> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材铁矿周报总结（2026年8月24日 - 2026年8月28日） ## 核心内容 本周钢材与铁矿市场整体呈现供需偏弱、钢厂利润承压的态势。尽管部分品种如板材需求相对较好，但整体市场情绪仍偏谨慎。宏观环境有所改善，但市场仍面临多重风险因素。 ## 主要观点 - **钢材市场**：供需偏弱，但钢厂减产边际改善。建材需求同比收缩，供应下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，出口维持高位。钢厂利润受焦炭提涨影响环比下降，若旺季需求不及预期，后续产量或仍有回落空间。期货估值与现货基本匹配，宏观情绪改善带动商品市场情绪指标上升。 - **铁矿市场**：供需偏弱，铁水产量环比下降1.1万吨，同比下降1.5%。焦炭提涨预期仍在，钢厂利润连续四周小幅改善但仍处于低位。港口库存同比增加约3000万吨，澳巴库存占比恢复，结构性矛盾缓解。铁矿维持远期贴水结构，贴水同比偏低，估值偏高。 ## 关键信息 ### 价格回顾 - 钢铁相关期货价格表现： - PB/超特现货价格环比上涨14元/吨。 - 铁矿期货贴水维持近五年新低。 - 热卷期货贴水（华东）环比持平。 - 期货与现货基本匹配，估值环比持平。 ### 基本面数据回顾 - **房地产销售**： - 三十城新房销售环比上升9%，同比持平。 - 三线城市销售近一个月刷新同期新低。 - **土地销售**： - 百城土地销售（三周均值）环比下降30%，同比下降33%。 - **钢材库存**： - 五大材总库存环比小幅下降。 - 螺纹总库存环比下降，但贸易商库存占比维持较高水平。 - 卷板库存去库放缓，位于历史同期均值水平。 - **产量情况**： - 长材产量环比下降6万吨至248万吨，同比下降20%。 - 板材产量环比下降4万吨至456万吨，同比下降7%。 - **废钢情况**： - 废钢价格（唐山重废）环比涨10元/吨，仍接近2019年3月至今新低。 - 废钢估值环比基本持平，低于长期均值。 ### 供应情况 - **进口矿**： - 铁矿供给情况总体稳定，但存在结构性矛盾。 - 澳巴库存占比持续恢复，港口库存总量同比增约3000万吨至约1.7亿吨。 - **国产矿**： - 国产矿产量环比小幅上升，但处于近六年同期最低水平。 - 坑口库存边际回升。 ### 主要事件回顾 - **焦炭提涨**： - 焦炭第二轮提涨落地，后续仍有提涨预期。 - **国际贸易政策**： - 加拿大对美钢铁及铝制品关税上调至50%。 - 欧盟实施新钢铁保护政策，对30类钢品设1830万吨无关税配额，超量征50%关税。 - **全球粗钢产量**： - 7月全球粗钢产量合计1.492亿吨，同比下降0.3%。 - 1-7月累计产量10.812亿吨，同比下降0.6%。 - **房地产政策**： - 央行与金融监管总局联合印发房地产信贷管理新规，进一步完善房地产融资制度。 ### 宏观政策与数据 - **美联储政策**： - 沃什在杰克逊霍尔全球央行年会释放鹰派信号，强调通胀回落速度。 - **下周宏观数据/事件**： - 8月31日：中国发布8月官方制造业PMI，预测值为49.85。 - 9月1日：欧盟发布8月欧元区CPI数据（环比、同比、核心CPI）及失业率。 - 9月2日：美国发布8月ADP就业人数及新增就业人数。 - 9月3日：美国发布8月非农就业数据、平均时薪、U6失业率等。 - 9月4日：美国发布8月非农就业人口变动、新增非农就业人数等。 ## 交易策略 - **单边策略**：观望为主，尝试做空铁矿2701合约。 - **套利策略**：观望为主，品种间矛盾暂不突出。 - **风险提示**： - 微观需求变化 - 地缘政治事件 - 产业政策调整 ## 研究员简介 - **游洋**，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。 - 具有10年大宗商品研究经验，兼具境内外产业与券商从业背景。 - 擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，挖掘交易机会。 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。 - 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 ## 总结 本周钢材与铁矿市场整体呈现供需偏弱、钢厂利润承压的态势。宏观情绪有所改善，但市场仍面临需求疲软、地缘政治风险及政策不确定性等多重压力。铁矿期货贴水维持低位，估值偏高，钢材期货估值与现货基本匹配。建议投资者以观望为主，关注铁矿做空机会，同时注意地缘事件、产业政策及微观需求变化带来的风险。