20260712-华泰期货-聚烯烃周报_美伊地缘风波再起_供需预期偏弱_13页_2mb

文档总结

核心内容

本文档分析了近期美伊地缘局势对聚烯烃市场的影响，并对PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）的价格走势、供需情况、生产利润、进出口利润及下游需求等方面进行了详细解读。

主要观点

1. 地缘局势影响

• 美伊冲突升级，美军对伊朗军事目标发动三轮打击，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭，导致化工品价格快速反弹。
• 巴基斯坦和卡塔尔已与美伊建立新接触，试图通过谅解备忘录推动双方重返谈判，局势仍有待观察。

2. PE市场分析

• 价格与基差：L主力合约收盘价为7196元/吨（-13），LL华北现货为7600元/吨（+30），LL华东现货为7750元/吨（+150），PP华东现货为8350元/吨（+0）。
• 基差：LL华北基差为404元/吨（+43），LL华东基差为554元/吨（+163），PP华东基差为765元/吨（+57）。
• 供应端：PE开工率76.8%（-1.3%），供应端逐步回升，但近期检修增多，重启有限，导致现货阶段性收紧。
• 生产利润：PE油制生产利润为452.2元/吨（+180.7）。
• 需求端：PE下游农膜开工率10.4%（-0.1%），包装膜开工率45.0%（-0.4%），需求仍处淡季，整体疲软。
• 进出口利润：LL进口利润为529.5元/吨（+90.1），PE净进口或回升。
• 库存：PE库存低位去化，但后期供应回升预期增强，库存拐点或逐步显现。

3. PP市场分析

• 价格与基差：PP主力合约价格走强，PP华东基差走强。
• 供应端：PP开工率66.3%（+1.1%），7月中下旬重启装置增多，叠加塔里木石化新装置投产预期，供应压力逐步显现。
• 生产利润：PP油制生产利润为812.2元/吨（+180.7），PDH制PP生产利润为531.5元/吨（+164.2）。
• 需求端：PP下游塑编、BOPP膜、注塑等开工率均偏低，需求疲软对价格形成拖累。
• 进出口利润：PP拉丝出口利润为-125.4美元/吨（-24.5），进口利润为92.3元/吨（+106.7）。
• 库存：PP库存低位去化，但后期补库持续性存疑，库存拐点或逐步显现。

关键信息

价格与基差

• PE价格：L主力合约7196元/吨（-13），LL华北现货7600元/吨（+30），LL华东现货7750元/吨（+150）。
• PP价格：PP华东现货8350元/吨（+0），PP华东基差765元/吨（+57）。

生产利润

• PE油制生产利润452.2元/吨（+180.7）。
• PP油制生产利润812.2元/吨（+180.7），PDH制PP生产利润531.5元/吨（+164.2）。

供应与需求

• 供应端：PE开工率76.8%（-1.3%），PP开工率66.3%（+1.1%）。
• 需求端：PE下游农膜开工率10.4%（-0.1%），包装膜开工率45.0%（-0.4%）；PP下游塑编开工率40.9%（-0.2%），BOPP膜开工率46.1%（-0.1%）。

进出口利润

• PE进口利润为529.5元/吨（+90.1），出口盈亏情况需关注。
• PP拉丝进口利润为92.3元/吨（+106.7），拉丝出口利润为-125.4美元/吨（-24.5）。

库存情况

• PE油制企业库存、煤化工企业库存、社会库存、港口库存均处于低位去化状态。
• PP油制企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存、港口库存亦处于低位，但后期供应回升预期增强，库存拐点可能到来。

市场策略与风险提示

市场策略

• 单边：观望
• 跨期：无
• 跨品种：无

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修回归情况
• 下游补库节奏

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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