20251222-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第46期_中央强调化解融资平台经营性债务风险_吉林官宣已达到_退平台_标准_27页_1002kb

中诚信国际研究院研究报告总结

核心内容

2025年第46期《地方政府债与城投行业监测周报》聚焦地方财政困难、债务化解、城投企业“退平台”进展、债券发行及交易情况等内容，对地方政府债务管理、融资平台转型及城投行业动态进行了深入分析。

主要观点与关键信息

一、中央经济工作会议要点

1. 重视解决地方财政困难

   • 首次提出“重视解决地方财政困难”，强调保障基层“三保”底线。
   • 地方财政收入增长动力不足，政府性基金预算收入持续负增长，房地产低迷加剧财政压力。
   • 建议2026年赤字率保持在4%以上，广义财政支出规模达15万亿元，地方债务总规模可上升至14.8-15.5万亿元。

2. 延续积极财政政策

   • 建议2026年新增专项债额度小幅上升至5.1万亿元，特别国债规模与2025年持平，继续支持“两重”“两新”工作。

3. 优化专项债用途管理

   • 专项债由“正面清单”改为“负面清单”管理，注重项目质量和综合效益，避免盲目投资与重复建设。

4. 聚焦经营性债务风险化解

   • 融资平台经营性债务成为化债重点，需分类处置，优化债务重组与置换方式，推动高质量发展。

二、地方债务管理进展

1. 吉林达到退出地方债务重点省份标准

   • 吉林省发布“十五五”规划建议稿，明确达到退出地方债务重点省份序列标准。
   • 近21个地区已部署地方债务管理工作，强调构建政府债务管理长效机制。

2. 辽宁构建债务闭环管理体系

   • 构建债务闭环管理体系，推进隐性债务化解和融资平台改革，对违法违规行为“露头就打”。

三、城投企业“退平台”动态

1. 本周8家城投企业声明为市场化经营主体或退出融资平台
   • 主体评级以AA和AA+为主，涉及地市级3家、区县级5家。
   • 自2023年10月以来，全国累计有963家企业声明为市场化经营主体。

