20251103-中原期货-晨会纪要_12页_1mb

中原期货晨会纪要总结 - 2025年11月3日

宏观要闻

1. “十五五”对外开放抓手：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出拓展双向投资合作空间，重点包括新一代信息技术、新材料、创新药等领域的外资引进和对外投资。
2. 中韩经贸关系：中韩双方强调通过现有合作机制（如产供链热线、出口管制对话）保障产业链稳定，并推动中日韩自贸协定谈判。
3. 中日经贸关系：美保护主义对中日经贸合作构成压力，双方需维护多边贸易体系，中方敦促日本移除相关清单中的中方实体。
4. 高技术制造业增长：2024年前三季度，高技术制造业增加值同比增长9.6%，成为工业增长“压舱石”。
5. 人口老龄化加速：2023年全国已有20个省份进入中度老龄化，需关注养老产业政策影响。
6. 美国政府停摆：本次停摆已持续32天，对美军薪发放及民生造成影响，反映两党博弈加剧。

主要品种观点

1. 农产品

• 花生：微涨，基本面供需博弈，区间震荡（7700-7900元/吨），突破压力可试多。
• 白糖：窄幅震荡，丰产预期压制反弹空间，支撑关注5450-5500元/吨。
• 玉米：突破2150元/吨压力，政策支撑仍强，建议原有空单离场转震荡操作。
• 生猪：震荡区间运行，关注成本支撑，月间价差反套。
• 鸡蛋：偏强震荡，淘汰数据基准盘面预期，短期慎稳。
• 郑棉：短周期震荡，关注13500-13650元/吨区间，跌破支撑需警惕下探。

2. 能源化工

• 尿素/烧碱：供应预期回升，需求偏弱，维持偏弱运行。
• 焦煤/焦炭：钢材需求有限，铁水下降，供需矛盾缓和，震荡为主。
• 纸浆：进口量及港口库存高企，需求订单不足，底部震荡，关注去库节奏。

3. 工业金属

• 铜、铝：美联储鹰派言论压制价格，基本面无重大驱动，短期偏弱震荡。
• 氧化铝：产能过剩压力大，基本面边际走弱，低位震荡。
• 螺纹/热卷：钢需边际改善但持续性存疑，震荡偏弱。
• 碳酸锂：供需双强但上方产业压力大，破位下行，观望为主。

4. 期权/股指

• 股指期货：月线调整，鱼尾行情结构性抱团，警惕风险。操作上均衡策略，降低高拥挤品种IC。
• 宏观事件真空期：震荡为主，关注小盘股、红利类品种。

风险提示

市场进入震荡期，需注意政策变动及宏观风险影响，部分品种（如科技板块）拥挤度较高，需控制仓位。

中原期货研究咨询部