> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货油脂周报总结（20260705） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年7月5日的油脂市场分析，重点围绕棕榈油、豆油、菜油的供需变化、价格走势及市场策略展开。整体来看，棕榈油受产量增加及出口增幅有限影响，短期或震荡反复；豆棕、菜棕价差宽幅震荡，建议暂观望；国内油脂库存处于历史相对高位，区域分化显著。同时，需关注中东局势、各国生柴政策、东南亚降雨情况等外部因素对油脂市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 棕榈油基本面分析 - **产量**：马来西亚6月1-30日棕榈油产量环比增加16.74%，鲜果串单产增加16.21%，出油率提高0.10%。 - **出口**：出口量环比增长4.7%-11.9%，但增幅有限，累库压力仍存。 - **库存**：5月库存环比增加5.12%至242.78万吨，高于市场预期。 - **降雨预期**：厄尔尼诺事件预期升级，可能对东南亚棕榈油产量造成显著影响，7、8月需重点关注马来西亚和印尼的降雨情况。 - **原油影响**：原油价格震荡走弱，生柴成本优势减弱，市场质疑印尼执行B50的效果，对棕榈油价格形成压制。 ### 2. 市场策略建议 - **单边策略**：棕榈油09合约支撑位参考9000-9100，建议观望。 - **套利策略**：暂观望。 - **价差策略**：豆棕、菜棕、菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。 ### 3. 国内油脂市场动态 - **豆油**：国内豆油库存温和增长，区域分化显著。 - **棕榈油**：国内棕榈油库存处于历史相对高位，供应压力持续。 - **菜油**：库存显示供应端收紧趋势，沿海地区库存下降。 ### 4. 进口情况 - **棕榈油**：7月船期24度棕榈油盘面进口利润为-144元/吨。 - **买船量**：6月国内棕榈油新增买船量为零，采购活动陷入停滞；7月买船量小幅增长，但远期船期有限，呈现近强远弱格局。 --- ## 关键信息 ### 1. 产量与出口数据 - 马来西亚6月棕榈油产量环比增长16.74%，出口量增长4.7%-11.9%。 - 5月MPOB报告显示，棕榈油库存环比增长5.12%，高于市场预期。 ### 2. 市场影响因素 - **原油价格**：震荡走弱，对生柴成本形成压制。 - **生柴政策**：各国推进生柴政策，印尼B50执行效果受质疑。 - **厄尔尼诺事件**：可能影响东南亚棕榈油产量，需关注7、8月降雨情况。 - **中东局势**：持续影响原油价格，间接影响油脂市场。 ### 3. 国内进口与库存 - **豆油**：国内商业库存环比微增，区域分化明显。 - **棕榈油**：国内商业库存处于历史高位，区域库存变化不一。 - **菜油**：库存显示供应端收紧，主要地区库存下降。 ### 4. 价差与基差 - **豆棕价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 - **菜棕价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 - **豆油基差**：天津一级豆油基差走势平稳。 - **棕榈油基差**：广东24度棕榈油基差波动不大。 --- ## 未来展望 - **短期**：棕榈油价格或震荡反复，需关注出口、库存及降雨情况。 - **中期**：需关注中东局势、各国生柴政策执行效果及全球植物油供需格局演变。 - **长期**：需关注东南亚棕榈油产量变化及国际买家采购意愿。 --- ## 数据来源 - **产量与出口数据**：SPPOMA、MPOA、ITS、AmSpec、SGS - **库存数据**：Mysteel调研 - **期货价格与价差**：WIND、华联期货研究所 - **其他市场动态**：USDA报告、国内油脂成交量 --- ## 附录 - **研究员信息**：邓丹，0769-22111252，期货从业资格号：F0300922，期货交易咨询从业证书号：Z0011401 - **审核信息**：姜世东，期货从业资格号：F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需独立承担风险。