> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金宏观 | 结构之变，市场之兴——2026年陆家嘴论坛点评总结 ## 核心内容 2026年陆家嘴论坛聚焦金融市场的改革与升级，强调金融结构的动态调整，推动金融市场从间接融资向直接融资转型。会议重点围绕市场机制作用、金融市场稳定性、金融产品工具丰富、双向开放及服务实体经济与科技创新五大方面展开。 ## 主要观点 ### 1. 发挥市场机制作用 - **推进货币政策由量转价改革**： - 缩窄“软性窄走廊”宽度至50bp，上下限调整为7天逆回购利率±25bp。 - 引入隔夜逆回购操作，预计其利率将比7天期逆回购低5-10bp。 - **强化国债收益率曲线的基准作用**： - 国债收益率或成为贷款利率的参考，提升跨市场利率传导效率。 - **发展利率、汇率衍生品**： - 完善衍生品市场，提升流动性与价格形成能力，为长期资金配置提供风险管理工具。 ### 2. 提升金融市场稳定和韧性 - **建立中央银行向资本市场提供流动性机制**： - 通过SFISF和股票回购增持再贷款等方式，支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。 - **构建覆盖全面的宏观审慎管理体系**： - 扩展至非银领域，研究设立特定情景非银流动性支持工具。 - **推动中长期资金“长钱长投”**： - 优化考核机制，如长周期考核、保险资金长期股票投资试点，防止“长钱短炒”。 ### 3. 丰富金融产品与工具，增强资本市场吸引力 - **推出主动ETF与商业不动产REITs试点**： - 主动ETF兼具主动管理和交易便利，丰富权益投资工具。 - 商业不动产REITs为长期资金提供稳定现金流资产，盘活存量资产。 - **推进人民币外汇期货试点与QFII参与境内国债期货交易**： - 加快人民币外汇期货试点，支持香港上市5年期人民币国债期货。 - 丰富外汇、利率和能源衍生品供给，构建完整的风险管理工具体系。 ### 4. 加大资本市场双向开放 - **引进来**： - 加快人民币外汇期货试点，便利境外央行流动性管理。 - 优化QFII制度，鼓励外资机构参与境内金融市场。 - **走出去**： - 优化外汇贷款、跨境股权激励等政策，发放新一批QDII额度。 - 简化对外直接投资（ODI）与外债汇兑管理。 - **发展离岸市场**： - 授权六家银行在自贸区开展离岸人民币外汇交易。 - 支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，推动人民币国际化。 ### 5. 充分满足实体经济融资需求 - **支持新经济融资**： - 扩大科创板第五套上市标准至人工智能企业，支持量子科技、生物制造、具身智能等未来产业上市。 - 加大创业板对新兴消费和现代服务业的支持。 - **推动上市公司并购重组与再融资**： - 优化再融资机制，加快推出储架发行机制，提升融资灵活性。 - 支持符合条件的港股上市公司境内上市，增强两地市场互动。 ## 关键信息 - **金融结构转型**：间接融资占比下降，直接融资占比上升，金融市场的重要性提升。 - **货币政策改革**：引入隔夜逆回购，完善利率走廊机制，强化国债收益率曲线的基准作用。 - **衍生品市场发展**：利率、汇率衍生品市场扩容，外汇衍生品品种有待丰富。 - **宏观审慎管理**：扩展至非银领域，建立非银流动性支持工具。 - **资本市场开放**：推进人民币外汇期货试点，优化QFII与QDII制度，发展离岸市场。 - **支持实体经济**：推动科创板与创业板服务新经济，优化再融资机制，支持企业并购与境内上市。 ## 总结 2026年陆家嘴论坛聚焦金融市场改革，强调通过市场机制、产品工具、制度建设、双向开放与服务实体经济等多维度推动金融市场的转型升级。这一系列改革举措旨在提升金融市场的稳定性、流动性与吸引力，助力经济新旧动能转换，支持科技创新与实体经济发展。