> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿研究报告总结 ## 一、市场行情回顾 - **期货价格**：铁矿石期货主力合约当日延续上涨趋势，收于 **784.5元/吨**，较前一交易日上涨 **12.5元/吨**，涨幅 **+1.62%**。 - **成交量与持仓**：当日成交 **41.2万手**，持仓量 **47.3万手**，沉淀资金达 **81.68亿**。 - **现货价格**：青岛港 **PB粉** 报价 **777元/吨**，上涨 **13元/吨**；**超特粉** 报价 **661元/吨**，同样上涨 **13元/吨**。 - **掉期价格**：铁矿掉期主力报价 **103.2美元/吨**，上涨 **+1.65%**。 - **基差与价差**： - 青岛港PB粉折盘面价格为 **809.3元/吨**，基差 **24.8元/吨**，小幅走扩。 - 铁矿 **5-9价差** 为 **26.5元**，**9-1价差** 为 **17元**，显示BACK结构延续。 ## 二、基本面分析 ### 供应端 - 铁矿石发运量维持高位，但到港量仍偏低。 - 后期发运和到港量预计回升，但需警惕天气等外部因素对节奏的扰动。 ### 需求端 - 铁水产量出现明显下降，两会期间限产政策影响复产节奏。 - 随着季节性因素影响，后期铁水产量或有所恢复，但需关注旺季需求支撑力度。 ### 库存情况 - 当前总库存压力有所缓解，主要由于到港量偏低。 - 但在供应高位运行、缺乏扰动的情况下，总库存仍面临累库压力。 ### 市场预期 - 短期反弹走强，但整体高度受限。 - 供应端高发运与高库存压力短期内难以缓解，基本面仍偏弱。 ## 三、宏观环境分析 ### 国内宏观 - 2026年《政府工作报告》发布，经济增长目标适度下调，符合经济提质增效的趋势。 - 财政与货币政策保持平稳，符合市场预期。 - **扩内需** 成为今年重点，新老基建与消费提质领域值得关注。 - **“双碳”** 目标持续推进，绿色转型相关商品需求前景良好。 - **“反内卷”** 政策强调经济高质量发展，需准确把握政策内涵。 ### 海外宏观 - **美国消费信心** 有所回升，显示经济韧性，限制“衰退交易”空间。 - **地缘政治风险** 升温，尤其是中东局势（如伊朗与以色列冲突）推升能源与避险资产价格。 - 整体海外环境呈现“**增长未失速，政策与地缘风险抬升**”的格局。 ## 四、投资观点总结 - 铁矿石市场短期内呈现偏强走势，但整体高度有限。 - **正基差** 和 **BACK结构** 的延续表明市场对供需关系的预期仍偏谨慎。 - 供应端的高发运与库存压力短期内难以缓解，叠加两会及地缘政治扰动，宏观不确定性仍存。 - 需求端虽有季节性恢复预期，但铁水产量下降仍对市场形成压制。 - 建议关注 **上方整数关口** 的压力，短期以偏强反弹思路对待，但需警惕基本面压力释放风险。 ## 五、研究机构与作者信息 - **研究机构**：冠通期货股份有限公司 - **作者**：雍开华 - **执业资格编号**：F03095184/Z0021808 - **数据来源**：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站 ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。 - 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 --- **投资有风险，入市需谨慎。**