> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年5月21日油脂市场早报，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油的市场分析，并总结近期利多利空因素及主要风险点。报告指出，油脂市场整体呈现震荡整理趋势，国内基本面宽松，国际因素如中美关系、马棕产量与出口、印尼B40政策及国际原油价格对市场影响较大。 --- ## 各品种分析 ### 豆油 1. **基本面**：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。 2. **基差**：豆油现货价格为8740，基差104，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比减少1.1万吨，但同比增加27.8%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：豆油主力多减，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计豆油Y2609合约将在8300-8700区间震荡。 ### 棕榈油 1. **基本面**：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。 2. **基差**：棕榈油现货价格为9580，基差-140，现货贴水期货，偏空。 3. **库存**：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：棕榈油主力多减，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计棕榈油P2609合约将在9400-9800区间震荡。 ### 菜籽油 1. **基本面**：MPOB月报显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。 2. **基差**：菜籽油现货价格为10120，基差256，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%，偏多。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：菜籽油主力多减，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。预计菜籽油012609合约将在9600-10000区间震荡。 --- ## 近期利多利空分析 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油进入震颤季，可能引发短期波动。 - 国际原油价格飙升，带动相关油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库。 - 宏观经济偏弱，压制需求。 --- ## 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量，对市场造成不确定性。 --- ## 供应与需求数据 ### 供应：豆油库存 - 图表显示豆油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关，但具体数据未明确标注。 ### 供应：豆粕库存 - 图表显示豆粕库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。 ### 供应：油厂大豆压榨 - 图表显示油厂大豆压榨量变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与压榨量相关。 ### 供应：棕榈油库存 - 图表显示棕榈油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。 ### 供应：菜籽油库存 - 图表显示菜籽油库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。 ### 供应：菜籽库存 - 图表显示菜籽库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。 ### 供应：国内油脂总库存 - 图表显示国内油脂总库存变化趋势，数据覆盖2015年至2025年，周数与库存量相关。 --- ## 总结 油脂市场整体呈现震荡整理趋势，受国内基本面宽松和国际供应变化影响。豆油、棕榈油、菜籽油均在不同区间震荡，豆油和菜籽油基本面偏多，棕榈油偏空。主要风险点在于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响，同时需关注中美关系、美豆出口及国际原油价格波动。