20260314-五矿期货-氧化铝周报_矿端成本上行_价格震荡走强_33页_3mb

氧化铝周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年3月14日氧化铝市场的情况，涵盖期现价格、供需平衡、库存变化及矿端成本等关键因素。整体市场呈现价格震荡走强的趋势，但中长期供应过剩格局未变，建议投资者采取观望策略。

主要观点

• 期货价格：氧化铝指数周内上涨4.11%至2962元/吨，持仓减少0.8万手至45万手。
• 现货价格：各地区现货价格普遍上涨，其中广西、河南、山东、山西、新疆等地涨幅显著。
• 基差与月差：山东现货价格报2640元/吨，贴水05合约322元/吨；连1-连3月差录得-20元/吨。
• 矿端成本：美伊冲突及霍尔木兹海峡航运受阻，导致能源和海运成本上升，推动铝土矿CIF价格上涨。
• 矿企成本：几内亚新劳资协议促使矿企薪资上调，若油价和海运费持续高位，部分矿企可能面临停产风险。
• 库存变化：氧化铝社会总库存累库4.8万吨至572万吨，电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别变化为累库、去库、去库、累库。
• 进口情况：澳洲FOB价格上涨1美元/吨至304美元/吨，进口盈亏录得36元/吨，进口窗口小幅打开。
• 需求端：电解铝运行产能和开工率小幅提升，但产量环比略有下降。
• 供需平衡：氧化铝总供给量略高于总需求量，供需差呈正值，但中长期过剩格局仍未改变。
• 库存趋势：氧化铝上期所仓单和交割库库存均有所增加，表明市场流通压力有所上升。

关键信息

期现价格

• 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格维持反弹，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区分别上涨15元/吨、5元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨、50元/吨。
• 期货价格：氧化铝指数上涨4.11%至2962元/吨，持仓减少。
• 基差：山东现货贴水05合约322元/吨，显示现货价格低于期货合约价格。
• 月差：连1-连3月差录得-20元/吨，显示近期合约价格相对较低。

矿端分析

• 铝土矿价格：几内亚铝土矿CIF价格上涨1美元/吨至62美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格上涨2美元/吨至57美元/吨。
• 成本驱动：美伊冲突和几内亚劳资协议推动矿端成本上升。
• 出口政策：市场传闻几内亚政府将限制矿石出口，但尚未有明确政策出台。
• 矿企压力：若成本持续无法传导至下游，部分矿企可能面临停产风险。

供给端

• 产量：2026年2月氧化铝产量713万吨，同比减少0.77%，环比减少10.52%。
• 运行产能：2026年2月氧化铝运行产能9170万吨，同比增加0.55%，环比减少1.71%。
• 检修影响：部分产能检修导致供应紧张，但中长期过剩格局仍存。

需求端

• 电解铝产量：2026年2月电解铝产量347万吨，同比增加3.31%，环比减少9.71%。
• 运行产能：2026年2月电解铝运行产能4484万吨，环比增加6万吨。
• 开工率：2月电解铝开工率上涨0.13%至97.08%。

供需平衡

• 供需差：氧化铝总供给量略高于总需求量，供需差呈正值。
• 预测趋势：供需差预计在2026年3月至12月间有所波动，但整体仍处于过剩状态。

库存变化

• 社会总库存：周内累库4.8万吨至572万吨。
• 仓单与交割库：上期所仓单累库3.68万吨至37.40万吨；交割库库存录得43.02万吨，较上周增加2.75万吨。

市场建议

• 短期策略：若因地缘风险推高期货价格，可于高位建立空头头寸。
• 中长期趋势：供应过剩格局仍将持续，仓单注册增长对价格形成压力。
• 关注点：国内供应收缩政策、几内亚矿石出口政策及美伊冲突的持续性。

数据来源与免责声明

• 数据来源：MYSTEEL、海关、上期所、SMM、五矿期货研究中心。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，五矿期货不承担因信息使用导致的任何损失。

附录

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