20251205-交银国际证券-每日晨报_7页_376kb

科技行业展望

交银国际认为2026年AI超级周期将延续，技术进步浪潮影响深远，产业链建设强劲增长。海外云厂商2024/25年资本开支同比增长60%以上，2026年将继续增长30%以上。推荐海外芯片设计企业（英伟达、博通、台积电）及国产AI产业链公司（北方华创、豪威集团、中微公司、华虹半导体）。

全球指数表现

全球主要指数2025年表现分化，恒指、国指、上证A指分别涨29.05%、24.92%、15.66%。AI带动服务器需求旺盛，存储器价格上行超预期，对2026年消费电子需求持谨慎态度。

投资建议

1. 海外芯片企业：英伟达、博通、台积电。
2. 国产AI产业链：北方华创（买入）、豪威集团（买入）、中微公司（买入）、华虹半导体（买入）。

十一月金股

• 十一月研选：港股“慢牛”行情有望持续。

医药行业分析

国采规则转向询价模式，降价幅度有限，对港股处方药企影响小于预期。未来12月催化剂充足，推荐关注：

1. 创新药：三生制药、德琪医药、百济神州（估值未充分反映核心产品价值）。
2. CXO：药明合联（受益于下游高景气）。
3. 医院/器械：监管不确定性释放反转机会。

其他关键数据

• 12月美国ISM制造业PMI预期51.90。
• 交银国际持续发布深度研究报告，覆盖科技、医药、房地产、消费等多行业2026年展望。