20260407-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_甘肃发布培育建设零碳园区的意见_26M1-2全国市场交易电量同增25.5_20页_1mb

报告摘要

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

甘肃零碳园区建设

甘肃省发布《培育建设零碳园区的意见》，计划到2027年基本建立零碳园区培育体系。
到2030年，力争建成2个及以上国家级零碳园区和10个左右省级零碳园区。
国家级零碳园区包括：
- 金昌经济技术开发区：建设“低碳有色冶金+新能源电池材料”型零碳园区。
- 庆阳东数西算产业园区：打造“绿电聚合+零碳算力”型零碳园区。

全国电力市场交易电量

2026年1-2月全国电力市场交易电量为11925亿千瓦时，同比增长25.5%。
省内交易电量为9543亿千瓦时，同比增长29.2%。
跨省跨区交易电量为2382亿千瓦时，同比增长12.7%。
交易品种：
- 中长期交易电量：10337亿千瓦时
- 现货交易电量：1588亿千瓦时
- 绿电交易电量：484亿千瓦时，同比增长7.6%

主要观点

电力板块跟踪

用电量：2025年全社会用电量为10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，增速稳健。
发电量：2025年累计发电量为9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%。其中，火电、水电偏弱，核电、风电、光伏增长显著。
电价：2026年3月全国平均电网代购电价为366元/MWh，同比下降7%。
煤价：2026年4月3日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为754元/吨，同比上涨13.4%，周环比下降0.92%。
水电情况：2026年4月3日，三峡入库流量8300立方米/秒，同比增长36.07%；出库流量8820立方米/秒，同比增长5.67%。
核电发展：2019至2025年累计核准56台核电机组，核电安全积极有序发展。
绿电增长：2025年风电新增装机容量同比增长50.9%，光伏新增装机容量同比增长14.2%。

关键信息

投资建议

绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
水电：量价齐升，低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。
核电：成长确定，远期盈利与分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台以上，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶，公司ROE有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
光伏与充电桩资产：被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。

行情回顾

本周SW公用指数跌幅达8.62%。
涨幅前五：
- 德龙汇能：+9.1%
- 天伦燃气：+4.3%
- 中国港能：+1.3%
- 中裕能源：+1.1%
- ST金鸿：+1.0%
跌幅前五：
- 晋控电力：-31.0%
- 华电能源：-24.9%
- 湖南发展：-24.8%
- 浙江新能：-23.7%
- 豫能控股：-23.6%

风险提示

需求不及预期
电价波动风险
煤价波动风险
流域来水不及预期

表格与图表

图1：指数周涨跌幅（2026/3/30-2026/4/3）
图2：2020至2025全社会累计用电量跟踪
图3：2020至2025全社会累计用电量占比结构
图4：2020年以来全社会累计用电量累计同比
图5：2020-2025第一产业用电量累计同比
图6：2020-2025第二产业用电量累计同比
图7：2020-2025第三产业用电量累计同比
图8：2020-2025城乡居民生活用电量累计同比
图9：2020至2025累计发电量跟踪
图10：2019至2025累计发电量占比结构
图11：2020-2025总发电量累计同比
图12：2020-2025火电发电量累计同比
图13：2020-2025水电发电量累计同比
图14：2020-2025风电发电量累计同比
图15：2020-2025光伏发电量累计同比
图16：2020-2025核电发电量累计同比
图17：2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
图18：2025年8月-2026年4月电网代购电价格（元/兆瓦时）
图19：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）
图20：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月度均价（元/吨）
图21：2013至2025火电累计装机容量
图22：2013至2025火电新增装机容量
图23：2013至2025火电利用小时数
图24：2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
图25：2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
图26：2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪
图27：2013至2025水电累计装机容量
图28：2013至2025水电新增装机容量
图29：2013至2025水电利用小时数
图30：2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
图31：2013至2025核电累计装机容量
图32：2013至2025核电新增装机容量
图33：2013至2025核电利用小时数
图34：2013至2025风电累计装机容量
图35：2013至2025光伏累计装机容量
图36：2013至2025风电新增装机容量
图37：2013至2025光伏新增装机容量
图38：2013至2025风电利用小时数
图39：2018至2025光伏利用小时数

重要公告

ST金鸿：公告“15金鸿债”违约处置进展。
桂冠电力：发布2025年年度报告，主营收入约185亿元，归母净利润约32亿元。
*ST聆达：拟设立全资子公司切入半导体设备表面处理领域。
美能能源：发布2025年年度报告，主营收入约28亿元，归母净利润约3.6亿元。
粤电力A/B：发布2025年年度报告，主营收入约780亿元，归母净利润约45亿元。
豫能控股：发布2025年年度报告，主营收入约210亿元，归母净利润约4.5亿元。
闽东电力：发布2025年年度报告，主营收入约22亿元，归母净利润约2.1亿元。
深圳燃气：发布2025年年度报告，主营收入约350亿元，归母净利润约15亿元。
大众公用：发布2025年年度报告，主营收入约123.5亿元，归母净利润约6.2亿元。
太阳能：拟发行不超过10亿元绿色科创公司债。
龙源电力：拟向控股子公司提供不超过5000万元财务资助。
三峡能源：发布2025年业绩快报，营收约284亿元，归母净利润约36.7亿元，同比下降40%。
林洋能源：中标国家电网计量设备采购项目，中标金额约5557万元。
国新能源：获得政府补助约1.76亿元，主要用于冬季保供气。
九丰能源：可转债持续转股，累计转股约18.4亿元，占原股本约13.36%。
佛燃能源：完成限制性股票回购注销，涉及约21.84万股，回购金额约80万元。
晶科科技：拟使用不超过11亿元闲置资金进行现金管理。
闽东电力：5%以上股东拟减持不超过1%股份，减持原因为经营需要。
黔源电力：发布2025年年度报告，主营收入约52亿元，归母净利润约7.5亿元。
湖南发展：发布2025年年度报告，主营收入约35亿元，归母净利润约4.2亿元。

往期研究

《2025年公用事业行业年度策略：电动化、尖峰化、市场化，寻找稀缺电力容量&显著边际变化》2024-12-10
《2025年燃气行业年度策略：全球格局更替供给或更为宽松，促价差理顺、需求放量》2024-12-09
《中国燃气深度：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹》2024-11-22
《华润燃气深度：气润中华，优质区域为基，主业持续增长+“双综”业务快速布局》2024-11-15
《核电行业系列深度：全球核电深度——激荡七十载，后浪汤汤来》2024-11-14
《公用环保行业深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！》2024-8-31
《核电行业系列深度：双核弥强，灯火万家——未来能源享稀缺长期成长性，ROE翻倍分红提升》2024-7-30
《燃气行业系列深度：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024-6-5
《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024-6-3
《火电行业系列深度：2024年火电行业更关注区域电力供需和股息率》2024-3-27
《燃气行业系列深度：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024-3-10
《公用事业策略报告：2024年年度策略：电源各寻其位，可预期性提升》2024-1-3
《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07
《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023-11-07
《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023-11-06
《电价系列深度：从电力体制改革趋势看产业投资机会》2023-10-08

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。