20161113-国金证券-电子行业研究周报_尽管传闻杂音纷扰_但iPhone8主要供应商大致已定_37页_3mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告主要围绕iPhone8供应链变化及半导体行业动态，分析相关企业受益情况与市场表现。整体来看，iPhone8发布前的供应链布局已经基本确定，市场对相关概念股的预期持续升温。同时，DRAM价格持续上涨，以及两岸8寸晶圆产能满载，预示半导体行业进入新的增长周期。此外，中芯国际、长电科技、华天科技、欧菲光、东山精密、立讯精密等企业被视为iPhone8的主要受益标的。

主要观点

1. iPhone8主要供应商已定

   • iPhone8发布日期预计为2017年6月29日，与苹果十周年纪念日重合。
   • 3D玻璃方案被苹果否决，2.5D玻璃成为新方案。
   • 鸿海正达因良率问题被判定出局，蓝思科技和伯尔尼光学成为主要的玻璃机壳供应商。
   • 欧菲光通过收购Sony华南相机模组厂，填平了“外挂触摸屏可能落空”的不利因素。
   • 长电科技和通富微电因与中芯国际、华虹半导体等晶圆厂合作，成为受益的封测企业。

2. 8寸晶圆产能满载，预示需求暴增

   • 两岸8寸晶圆厂产能几乎全部被预订，中芯国际等企业股价表现强劲。
   • 指纹识别需求暴增是推动8寸晶圆产能满载的主要原因。
   • 指纹识别成为2017年手机标配，带动FPC、敦泰、汇顶科技等IC设计公司受益。

3. DRAM价格持续上涨，市场供需紧张

   • DRAM价格全面上涨，尤其在4Q16，标准型DRAM合约价上涨超20%。
   • NAND闪存同样面临供应紧张，群联、东芝、SK海力士等厂商正在推进3D NAND Flash量产计划。
   • 三星、海力士、美光等厂商在20nm制程上持续发力，Bit Growth放缓，但需求端因电脑OEM/ODM厂商提升DRAM容量而增长。

4. 市场表现与估值

   • 上证A指上涨2.26%，深证A指上涨1.98%，电子元器件行业上涨1.64%。
   • 长电科技、华天科技、太极实业、东山精密、立讯精密等公司因iPhone8及半导体行业利好，市值与估值均有提升。
   • 汇顶科技因无法直接交易，未被重点推荐。

5. 行业动态

   • 中芯国际宣布扩产计划，2017年底深圳厂将投产，2018年将进入28纳米量产阶段。
   • 华力微第二座12寸晶圆厂启动，预计2018年量产28纳米制程。
   • 台积电与英特尔合作加强，张晓强被任命为设计暨技术平台组织副总。
   • 环球晶圆收购SEMI，预计2016年底完成，将扩大其在全球硅晶圆市场的份额。

关键信息

重点受益个股

公司	受益原因	概念
欧菲光	收购Sony华南相机模组厂，填平外挂触摸屏不利因素	iPhone8摄像头模组、指纹识别
长电科技	SiP封装受惠，与中芯国际合作	iPhone8 SiP封装、封测
东山精密	拿下iPhone8无线充电接受端软板订单	iPhone8无线充电、FPC软板
立讯精密	Type-C量产，Lightning及无线充电受惠	iPhone8无线充电、Type-C
蓝思科技	iPhone8玻璃机壳主要供应商之一	2.5D玻璃
华天科技	与中芯国际等晶圆厂合作，受益于产能提升	晶圆代工配套
太极实业	承接晶圆厂建设，具备投资机会	晶圆厂建设、设备供应商
中芯国际	8寸晶圆满载，先进制程推进	晶圆代工、iPhone8供应链
超声电子	可能拿下iPhone8 PCB订单	iPhone8 PCB、SiP封装
三环集团	指纹识别、玻璃盖板受益	iPhone8相关配件
晶方科技	SiP封装及模组方案受益	iPhone8相关封装技术

重要事件

• 索尼出售华南相机模组厂：欧菲光以9,500万美元收购，强化其在iPhone8供应链中的地位。
• DRAM涨价：受三星Note7事件影响，DRAM价格全面上涨，相关概念股具备投机机会。
• NAND闪存缺货：群联、东芝、SK海力士等厂商正推进3D NAND Flash量产，预计2017年下半进入大规模生产阶段。
• 中芯国际扩产：计划在上海及深圳建设300mm晶圆生产线，预计2017年底投产。
• 华力微启动第二座12寸晶圆厂：预计2018年量产28纳米制程，与联发科合作密切。
• 台积电人事异动：张晓强加入，强化与英特尔的技术合作。

概念板块展望

• iPhone8概念：包括指纹识别、无线充电、Type-C、SiP封装、2.5D玻璃等，相关企业有望受益。
• 半导体设备与材料：随着晶圆厂扩产及先进制程推进，设备商与材料供应商也将迎来发展机遇。
• DRAM与NAND：因供需紧张，价格持续上涨，相关企业具备短期投机机会。

市场分析

• 市场估值：电子元器件行业平均市盈率高于市场，长电科技、华天科技、太极实业等公司估值有明显提升。
• 股价表现：部分受益股如欧菲光、东山精密、立讯精密等股价表现强劲，显示市场对相关技术及订单的期待。
• 行业周期：半导体行业正进入新周期，受益于iPhone8发布、3D NAND Flash量产及晶圆厂扩产。

结论

本报告指出，iPhone8发布及半导体行业景气度提升将带动相关供应链企业的业绩增长。重点推荐长电科技、华天科技、太极实业、欧菲光、东山精密、立讯精密等企业。同时，DRAM与NAND价格持续上涨，为相关概念股提供短期投资机会。未来市场关注点将集中在先进制程、SiP封装、3D NAND Flash等技术领域。