> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 融资融券月报（260731）总结 ## 核心内容 2026年7月，A股市场融资融券数据呈现结构性变化，整体流动性维持宽松状态，但市场资金在不同行业间轮动明显，无统一主线。以下是核心内容、主要观点和关键信息的总结： --- ## 主要观点 ### 1. 宏观流动性与经济周期判断 - **宏观流动性宽松**：根据改进的美林投资时钟模型，2026年7月经济指数未出现上行区间，流动性指数出现宽松区间，市场仍处于“经济下行、流动性宽松”阶段。 - **大类资产配置建议**：基于当前经济和流动性状态，模型建议继续侧重债券配置，降低股票、商品、货币及海外权益资产的配置权重。 - **海外流动性紧缩**：SOFR-Tbill利差仍指向海外流动性紧缩，对海外权益资产保持谨慎态度。 ### 2. 行业资金流向与轮动 - **传媒行业表现突出**：传媒行业在资金流向综合指标中排名第一，平均综合资金流向指标为5.43，远高于其他行业。 - **国防军工表现稳定**：国防军工在4周中有3周进入行业前列，虽综合得分低于传媒，但稳定性较强。 - **资金轮动加剧**：本月资金在不同行业间轮动明显，与6月“制造集中”不同，市场缺乏明确主线。 - **电子行业受冷落**：电子行业融资余额单月减少1421.90亿元，为全行业最多，同时融券余额增加1.28亿元，为全行业最高，显示杠杆资金撤离。 ### 3. 融资融券规模变化 - **融资余额高位回落**：截至2026年7月31日，A股融资余额为2.41万亿元，较前月明显下降。 - **融券余额小幅回升**：融券余额为75.33亿元，较前月有所回升。 - **融资买入额与融券卖出额**：单月融资买入额为4.81万亿元，融券卖出额为256.43亿元，维持今年5月以来的涨势。 - **板块表现**：主板融资买入额占据主导，为2.64万亿元，其次为创业板，融资买入额为1.25万亿元。 ### 4. ETF市场融资融券情况 - **两融ETF规模回升**：截至2026年7月31日，两融ETF总规模为4.04万亿元，较2025年12月的峰值略有回升。 - **股票型ETF主导**：股票型ETF总规模为2.83万亿元，占主导地位，数量为479只。 - **科技与制造ETF创峰值**：科技与制造大类行业ETF融资余额达到213.08亿元，创近12个月新高，为本月结构性亮点。 --- ## 关键信息 ### 融资余额与融券余额 - **融资余额**：2.41万亿元（较前月下降） - **融券余额**：75.33亿元（较前月上升） - **电子行业**：融资余额4614.67亿元，为全行业最高；融券余额8.90亿元，为全行业最高。 - **融资余额最高个股**：中国平安（358.02亿元），超越上月中际旭创。 - **融券余额最高个股**：贵州茅台（9874.21万元）。 ### ETF市场 - **两融ETF数量**：578只（较上月减少4只） - **股票型ETF规模**：2.83万亿元（较前月回升） - **科技与制造ETF融资余额**：213.08亿元（近12个月峰值） - **ETF融资买入额**：5687.15亿元（较前月回升） - **ETF融券卖出额**：41.79亿元（较前月回升） ### 行业资金流向 - **传媒行业**：在总主动净买入、机构主动净买入和主力净流入指标中均列第一。 - **非银行金融行业**：表现最差，平均综合指标为-3.09。 - **资金流向轮动**：传媒和国防军工整体占优，其余行业轮动明显。 --- ## 分析模型与方法 ### 1. 宏观指标合成方法 - 使用**熵权法**对消费类、出口类、工业生产类、信贷类、汇率类等宏观指标进行合成。 - **标准化处理**：消除单位差异，确保指标可比性。 - **差异系数**：用于衡量指标的信息量，差异系数越大，说明指标对市场影响越显著。 ### 2. 资金流向综合打分模型 - **指标选择**：包括指数主动净买入额、机构主动净买入额、主力净流入额等，均为正向指标。 - **综合打分**：基于周度数据，计算每个行业的综合资金流向得分，得分越高，配置价值越高。 - **行业分类**：将中信一级行业划分为大类行业（如科技与制造、消费等），并根据ETF成分股权重进一步细分。 ### 3. 行业ETF分类方法 - **分类流程**：基于ETF成分股的行业权重，判断其是否属于行业ETF或主题ETF。 - **分类标准**：若单一中信一级行业权重大于60%，则视为行业ETF；否则为主题ETF。 --- ## 风险提示 - 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响较大，可能偏离统计规律。 - 基金历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需审慎参考报告结论，自行判断投资风险。 --- ## 附录说明 - 包含**宏观指标熵权法合成方法**、**资金流向中信一级行业综合打分模型**、**行业ETF分类方法**等内容。 - 图表目录与数据来源均来自Wind及中国银河证券研究院。 --- ## 总结 2026年7月A股市场融资融券数据呈现以下特征： - 宏观流动性保持宽松，但经济仍处于下行阶段。 - 资金在不同行业间轮动明显，传媒与国防军工表现较好，电子行业受冷落。 - 融资余额高位回落，融券余额小幅回升，杠杆资金撤离高热度行业。 - ETF市场中，股票型ETF占主导，科技与制造行业ETF融资余额创近12个月新高。 - 报告提供多维度分析模型，但强调市场存在不确定性，需谨慎参考。 --- ## 数据来源 - Wind - 中国银河证券研究院