> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档分析了近期美伊地缘局势对聚烯烃市场的影响，并对PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）的价格走势、供需情况、生产利润、进出口利润及下游需求等方面进行了详细解读。 ## 主要观点 ### 1. 地缘局势影响 - 美伊冲突升级，美军对伊朗军事目标发动三轮打击，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭，导致化工品价格快速反弹。 - 巴基斯坦和卡塔尔已与美伊建立新接触，试图通过谅解备忘录推动双方重返谈判，局势仍有待观察。 ### 2. PE市场分析 - **价格与基差**：L主力合约收盘价为7196元/吨（-13），LL华北现货为7600元/吨（+30），LL华东现货为7750元/吨（+150），PP华东现货为8350元/吨（+0）。 - **基差**：LL华北基差为404元/吨（+43），LL华东基差为554元/吨（+163），PP华东基差为765元/吨（+57）。 - **供应端**：PE开工率76.8%（-1.3%），供应端逐步回升，但近期检修增多，重启有限，导致现货阶段性收紧。 - **生产利润**：PE油制生产利润为452.2元/吨（+180.7）。 - **需求端**：PE下游农膜开工率10.4%（-0.1%），包装膜开工率45.0%（-0.4%），需求仍处淡季，整体疲软。 - **进出口利润**：LL进口利润为529.5元/吨（+90.1），PE净进口或回升。 - **库存**：PE库存低位去化，但后期供应回升预期增强，库存拐点或逐步显现。 ### 3. PP市场分析 - **价格与基差**：PP主力合约价格走强，PP华东基差走强。 - **供应端**：PP开工率66.3%（+1.1%），7月中下旬重启装置增多，叠加塔里木石化新装置投产预期，供应压力逐步显现。 - **生产利润**：PP油制生产利润为812.2元/吨（+180.7），PDH制PP生产利润为531.5元/吨（+164.2）。 - **需求端**：PP下游塑编、BOPP膜、注塑等开工率均偏低，需求疲软对价格形成拖累。 - **进出口利润**：PP拉丝出口利润为-125.4美元/吨（-24.5），进口利润为92.3元/吨（+106.7）。 - **库存**：PP库存低位去化，但后期补库持续性存疑，库存拐点或逐步显现。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - PE价格：L主力合约7196元/吨（-13），LL华北现货7600元/吨（+30），LL华东现货7750元/吨（+150）。 - PP价格：PP华东现货8350元/吨（+0），PP华东基差765元/吨（+57）。 ### 生产利润 - PE油制生产利润452.2元/吨（+180.7）。 - PP油制生产利润812.2元/吨（+180.7），PDH制PP生产利润531.5元/吨（+164.2）。 ### 供应与需求 - **供应端**：PE开工率76.8%（-1.3%），PP开工率66.3%（+1.1%）。 - **需求端**：PE下游农膜开工率10.4%（-0.1%），包装膜开工率45.0%（-0.4%）；PP下游塑编开工率40.9%（-0.2%），BOPP膜开工率46.1%（-0.1%）。 ### 进出口利润 - PE进口利润为529.5元/吨（+90.1），出口盈亏情况需关注。 - PP拉丝进口利润为92.3元/吨（+106.7），拉丝出口利润为-125.4美元/吨（-24.5）。 ### 库存情况 - PE油制企业库存、煤化工企业库存、社会库存、港口库存均处于低位去化状态。 - PP油制企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存、港口库存亦处于低位，但后期供应回升预期增强，库存拐点可能到来。 ## 市场策略与风险提示 ### 市场策略 - **单边**：观望 - **跨期**：无 - **跨品种**：无 ### 风险提示 - 美伊地缘局势进展 - 油价大幅波动 - 上游装置检修回归情况 - 下游补库节奏 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得复制、分发或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号