20220113-德邦证券-机械设备行业_PPI_12月全国PPI环比-1.2_为2020年6月以来首次环比下降_3页_432kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，研究助理为张宇虹，主要围绕2021年12月中国工业生产者出厂价格指数（PPI）数据及机械设备行业投资机会进行分析，给出“优于大市（维持）”的投资评级。

主要观点

PPI数据解读

• 2021年12月PPI数据：
  • 全部工业品PPI环比下降1.2%，为2020年6月以来首次环比下降。
  • PPI同比上涨10.3%，全年同比上涨8.1%。
  • 生产资料价格环比下降1.6%，生活资料价格持平。
  • PPI下降主要由生产资料价格降低驱动，表明前期限电限产等政策影响逐步缓解，保供稳价政策效果显现。

行业趋势分析

• 制造业转型升级：
  制造领域进口替代与提质增效趋势不变，重点关注高端制造业优质企业，如激光、工控、机器人等领域。
  • 锐科激光：光纤激光器龙头，已完成上游整合，业绩具备高弹性。
  • 柏楚电子：应用技术深厚，智能切割头新业务快速突破，客户粘性高，长期空间广阔。
  • 汇川技术：工控龙头，变频、伺服产品持续验证，PLC业务有望复制变频模式突破。
  • 埃斯顿：国产机器人龙头，拥有“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生与外延增长持续突破。

投资建议

• 建议持续关注上述高端制造企业，把握行业成长机遇。

关键信息

PPI环比数据

• 全部工业品：环比下降1.2%
• 采掘工业：环比下降6.8%
• 黑色金属矿采选业：环比下降8.7%，连续五个月为负
• 黑色金属冶炼及压延加工业：环比下降4.4%
• 通用设备制造业：环比上升0.1%
• 计算机、通信和其他电子设备制造业：环比下降0.3%

行业相关股票表现

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业回报介于-10%~+10%
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%

风险提示

• 宏观经济增速放缓
• 原材料缺货程度超预期
• 制造业升级速度不及预期

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或修改，未经书面授权不得使用。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告提及的公司证券并提供相关服务。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师，团队曾获2019年新财富第三名，2017年新财富第二名、金牛奖第二名，2016年新财富第四名。

相关研究

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