四、债券发行情况

1. 地方政府债发行与净融资

   • 本周共发行74只地方债，规模为1069.55亿元，净融资额为622.70亿元。
   • 2025年特殊再融资债全部发行完毕，完成全年2万亿额度。

2. 城投债发行与融资

   • 城投债共发行135只，规模为852.69亿元，较前值下降2.90%。
   • 城投债净融资额上升至15.37亿元，发行利率与利差均上升。

五、债券交易情况

1. 地方债交易

   • 本周地方债现券交易规模为4964.86亿元，平均上行2.00BP。
   • 城投债交易规模为3162.20亿元，较前值上升16.79%。

2. 城投债异常交易

   • 本周共有12家城投主体的12只债券发生12次异常交易，主体数量、债券数量及交易次数均上升。
   • 贵州和江苏异常交易次数最多，分别为4次和3次。

六、城投企业公告一览

1. 高管及法人变更

   • 本周有76家城投企业发布高管、法人、董事、监事变更公告，涉及多个省份。

2. 控股股东及实际控制人变更

   • 包括浙江宁波城建投资集团、广东东莞轨道交通公司等。

3. 股权/资产划转

   • 多家城投企业进行股权或资产划转，如江苏苏州市恒澄建设发展有限公司、天津泰达投资控股公司等。

4. 累计新增借款

   • 江苏东海水晶产业发展集团公告累计新增借款超过上年末净资产的20%。

七、城投债提前兑付与取消发行

1. 提前兑付情况

   • 本周25家城投企业提前兑付债券本息，合计31.57亿元，主体评级以AA为主。

2. 取消发行情况

   • 本周1只城投债取消发行，计划规模为10亿元，涉及四川发展公司。

附录信息

各地“十五五”规划建议稿中地方债务管理内容

发布日期	地区	地方债务管理内容
2025/12/11	吉林	加强全口径债务管理，构建政府债务管理长效机制
2025/12/1	辽宁	构建债务闭环管理体系，推进隐性债务化解
2025/11/24	内蒙古	完成隐性债务化解任务，盘活低效用地等
2025/11/26	北京	完善政府债务管理机制，编制宏观资产负债表
2025/11/28	天津	强化债务形成资产管理，推进风险处置
2025/11/28	福建	建立政府债务管理长效机制，优化资产负债结构
2025/12/1	宁夏	编制地方资产负债表，推进资产盘活共享
2025/12/1	贵州	推进行政事业单位存量国有资产盘活共享
2025/12/3	浙江	完善地方政府全口径债务管理，加强风险监测
2025/12/5	湖北	强化财政资源统筹，优化债务结构
2025/12/5	山西	健全金融风险防控体系，推进资产盘活
2025/12/7	广西	推进行政事业单位存量国有资产盘活共享
2025/12/8	重庆	全量纳管政策性资金、国有资源资产，建立统一财力“资金池”
2025/12/8	河南	构建政府债务管理长效机制，深化融资平台改革
2025/12/8	山东	完善全口径地方债务监测监管体系，推进融资平台改革
2025/12/8	广东	编制宏观资产负债表，完善资产盘活机制
2025/12/8	厦门	健全资产盘活处置机制，完善分类盘活政策
2025/12/11	吉林	建设符合吉林实际的大财政体系，优化政府“三资”管理

数据汇总

地方债发行规模与结构

地区	2024年发行规模（亿元）	2025年发行规模（亿元）	完成进度
湖南	1288	1290	100.16%
江苏	2511	2511	100.00%
山东	1255	1255	100.00%
贵州	1176	1176	100.00%
四川	1148	1148	100.00%
湖北	982	982	100.00%
安徽	980	980	100.00%
云南	878	878	100.00%
浙江	814	814	100.00%
天津	771	771	100.00%
辽宁	771	771	100.00%
重庆	754	754	100.00%
内蒙古	572	572	100.00%
陕西	564	564	100.00%
江西	551	551	100.00%
广西	515	515	100.00%
福建	502	502	100.00%
黑龙江	484	484	100.00%
甘肃	443	443	100.00%
吉林	385	385	100.00%
山西	385	385	100.00%
河北	281	281	100.00%
新疆	216	216	100.00%
海南	152	152	100.00%
宁夏	138	138	100.00%
西藏	137	137	100.00%
青海	73	73	100.00%
北京	47	47	100.00%
河南	1227	1227	100.00%
合计	20000	20002	100.01%

城投债发行规模与结构

债券级别	1年及以下	3年	5年	发行利率	发行利差
AAA	1.76%	2.20%	2.31%	36bp	7bp
AA+	1.94%	2.43%	2.71%	54bp	5bp
AA	1.92%	2.47%	2.81%	52bp	5bp

城投债异常交易情况

行政层级	主体数量	债券数量	异常交易次数
地市级	7	7	7
区县级	5	5	5

城投债提前兑付情况

发行人	债券简称	提前兑付日	兑付金额（亿元）	主体评级
安徽宿州埇桥城投集团	19 堵桥城投债	2025/12/8	1.6	AA
甘肃天水市城市建设投资集团	19 天水城投债02	2025/12/8	1.2	AA
湖北赤壁市蓝天城市建设投资开发有限责任公司	22 赤壁债	2025/12/8	0.6	AA
浙江德清联创科技新城建设有限公司	20 德清联创债01	2025/12/8	0.94	AA
浙江舟山市普陀区国有资产投资经营有限公司	22 普陀国资债02	2025/12/8	1.2	AA
江苏筑富实业投资有限公司	22筑富专项债01	2025/12/12	0.8	AA
江苏南通市崇川国有资产经营控股(集团)有限公司	19崇川债	2025/12/12	1.36	AA+

城投债取消发行情况

债券简称	发生日期	计划发行规模（亿元）	事件	发行期限（年）	发行人	主体级别	债券品种
25川发展MTN003	2025/12/8	10	取消发行	10	四川发展公司	AAA	中期票据

城投境外债发行情况

起息日	债券代码	债券简称	票面利率	发行期限	发行规模（亿元）	交易场所	币种	行政级别	主体评级
2025-12-09	HK00 01206 934	成都东进淮投 5.90%	5.90%	3	3.06	中华(澳门)金融资产交易股份有限公司	CNY	区县级	0

总结

本报告全面梳理了2025年地方政府债与城投债的发行与交易情况，分析了中央经济工作会议对地方财政与债务管理的政策导向，强调了经营性债务风险化解的重要性。同时，跟踪了吉林和辽宁在地方债务管理上的进展，以及城投企业“退平台”的动态。数据表明，地方政府债与城投债发行规模有所波动，但整体趋势向好，部分地区已实现债务化解目标。