> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业分析总结 ## 核心内容 ### 白酒板块 - **茅台提价**：贵州茅台近期对部分非标产品进行提价，包括15年份茅台、精品茅台、马年珍享、公斤装及五星茅台，提价幅度分别为2%、3%、8%、4%、3%。提价有助于检验市场化营销改革成效，为旺季放量做准备。 - **行业基本面**：白酒板块在淡季表现平稳，市场风格等外部因素影响板块表现，但实际基本面与市场预期再明显回落的概率较低。行业仍处于“下行趋缓”阶段，逐步向“底部企稳”过渡。 - **投资建议**：推荐高端酒品牌（贵州茅台、五粮液）及具备渠道势能的山西汾酒；关注泛全国化名酒（古井贡酒、泸州老窖）及有新产品、新渠道、新范式的弹性酒企（珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒）。 ### 啤酒板块 - **行业表现**：啤酒需求场景偏大众化，餐饮现饮需求稳步修复，酒企加码非即饮渠道及多元化业务。行业整体进入旺季，具备季节性催化。 - **成本压力**：前期铝罐涨价已落地，其他成本对冲效果良好，酒企全年成本端压力可控。26Q1啤酒酒企吨成本表现超预期。 - **投资建议**：持续关注啤酒行业，其具备稳健的市场竞争格局及不错的业绩置信度和股息水平。 ### 黄酒板块 - **行业趋势**：黄酒行业大单品化趋势成型，高端化培育成为头部品牌共识。酒企加强营销能力，推动品类市场化推广。 - **中期展望**：关注产业趋势变化及新品年轻化培育。 ### 大众品 #### 休闲零食 - **行业趋势**：量贩门店数保持高速扩张，健康品类渗透率提升，板块延续高景气。上游企业收入端在26Q1因春节错期有所好转，但渠道红利趋于饱和，利润端受棕榈油、包材、运费上涨影响。 - **投资建议**：推荐收入增速快及利润率仍有提升空间的万辰集团、鸣鸣很忙，关注盐津铺子、劲仔食品渠道调整成效。 #### 软饮料 - **行业表现**：渐入旺季需求略有改善，但面临核心包材成本上涨及现制茶饮竞争加剧的压力。 - **投资建议**：推荐具备供应链管理、渠道精耕、产品创新能力的龙头（农夫山泉、东鹏饮料）。 #### 调味品 - **行业表现**：餐饮需求修复，居民需求稳健，行业处于底部企稳阶段。Q1收入端提速，利润端价格战趋缓，毛利率逐步改善。 - **投资建议**：推荐竞争格局清晰、具备提价能力的海天味业、安琪酵母，以及兼具高分红和基本面改善的千禾味业、颐海国际。 ## 行情回顾 - **食品饮料指数**：本期（5.11~5.15）收于14950点，下跌3.12%。 - **其他指数表现**：沪深300下跌0.25%，上证综指下跌1.07%，深证综指下跌0.50%，创业板指上涨3.50%。 - **子板块表现**：保健品上涨0.99%，软饮料微跌0.06%，乳品下跌0.42%。 - **个股表现**：涨幅前十包括威龙股份（+33.15%）、\*ST春天（+27.64%）、交大昂立（+25.38%）等；跌幅前十包括ST龙大（-21.63%）、千味央厨（-16.75%）、华统股份（-15.55%）等。 ## 风险提示 - **宏观经济恢复不及预期**：可能影响整体消费情绪。 - **区域市场竞争风险**：区域市场竞争态势变化可能影响厂商政策。 - **食品安全问题风险**：可能对行业声誉造成影响。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期行业上涨幅度在5%~15%之间。 - **中性**：预期行业变动幅度在-5%~5%之间。 - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 联系信息 - **上海**：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼。 - **北京**：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧。 - **深圳**：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806。