海证券-有色金属行业_锂价持续上涨_继续看好_3页_364kb

有色金属行业总结

核心内容

本报告为江海证券研究发展部发布的有色金属行业点评报告，发布日期为2026年5月13日。报告重点分析了锂价上涨趋势及其背后原因，并对行业未来走势提出投资建议。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 近十二个月（2025年5月至2026年5月）有色金属行业涨幅显著，达到110%。
• 相对沪深300指数，行业相对收益为78.95%（12个月），绝对收益为107.6%。
• 从短期来看，1个月和3个月的相对收益分别为-0.22%和-5.95%，表现略弱。

2. 供给端收缩

• 全球锂供应体系面临多重外部扰动，核心产区新增产能受限，存量产出收缩，整体供给趋紧。
• 非洲地区锂供应不确定性增加，津巴布韦等国出口政策调整和物流瓶颈导致可流通货源减少。
• 澳大利亚格林布什锂矿下调2026财年产量指引，预计减少约2万吨碳酸锂当量。
• 南美“锂三角”地区锂盐出口量环比下降5.1%，出口增量放缓。
• 国内锂云母产区因合规性问题，产能释放受限，低成本锂资源供给收紧。

3. 需求端强劲

• 需求端持续超预期，成为锂价上涨的主要驱动力。
• 新能源汽车销量稳步回升，储能电池需求爆发式增长，成为拉动行业需求的关键变量。
• 2026年5月中国锂电市场排产总量达249GWh，环比增长6%，连续三个月刷新历史峰值。
• 储能电芯排产占比达42.3%，同比大幅上升，成为需求增长的核心引擎。
• 头部企业如宁德时代5月单月排产突破100GWh，行业整体产能利用率较高。

4. 投资建议

• 持续看好碳酸锂板块的投资机会。
• 建议重点关注大中矿业、国城矿业、永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等企业。

关键信息

• 锂价上涨：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货价格分别上涨至200,000元/吨和197,000元/吨，单日涨幅分别为1.26%和1.28%。
• 期货市场：碳酸锂主力合约（LC2609）当日收涨1.54%，报205,260元/吨，交投活跃，整体呈高位震荡格局。
• 行业评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 地缘冲突风险
  • 宏观经济下滑风险
  • 技术替代风险
  • 标的公司业绩不达预期风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（相对基准指数涨幅5%-15%）、持有（相对基准指数涨幅-5%-5%）、减持（相对基准指数跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（相对基准指数涨幅-10%-10%）、减持（相对基准指数跌幅>10%）。

特别声明与免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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分析师信息

• 姓名：吴雁宇
• 执业证书编号：S1410526020002
• 从业经历：金融硕士，曾就职于私募机构从事权益研究工作
• 声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，研究内容独立公正，不与报告推荐或观点存在利益关联。