> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鼎阳科技（688112.SH）2026年中报点评总结 ## 核心内容 鼎阳科技（688112.SH）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，其营业收入和归母净利润分别同比增长28.31%和19.40%。公司全年营业收入达到3.58亿元，归母净利润为0.92亿元，扣非归母净利润为0.89亿元。其中，第二季度营收同比增长33.20%，归母净利润同比增长47.71%，扣非归母净利润同比增长43.75%。公司毛利率和净利率分别为63.89%和25.66%，毛利率同比上升3.83个百分点，净利率则因汇兑影响略有下降，但Q2净利率表现明显优于Q1。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2026年上半年实现营业收入和归母净利润的双增长，第二季度增速更为突出。 - **产品结构优化**：高端产品销售增长迅速，销量同比增长35.76%，均价提升22.09%，带动收入同比增长65.75%。 - **营收结构改善**：公司高中低端产品营收占比分别为40% / 44% / 16%，高端产品占比同比提升10个百分点。 - **高附加值产品表现亮眼**：售价3万以上产品销售额同比增长57.98%，售价5万元以上产品销售额同比增长71.67%。 - **重点产品增长**：高分辨率数字示波器与射频微波类产品境内营收分别增长42.28%和43.25%，其中银河系列高端射频微波类产品营收同比增长146.06%。 - **行业需求释放**：高速通信数据中心建设带动测试需求增长，相关系列产品收入增速达230.5%。 - **研发投入加大**：公司2026H研发费用投入0.71亿元，同比增长17.88%，研发费用率19.84%，显示公司持续加大技术投入以巩固竞争优势。 - **新产品发布**：8月17日，公司发布SDS8000AP H12系列数字示波器，具备12-bit垂直分辨率，适用于高端测试场景。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年为3.58亿元，同比增长28.31%；第二季度为1.96亿元，同比增长33.20%。 - **归母净利润**：2026年上半年为0.92亿元，同比增长19.40%；第二季度为0.53亿元，同比增长47.71%。 - **毛利率/净利率**：分别为63.89% / 25.66%，毛利率同比上升3.83个百分点，净利率因汇兑影响有所下降，但Q2表现优于Q1。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测分别为2.12亿元、2.77亿元和3.45亿元，对应PE分别为52.5倍、40.2倍和32.3倍。 ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **行业趋势**：电子测量仪器行业空间大、增长稳，国产品牌在产业升级和自主可控背景下快速崛起。 - **竞争优势**：公司作为国内通用电子测量仪器龙头，高性能产品契合电子、汽车等行业高质量发展需求，有望受益于AI需求增长和国产替代加速。 ### 财务指标预测 - **资产负债率**：2026E为13%，2028E为21%。 - **ROE**：预计2026-2028年分别为13%、16%和19%。 - **EV/EBITDA**：预计2026-2028年分别为54.8倍、41.3倍和33.0倍。 - **P/B**：预计2026-2028年分别为6.8倍、6.5倍和6.3倍。 ## 风险提示 - 新产品拓展不及预期 - 国产替代进程不及预期 - 中美贸易摩擦风险 ## 可比公司估值 | 证券代码 | 公司简称 | 投资评级 | 股价(元) | 市值(亿元) | EPS 2025A | EPS 2026E | EPS 2027E | EPS 2028E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | PE 2028E | |----------|----------|----------|----------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 688337.sh | 普源精电 | 优于大市 | 48.38 | 100 | 0.44 | 0.64 | 0.92 | 1.26 | 110 | 76 | 53 | 38 | | 688628.sh | 优利德 | 优于大市 | 78.80 | 88 | 1.36 | 2.14 | 2.83 | 3.52 | 58 | 37 | 28 | 22 | | 688112.sh | 鼎阳科技 | 优于大市 | 69.83 | 111 | 0.89 | 1.33 | 1.74 | 2.16 | 78 | 52 | 40 | 32 | ## 投资者注意事项 - 投资建议基于行业趋势和公司基本面分析，仅供参考。 - 投资决策需结合自身风险承受能力和投资目标。 - 公司可能因市场变化、技术发展等因素影响业绩表现，需持续关注。 ## 免责声明 - 本报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。 - 报告观点不代表正式完整观点，一切以公司向客户发布的完整版本为准。 - 报告所载信息、资料、建议及推测仅反映当日判断，可能随时间变化而调整。 - 报告不构成出售或购买证券的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议。