20260630-山金期货-对7月的卷螺不宜过度悲观_5页_839kb

文档总结：螺纹和热卷后市分析

核心内容概述

本文围绕螺纹钢和热卷的近期行情走势，分析其下跌原因，并基于历史数据推测其未来走势。文章指出，螺纹和热卷当前的下跌可能已进入空头末期，7月作为传统需求淡季后的旺季，具有较高的上涨概率和历史平均涨幅，值得投资者关注。

主要观点

1. 近期行情回顾

   • 螺纹和热卷近期持续下跌，近20个交易日跌幅约2.5%。
   • 价格从5月高点下跌约200元，下跌过程中未出现明显反弹。
   • 持仓量持续增加，尤其是螺纹持仓增加超过30万手，显示空头更加主动。

2. 下跌驱动因素

   • 季节性需求走弱：7-8月为传统消费淡季，叠加梅雨和高温天气，终端需求预期偏弱。
   • 宏观经济疲软：制造业PMI处于荣枯线附近，房地产数据疲弱，居民消费意愿不强，导致内需恢复不及预期。
   • 工业品库存压力：下游加工企业开工率下滑，终端订单跟进不足，社会库存持续累积。
   • 美联储加息预期升温：美国核心通胀韧性及非农数据超预期，推动美元指数走强和美债收益率抬升，压制工业品的金融属性，导致原油、有色等品种共振下跌。

3. 后市展望

   • 当市场所有品种开始共振式下跌时，往往意味着行情接近尾声。
   • 7月是螺纹钢上涨概率最高的月份之一（超70%），且平均涨幅达3.37%，为全年最大。
   • 价格处于低位时，利空被充分消化，空头获利后可能止盈，而新的多头入场可能推动价格反弹。
   • 历史数据显示，7月之后的8-9月通常出现明显下跌，因此7月的反弹可能只是中线级别的反弹。

4. 操作建议

   • 对于7月的螺纹和热卷，不宜过度悲观。
   • 建议投资者在价格低位时考虑逢低买入。

关键信息

• 季节性规律：7月是螺纹上涨概率第二高的月份，平均涨幅为3.37%，为全年最大。
• 持仓变化：螺纹和热卷近期持续增仓下行，螺纹增仓更明显。
• 宏观经济因素：制造业PMI疲软、房地产数据不佳、居民消费意愿不强，导致工业品缺乏支撑。
• 美联储加息影响：加息预期升温导致美元走强、美债收益率上升，压制工业品金融属性。
• 历史走势参考：7月后通常出现下跌，但当前市场处于低位，利空已被充分消化，反弹概率较高。

风险提示

1. 宏观面偏弱，油价持续下跌可能带动工业品继续下行。
2. 科技股回调可能影响市场风险偏好，导致股市整体下行。

免责声明

• 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作。
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• 报告中不涉及本公司及其研究人员与所评价产品之间的利益关系。
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