20240425-东吴证券-恒帅股份-300969.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_公司业务持续高增_微电机龙头成长可期_3页_384kb

恒帅股份（300969）2023年年报及2024年一季报分析显示，公司业绩持续高速增长，技术创新与国际化布局增强成长潜力。现将核心内容总结如下：

公司2023年实现营业收入923亿元，同比增长2499%，归母净利润202亿元，同比增长3887%。2024年第一季度，营收242亿元，同比增长3173%，归母净利润65亿元，同比增长5860%，超出市场预期。然而，2023年第四季度业绩环比出现小幅下滑，主要受季节性因素影响，但整体符合前期预测。

公司核心竞争力体现在五个方面：技术研发领先，包括产品自主同步研发、智能化产线集成等；成本控制有效，通过平台化战略和产业链整合提升效率；客户覆盖广泛，深度服务宝马、吉利等主机厂及国际Tier1供应商；产品拓展性强，以微电机技术平台驱动多元化应用，捕捉新增长点；产能布局优化，推进泰国和美国工厂建设以提升全球配套能力。

基于新项目贡献，分析师调整盈利预测：2024年归母净利润预计269亿元，2025年337亿元，2026年新增426亿元。对应EPS分别为3.36元、4.21元、5.33元，市盈率2339倍、1865倍、1474倍，维持“买入”评级。风险包括乘用车销量不及预期、原材料价格波动及新产品销售落地不确定。

总体看，恒帅股份作为汽车微电机龙头，受益于高增长市场，但需关注外部风险，投资者应谨慎评估潜力。恒帅股份在高增长赛道中的表现值得关注。