> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶期货周报总结 ## 核心内容 本周，上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现**先震荡后大幅下跌**的走势，全周录得**-1.10%**的跌幅，价格重心明显下移。周初价格维持高位震荡，周四小幅上涨，周五受**云南产区开割预期**影响，价格大幅下挫。 ## 主要观点 - **短期走势**：当前多空力量处于微妙平衡。供应端，云南产区即将开割，但前期干旱导致约30%区域休割，实际供应增量仍存不确定性；需求端，轮胎开工率处于同期高位，但库存去化放缓，需求对价格支撑有限。叠加高社会库存的压制，预计短期天然橡胶期货将维持**宽幅震荡**走势。 - **宏观环境**：3月国内CPI同比上涨1%，PPI同比上涨0.5%，整体通胀温和，宏观流动性环境稳定。**WTI原油价格**维持在94.69美元/桶，**INE原油**收盘价为636.2元/桶，原油价格高位运行对合成橡胶成本形成支撑，间接利好天然橡胶的**替代需求**。 - **美元指数**：本周美元指数收于98.2035，相对平稳，对大宗商品价格影响有限。 - **中期展望**：国内产区库存压力凸显，需求端虽有长期支撑但短期提振不足，预计天然橡胶价格将**维持震荡偏弱**走势，直至库存有效去化。 ## 关键信息 ### 本周主力合约行情 | 项目 | 数值 | |------------|-------------------| | 开盘价 | 16805元/吨 | | 收盘价 | 16630元/吨 | | 最高价 | 16930元/吨 | | 最低价 | 16480元/吨 | | 涨跌幅 | -1.10% | | 成交量 | 1,322,962手 | | 持仓量 | 159,547手 | ### 持仓变化 本周持仓量从156,066手增加至159,547手，显示资金关注度提升，价格下行过程中持仓增加，**多空分歧加大**。 ### 库存变化 - 截至2026年3月31日，**国内天然橡胶总库存**为543,090吨，较2月增加**45.16%**。 - **山东库存**占比最高，达72.2%，为国内库存主要增长区域。 - 当前库存水平处于**近年中等水平**，虽较2025年8月的高点下降近一半，但仍高于2025年底的54.07万吨，对价格上涨形成**明显压制**。 ### 供需状况 - **供给端**：国内外产区同步进入开割季，云南即将全面开割，但前期干旱导致局部休割率约30%，开割进度慢于预期；海南、泰国、越南也因降雨偏少导致开割时间不确定，**海外原料价格上涨**对胶价形成成本支撑。 - **需求端**：轮胎是天然橡胶最大下游，当前半钢胎开工率为76.29%，全钢胎开工率为69.38%，均高于历年同期均值，但**下游采购情绪偏谨慎**，库存去化放缓，难以支撑价格上涨。 ## 重大消息面信息 - **供应端**：市场预期云南产区周末正式开割，供应量预期增加，**现货均价下调179元/吨**至16584元/吨，跌幅为1.07%。 - **行业政策**：2025年全国天然橡胶产量达97.3万吨，同比2021年增加11.58%，**长期供给能力提升**。 - **下游动态**：中策橡胶、赛轮轮胎、万力轮胎等头部企业集中发布调价通知，**提价3%-5%**，部分产品最高提涨5%，业内预计后续仍有**新一轮集中调价**。 ## 风险提示 - **供应风险**：云南产区降雨情况和实际开割进度将直接影响供应增量。 - **地缘风险**：美伊谈判仍存在不确定性，若地缘冲突升级，**原油价格波动**将传导至橡胶产业链。 - **需求风险**：下游轮胎需求若未达预期，**库存压力将向上游传导**。 ## 总结 本周天然橡胶期货价格受供应预期变化影响显著，**云南产区开割预期**打压市场情绪，导致价格大幅下跌。当前供需格局仍以**供应端主导**，库存压力对价格形成压制，而需求端虽有支撑但力度有限。未来需密切关注云南产区的**实际开割进度**、**地缘政治变化**以及**下游轮胎企业调价情况**，以判断价格走势。