20260115-华源证券-新质生产力专题报告一_北交所半导体产业或迎机遇期_后备军助力四大环节深化发展_22页_3mb

北交所半导体产业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于2026年北交所半导体产业链及其后备企业的现状与发展前景，分析其在国产替代与下游需求增长双重驱动下的发展机遇。北交所半导体产业已初步形成涵盖材料、设备、设计、封测等关键环节的产业链雏形，汇聚了17家上市公司及59家后备企业，其中75%为国家级专精特新“小巨人”企业，整体研发投入较高，研发费用率平均达9.6%。设计环节在研发投入方面表现尤为突出，具备突破“卡脖子”技术的潜力。

主要观点

1. 产业链布局：

   • 材料环节：北交所已形成以关键材料为基础的产业链优势，如石英制品、电子特气等。后备企业正推动国产化向更高壁垒领域拓展，如光刻胶、湿电子化学品、OLED前端材料等。
   • 设备与零部件环节：测试、工艺设备后备充足，核心部件实现突破，如干式真空泵、前道量测设备等。北交所及后备企业已具备覆盖14nm制程的设备能力。
   • 设计与器件环节：聚焦通信、存储等高增长细分赛道，具备稀缺性与高成长性，如无线通信SoC、存储主控芯片、光通信器件等。
   • 封测与配套服务环节：形成差异化优势，如第三方测试服务、废气处理等，服务国内外头部晶圆厂。

2. 行业背景与趋势：

   • 随着国产化战略持续推进，北交所及其后备企业正迎来打造特色产业集群的关键窗口期。
   • 下游需求如人工智能、汽车电子等强劲增长，叠加行业周期复苏，为北交所半导体企业带来增长弹性。
   • 国产替代进程进入深水区，推动半导体材料、设备等环节的国产化发展。

3. 投资逻辑：

   • 投资北交所半导体板块，应关注在设计、关键材料、测试测量设备及零部件等环节具备领先优势的高弹性标的。
   • 北交所相较于科创板，更强调在细分赛道的深度聚焦与技术突破，具备差异化竞争优势。
   • 未来北交所半导体产业将受益于产业链补强、政策驱动与产业集群效应，成为前瞻性布局中国半导体产业的重要阵地。

关键信息

1. 国产化与产业链发展

• 北交所半导体企业已形成覆盖材料、设备、设计、封测等环节的产业链雏形，涉及17家上市公司和59家后备企业。
• 国产替代正向设备、材料等中上游环节延伸，中小企业在“卡脖子”环节具备突破潜力。
• 2024年全球半导体市场规模达6280亿美元，中国半导体市场规模约1.86万亿元。

2. 材料环节

• 优势领域：北交所公司已在石英制品、电子特气等领域确立卡位优势。
• 后备军突破：光刻胶及配套材料、高端湿电子化学品、OLED前端材料等领域已出现一批切入头部供应链的企业。
• 国产化现状：2024年大部分半导体材料国产化比例仍较低，但部分材料如8英寸硅片、引线框架等国产化程度较高。

3. 设备与零部件

• 制造设备：晶圆制造设备占半导体设备投资的80%，封测设备占10%。
• 核心技术突破：如中科仪的干式真空泵已进入14nm制程，卓海科技在前道量测设备领域实现技术突破。
• 设备投资趋势：2024年半导体设备投资逆势增长，主要受美国出口管制与晶圆厂产能扩张驱动。

4. 芯片设计与器件

• 市场规模：2024年中国集成电路设计业市场规模近7000亿元，设计环节占比持续提升。
• 设计企业：如宸芯科技、奉加科技、三地一芯等，聚焦无线通信SoC、存储主控芯片、MCU等。
• 器件企业：如蘅东光、云岭光电等，专注于光通信器件、激光器等高端领域。

5. 封测与配套服务

• 第三方测试服务：华岭股份为代表，具备先进制程测试能力。
• 废气处理：金广恒、格林斯达等企业专注半导体制造废气处理，服务国内外头部晶圆厂。
• 封测市场：2024年市场规模达3701亿元，预计未来将持续优化。

风险提示

• 下游需求变化风险：AI、汽车电子等下游需求若不及预期，可能影响企业业绩。
• 国产替代进度不及预期风险：先进制程设备、材料的验证和量产导入可能低于预期。
• 统计不充分风险：报告中数据可能存在统计不全、信息滞后等问题。

重点关注

• 核心环节：设计、关键材料、测试测量设备及零部件。
• 公司类型：
  1. 细分赛道龙头，尤其是设计和核心设备/部件企业。
  2. 从其他领域向半导体成功拓展、业务即将放量的“第二曲线”型公司。
• 持续跟踪方式：
  1. 关注高端客户认证进展。
  2. 跟踪产能建设及下游订单匹配情况。
  3. 关注技术研发进展。
  4. 观察行业景气度变化。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内相对市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

基准指数

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数。
• 北交所市场：北证50指数。
• 港股市场：恒生中国企业指数（HSCEI）。
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克指数。
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数。