> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 云星宇（920806.BJ）总结 ## 核心内容 云星宇（920806.BJ）是一家专注于智慧交通集成与数字化建设的公司，其业务涵盖人工智能、数字孪生、机器人等通用技术，以及交通基础设施的数字化监测、全天候通行和多源感知等专有技术。公司近年来持续加大研发投入，推动关键技术突破和产品迭代优化，并在多个项目中取得实际应用成果。 ## 主要观点 - **投资评级**：公司当前投资评级为“增持”（维持），表明分析师对公司的未来表现持积极态度。 - **财务表现**：2025年公司实现营收15.81亿元，同比下滑31.15%，归母净利润7,635.02万元，同比下滑34.24%。尽管2025年业绩承压，但分析师认为公司未来具备增长潜力。 - **盈利预测**：基于行业竞争压力，分析师下调了2026-2027年的盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为79、89、98百万元，对应EPS分别为0.26、0.30、0.33元/股，当前股价PE分别为44.1、39.2、35.6倍。 - **技术布局**：公司聚焦技术前沿，构建“通用技术+专有技术”双轮驱动体系，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术，以及交通数字化监测等专有技术，以提升技术自主可控水平。 - **项目应用**：公司自主研发的机器视觉监测仪已在成都试点桥梁结构健康监测项目中应用，智慧隧道综合管控平台应用于北京东六环改造工程，爬杆机器人完成三轮系统性升级优化。 ## 关键信息 ### 财务摘要与估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 2,297 | 1,581 | 1,661 | 1,754 | 1,863 | | YOY(%) | 4.3 | -31.2 | 5.1 | 5.6 | 6.2 | | 归母净利润(百万元) | 116 | 76 | 79 | 89 | 98 | | YOY(%) | 1.0 | -34.2 | 3.7 | 12.6 | 10.1 | | 毛利率(%) | 15.7 | 18.0 | 17.7 | 17.7 | 18.0 | | 净利率(%) | 5.1 | 4.8 | 4.8 | 5.1 | 5.3 | | ROE(%) | 7.8 | 5.0 | 4.9 | 5.3 | 5.6 | | EPS(元) | 0.39 | 0.25 | 0.26 | 0.30 | 0.33 | | P/E(倍) | 30.1 | 45.8 | 44.1 | 39.2 | 35.6 | | P/B(倍) | 2.3 | 2.3 | 2.2 | 2.1 | 2.0 | ### 研发投入 - 2025年研发费用为8,306.81万元，占营收比例为5.25%，显示公司对技术创新的重视。 - 研发投入主要用于关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局。 ### 产品与项目应用 - **机器视觉监测仪**：基于红外图像识别技术的国产化智能测量设备，实现非接触式远距离二维位移监测，具备毫米级测量精度、百毫秒级快速响应和大范围监测能力。 - **智慧隧道综合管控平台**：应用于北京东六环改造工程，构建三维数字孪生模型，融合多类动静态数据，实现交通态势全息感知、态势回溯与预测仿真等功能。 - **爬杆机器人**：应用于高空复杂场景下的智能化运维，已取得多项实用新型专利授权，并完成三轮系统性升级优化。 ### 风险提示 - **监管政策趋严风险**：公司可能面临因行业监管变化而带来的不确定性。 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。 - **新品研发风险**：新技术研发存在不确定性，可能影响产品上市和市场接受度。 ## 估值与财务指标 - **估值比率**：当前PE为44.1倍，预计2026-2028年PE分别为44.1、39.2、35.6倍。 - **P/B**：当前P/B为2.3倍，预计2026-2028年P/B分别为2.2、2.1、2.0倍。 - **EV/EBITDA**：当前EV/EBITDA为18.9倍，预计2026-2028年分别为13.8、24.1、10.0倍。 ## 公司概况 - **股票信息**：当前股价为11.62元，一年最高最低为18.28/10.80元，总市值与流通市值均为34.95亿元，总股本与流通股本均为3.01亿股。 - **换手率**：近3个月换手率为38.3%，显示市场活跃度较高。 ## 分析师与研究团队 - **分析师**：诸海滨（分析师），邮箱zhuhaibin@kysec.cn，证书编号S0790522080007。 - **研究团队**：北交所研究团队，专注于云星宇的行业研究与投资分析。 ## 法律与免责声明 - 本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。 - 投资者应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。 - 本报告内容不保证所涉及证券能够在该价格交易，分析基于各种假设，结果可能因假设不同而有较大差异。 - 公司可能与所研究的公司存在业务关系，未向客户披露。 ## 估值方法的局限性 - 本报告采用的估值方法及模型存在局限性，不保证估值结果的准确性。 - 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 ## 投资评级说明 - **证券评级**： - 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上； - 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%； - 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动； - 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现； - 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平； - 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。 ## 结论 云星宇作为一家专注于智慧交通集成与数字化建设的公司，具备较强的技术研发能力和实际项目应用经验。尽管2025年业绩下滑，但分析师看好公司未来在关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局方面的潜力，维持“增持”评级。公司当前估值较高，但随着未来盈利增长和估值调整，可能具备投资价值。投资者需注意行业竞争、监管政策及新品研发等风险。