> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长川科技(300604.SZ)总结 ## 核心内容 长川科技是**国内半导体测试设备龙头**，受益于**海外高端设备断供**及**AI产业推动**，公司业绩表现强劲，未来增长预期明确。目前公司股价为158元，目标价为230元，给予“**买进**”的投资评级。 ## 主要观点 - **行业机遇**：由于海外高端设备断供，国内半导体测试设备市场迎来发展契机，公司作为龙头直接受益。 - **业绩表现**：2025年及2026年第一季度，公司营收及净利润均实现高速增长。2025年营收52.9亿元，YOY增长45.3%；净利润13.3亿元，YOY增长190.4%。2026年第一季度营收13.8亿元，YOY增长69.1%；净利润3.5亿元，YOY增长217.6%。 - **产品结构**：公司产品以**电子工艺设备**为主（占比75%），**电子元件**占25%。 - **市场前景**：2026年，中国半导体设备市场在AI算力爆发与国产化加速的双重驱动下，将进入**“提速期+验证期”**，预计公司业绩将持续增长。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司净利润分别为21亿元、29.8亿元和36亿元，YOY增长率分别为58%、42%和21%。对应EPS分别为3.31元、4.70元和5.68元，当前股价对应2026-2028年PE分别为48倍、34倍和28倍。 - **投资建议**：基于强劲的业绩增长与行业前景，给予“**买进**”评级，潜在上涨空间为15%-35%。 ## 关键信息 ### 公司财务数据（截至2026年4月24日） | 项目 | 数据 | |------|------| | A股价 | 158.00元 | | 深证成指 | 14940.30 | | 股价12个月高/低 | 161.3/40.18元 | | 总发行股数 | 634.42百万股 | | A股数 | 489.47百万股 | | A市值 | 773.36亿元 | | 主要股东 | 赵轶（22.31%） | | 每股净值 | 8.03元 | | 股价/账面净值 | 19.68倍 | ### 股价表现（过去一年） | 时间段 | 涨跌幅（%） | |--------|------------| | 一个月 | 30.7 | | 三个月 | 21.4 | | 一年 | 280.9 | ### 盈利预测（单位：亿元） | 年度 | 纯利 | 同比增减 | EPS | 同比增减 | 市盈率（P/E） | |------|------|----------|-----|----------|----------------| | 2024 | 45.8 | 915.1% | 0.72 | 915.1% | 218.7 | | 2025 | 133.1 | 190.4% | 2.10 | 190.4% | 75.3 | | 2026F | 210.1 | 57.8% | 3.31 | 57.8% | 47.7 | | 2027F | 297.9 | 41.8% | 4.70 | 41.8% | 33.6 | | 2028F | 360.4 | 20.97% | 5.68 | 20.97% | 27.81 | ### 股息与股息率 | 年度 | 股利（DPS） | 股息率（Yield） | |------|-------------|----------------| | 2024 | 0.04元 | 0.03% | | 2025 | 0.10元 | 0.06% | | 2026F | 0.15元 | 0.09% | | 2027F | 0.18元 | 0.11% | | 2028F | 0.20元 | 0.13% | ### 机构投资者占比 | 类型 | 占比 | |------|------| | 基金 | 2.6% | | 一般法人 | 20.1% | ## 风险提示 - **科技摩擦加剧**：可能导致AI需求下降，从而影响公司业务发展。 ## 附表摘要 ### 附一：合并损益表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 3642 | 5292 | 7933 | 10919 | 13214 | | 营业利润 | 484 | 1336 | 2148 | 2947 | 3622 | | 归属母公司股东的净利润 | 458 | 1331 | 2101 | 2979 | 3604 | ### 附二：合并资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 1017 | 2051 | 2487 | 3086 | 3748 | | 应收账款 | 1516 | 1989 | 2287 | 2630 | 3024 | | 存货 | 2234 | 3557 | 2845 | 2134 | 1494 | | 资产总计 | 7257 | 10917 | 10390 | 10544 | 11933 | ### 附三：合并现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 626 | 365 | 1502 | 1839 | 2176 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -415 | -515 | -1279 | -1638 | -1997 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -38 | 919 | 213 | 398 | 483 | | 现金及现金等价物净增加额 | 180 | 960 | 436 | 599 | 662 |