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油脂市场早报总结

核心内容概述

本报告为2026年5月21日油脂市场早报，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油的市场分析，并总结近期利多利空因素及主要风险点。报告指出，油脂市场整体呈现震荡整理趋势，国内基本面宽松，国际因素如中美关系、马棕产量与出口、印尼B40政策及国际原油价格对市场影响较大。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
2. 基差：豆油现货价格为8740，基差104，现货升水期货，偏多。
3. 库存：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比减少1.1万吨，但同比增加27.8%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计豆油Y2609合约将在8300-8700区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
2. 基差：棕榈油现货价格为9580，基差-140，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计棕榈油P2609合约将在9400-9800区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
2. 基差：菜籽油现货价格为10120，基差256，现货升水期货，偏多。
3. 库存：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计菜籽油012609合约将在9600-10000区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能引发短期波动。
• 国际原油价格飙升，带动相关油脂价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，压制需求。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，对市场造成不确定性。

供应与需求数据

供应：豆油库存

• 图表显示豆油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关，但具体数据未明确标注。

供应：豆粕库存

• 图表显示豆粕库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。

供应：油厂大豆压榨

• 图表显示油厂大豆压榨量变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与压榨量相关。

供应：棕榈油库存

• 图表显示棕榈油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。

供应：菜籽油库存

• 图表显示菜籽油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。

供应：菜籽库存

• 图表显示菜籽库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。

供应：国内油脂总库存

• 图表显示国内油脂总库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。

总结

油脂市场整体呈现震荡整理趋势，受国内基本面宽松和国际供应变化影响。豆油、棕榈油、菜籽油均在不同区间震荡，豆油和菜籽油基本面偏多，棕榈油偏空。主要风险点在于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响，同时需关注中美关系、美豆出口及国际原油价格波动。