20250808-华鑫证券-周大生-002867.SZ-公司动态研究报告_国家宝藏系列高端升级_一盘货战略持续深化_5页_329kb

周大生（002867.SZ）首次买入评级研究报告摘要

核心内容总结如下：

投资要点

• 战略升级：推出“国家宝藏”系列，与央视IP合作深化，主攻高净值客群和高线渠道，加速产品高端化。
• 渠道优化：通过“一盘货”战略整合直营、电商与加盟渠道，实现库存共享与调拨，推动门店标准化和效率提升。
• 产品矩阵：构建四大品牌，主品牌重塑非遗定位，周大生经典进军高端，转珠阁瞄准年轻市场，多元布局提升市场份额。
• 财务预期：2025至2027年收入及净利润持续增长，预计EPS分别为0.99元、1.13元、1.32元，PE分别为13倍、12倍、10倍，首次“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济环境、消费复苏、竞争加剧、金价波动等潜在风险。

此外，报告还通过表格提供了详细的财务预测数据。

• 销售预测：营收、净利润等指标持续增长。
• 财务分析：毛利率提升，净利率稳定，ROE逐步上升。
• 成长与风险：成长性尚可，需警惕市场风险。