> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潮宏基（002345.SZ）总结 ## 核心内容 潮宏基（002345.SZ）在2026年表现出强劲的销售增长和盈利能力提升，尽管面临外部消费环境和金价波动的不确定性，但公司凭借产品力、品牌势能和渠道扩张，预计全年业绩表现优异。公司当前股价为9.83元，总市值87.34亿元，总股本8.8851亿股，自由流通股占比97.60%，30日日均成交量18.60万股。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2025年营收**同比增长43%，达到93.18亿元，归母净利润同比增长156.7%，达到4.97亿元。 - **2026Q1营收**同比增长10.93%，达到24.98亿元；归母净利润同比增长39.52%，达到2.64亿元。 - 预计2026年公司归母净利润为8.68亿元，同比增长74.6%。 ### 2026年展望 - 预计2026年收入增长17.6%，达到109.57亿元。 - 公司将继续以产品力、品牌力和渠道力为驱动，推动业务增长。 ## 关键信息 ### 产品力 - 公司围绕“东方美学+IP化+时尚化”构建长期竞争力。 - **时尚珠宝业务**在2025年收入同比增长71.77%，成为核心增长引擎。 - **2026Q1时尚珠宝业务**同比增长30%以上。 - 公司结合非遗工艺打造古法金产品系列，并成功授权布丁狗、黄油小熊等IP，形成爆款矩阵，提升产品溢价能力。 ### 渠道力 - **线下渠道**：截至2026Q1末，公司拥有1669家门店，其中加盟店占比约89.5%。 - 公司持续扩张加盟业务，并加速进入高能级商业体，如SKP、恒隆、太古里等。 - 与华润万象、万达、龙湖、银泰等建立了良好合作。 ### 电商业务 - 2025年负责线上业务的子公司广东潮汇网络科技有限公司净利润同比增长118.71%。 - 公司全渠道营销战略成效显著，直播电商内容生态不断优化。 ### 财务预测 - **2026-2028年归母净利润**分别为8.68/10.16/11.73亿元。 - **2026年PE**为10倍，公司维持“增持”评级。 ### 财务指标概览 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 65.18 | 93.18 | 109.57 | 127.59 | 146.79 | | 归母净利润（亿元） | 1.94 | 4.97 | 8.68 | 10.16 | 11.73 | | EPS（元/股） | 0.22 | 0.56 | 0.98 | 1.14 | 1.32 | | ROE（%） | 5.5 | 13.2 | 22.1 | 24.6 | 26.9 | | P/E（倍） | 45.1 | 17.6 | 10.1 | 8.6 | 7.4 | | P/B（倍） | 2.5 | 2.3 | 2.2 | 2.1 | 2.0 | ### 营运能力 - **总资产周转率**从1.1提升至1.7。 - **应收账款周转率**从18.0提升至20.3。 - **应付账款周转率**从31.3下降至19.2。 ### 盈利能力 - **毛利率**从23.6%下降至21.0%。 - **净利率**从3.0%提升至8.0%。 - **ROIC**从8.2%提升至21.8%。 ### 偿债能力 - **资产负债率**从36.1%上升至50.2%。 - **净负债比率**从1.8%上升至13.4%，随后下降至-1.5%。 - **流动比率**维持在1.7左右。 - **速动比率**从0.4提升至0.5。 ## 风险提示 - 消费环境波动 - 金价波动风险 - 市场竞争加剧风险 ## 投资建议 - 维持“增持”评级 - 当前股价对应2026年PE为10倍，估值合理 ## 分析师信息 - **杨莹**，执业证书编号：S0680520070003，邮箱：yangying1@gszq.com - **王佳伟**，执业证书编号：S0680524060004，邮箱：wangjiawei@gszq.com - **李宏科**，执业证书编号：S0680525090002，邮箱：lihongke@gszq.com - **张冰清**，执业证书编号：S0680525110002，邮箱：zhangbingqing1@gszq.com ## 相关研究 1. 《潮宏基（002345.SZ）：2026Q1归母净利润快速增长40%，产品优势明显》2026-04-30 2. 《潮宏基（002345.SZ）：2025年业绩高速增长，市占率持续提升》2026-03-29 3. 《潮宏基(002345.SZ): Q3 珠宝主业利润高速增长, 营运能力卓越》2025-10-31 ## 资料来源 - Wind - 国盛证券研究所 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容可能随时调整，不保证信息的最新性及准确性。投资者应自行关注相关更新。