> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商宏观 | 全年出口增速预测值上修总结 ## 核心内容 2026年7月我国出口数据呈现“总量高位放缓、科技链集中度提升”的特征。出口金额同比增长 **23.9%**，略低于6月的 **27.0%**，但仍高于市场预期。进口金额同比增长 **27.5%**，相比6月的 **36.0%** 回落8.5个百分点。贸易顺差为 **1125.0亿美元**，较6月收窄 **131.2亿美元**，但同比增加 **151.3亿美元**。 ## 主要观点 1. **出口增长结构集中** - 7月出口增长主要集中在 **机电产品** 和 **AI相关产品**，其中机电产品出口增长 **33.8%**，占出口总额约 **65%**，对整体出口增速贡献约 **20个百分点**。 - 高新技术产品增长 **52.7%**，拉动约 **12.8个百分点**。 - 具体来看，**集成电路出口增长116.6%**，**自动数据处理设备及其零部件增长67.4%**，**汽车增长60.4%**，**手机增长26.6%**，而传统产品如纺织品、服装、家电增长较弱，玩具甚至出现 **-1.7%** 的下降。 2. **量价关系主导出口韧性** - 7月出口高增主要由 **价格上升** 和 **高附加值产品占比提升** 所致，而非订单持续扩张。 - 以集成电路为例，上半年出口额增长 **96.1%**，但出口数量仅增长 **7.0%**，**平均单价上涨83.3%**。 3. **出口目的地多元化，但对美出口仍受关税影响** - 7月对美出口增长 **17.1%**，但需注意美国 **12.5%** 额外301关税于7月24日才正式生效，且在途商品存在过渡豁免。 - 对东盟、韩国、中国香港的高增中包含大量 **芯片、中间品和转口贸易**，不能全部视为当地最终需求。 4. **进口增长主要由科技链补库驱动** - 7月进口增长 **27.5%**，但进口PMI已降至 **47.5%**，表明国内需求并未全面走强。 - 原油和天然气进口量分别下降 **13.2%** 和 **3.0%**，说明传统能源进口偏弱，而 **芯片、电子元件** 等科技相关产品进口显著增长。 5. **全年出口预测上调** - 根据现有月度数据测算，全年出口增长有望达到 **10.5%**，其中 **12%** 成为新的基准预测。 - 仅在 **芯片价格快速回落、AI资本开支明显下修、关税和贸易限制全面升级** 的组合冲击下，全年增速才可能重新跌破 **10%**。 ## 关键信息 - **出口结构**：AI硬件、芯片、汽车等科技链产品贡献了大部分出口增长。 - **进口结构**：进口增长主要来自科技产业链补库，传统能源进口偏弱。 - **关税影响**：美国 **12.5%** 额外关税于7月24日生效，短期内对出口影响有限。 - **风险提示**：欧美关税政策和中东冲突的不确定性可能对出口造成压力。 - **预测逻辑**：即使未来五个月出口金额同比持平，全年仍可保持 **10.5%** 的增长，因此 **12%** 成为更现实的预测目标。 ## 图表要点 - **图1**：显示进出口额同比变化趋势，出口增速高位放缓，进口增速也有所回落。 - **图2**：展示我国对主要出口目的地的出口增速变化，东盟、韩国、中国香港等地区贡献显著。 - **图3**：反映主要出口目的地对我国出口增速的拉动情况，显示 **东盟** 拉动最强。 - **图4**：主要出口商品结构变化，显示科技链产品占比提升。 - **图5**：重点机电产品出口额同比变化，集成电路、自动数据处理设备等增长显著。 - **图6**：进口商品同比增速，显示 **集成电路** 增速最快，传统能源进口偏弱。 ## 结论 7月出口数据表明，当前出口增长主要依赖 **科技链产品** 和 **价格因素**，而非订单持续扩张。尽管出口增速有所放缓，但全年仍有望保持 **10.5%** 以上的增长，**12%** 成为新的基准预测。未来需关注 **芯片价格变化**、**AI资本开支情况** 以及 **关税政策** 的实际影响，这些因素将决定全年出口能否维持增长态势。