20260705-华联期货-油脂周报_7_8月关注东南亚的降雨情况_棕榈油短期或震荡反复_27页_790kb

华联期货油脂周报总结（20260705）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年7月5日的油脂市场分析，重点围绕棕榈油、豆油、菜油的供需变化、价格走势及市场策略展开。整体来看，棕榈油受产量增加及出口增幅有限影响，短期或震荡反复；豆棕、菜棕价差宽幅震荡，建议暂观望；国内油脂库存处于历史相对高位，区域分化显著。同时，需关注中东局势、各国生柴政策、东南亚降雨情况等外部因素对油脂市场的影响。

主要观点

1. 棕榈油基本面分析

• 产量：马来西亚6月1-30日棕榈油产量环比增加16.74%，鲜果串单产增加16.21%，出油率提高0.10%。
• 出口：出口量环比增长4.7%-11.9%，但增幅有限，累库压力仍存。
• 库存：5月库存环比增加5.12%至242.78万吨，高于市场预期。
• 降雨预期：厄尔尼诺事件预期升级，可能对东南亚棕榈油产量造成显著影响，7、8月需重点关注马来西亚和印尼的降雨情况。
• 原油影响：原油价格震荡走弱，生柴成本优势减弱，市场质疑印尼执行B50的效果，对棕榈油价格形成压制。

2. 市场策略建议

• 单边策略：棕榈油09合约支撑位参考9000-9100，建议观望。
• 套利策略：暂观望。
• 价差策略：豆棕、菜棕、菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。

3. 国内油脂市场动态

• 豆油：国内豆油库存温和增长，区域分化显著。
• 棕榈油：国内棕榈油库存处于历史相对高位，供应压力持续。
• 菜油：库存显示供应端收紧趋势，沿海地区库存下降。

4. 进口情况

• 棕榈油：7月船期24度棕榈油盘面进口利润为-144元/吨。
• 买船量：6月国内棕榈油新增买船量为零，采购活动陷入停滞；7月买船量小幅增长，但远期船期有限，呈现近强远弱格局。

关键信息

1. 产量与出口数据

• 马来西亚6月棕榈油产量环比增长16.74%，出口量增长4.7%-11.9%。
• 5月MPOB报告显示，棕榈油库存环比增长5.12%，高于市场预期。

2. 市场影响因素

• 原油价格：震荡走弱，对生柴成本形成压制。
• 生柴政策：各国推进生柴政策，印尼B50执行效果受质疑。
• 厄尔尼诺事件：可能影响东南亚棕榈油产量，需关注7、8月降雨情况。
• 中东局势：持续影响原油价格，间接影响油脂市场。

3. 国内进口与库存

• 豆油：国内商业库存环比微增，区域分化明显。
• 棕榈油：国内商业库存处于历史高位，区域库存变化不一。
• 菜油：库存显示供应端收紧，主要地区库存下降。

4. 价差与基差

• 豆棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 豆油基差：天津一级豆油基差走势平稳。
• 棕榈油基差：广东24度棕榈油基差波动不大。

未来展望

• 短期：棕榈油价格或震荡反复，需关注出口、库存及降雨情况。
• 中期：需关注中东局势、各国生柴政策执行效果及全球植物油供需格局演变。
• 长期：需关注东南亚棕榈油产量变化及国际买家采购意愿。

数据来源

• 产量与出口数据：SPPOMA、MPOA、ITS、AmSpec、SGS
• 库存数据：Mysteel调研
• 期货价格与价差：WIND、华联期货研究所
• 其他市场动态：USDA报告、国内油脂成交量

附录

• 研究员信息：邓丹，0769-22111252，期货从业资格号：F0300922，期货交易咨询从业证书号：Z0011401
• 审核信息：姜世东，期货从业资格号：F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需独立承担风险。