20260401-国泰海通-_国泰海通非银刘欣琦团队_26年1-2月寿险保费景气增长_财险增速放缓_保险行业2026年1-2月保费数据点评_2页_147kb

报告摘要

保险行业2026年1-2月保费数据点评总结

核心内容

2026年1-2月，保险行业保费收入整体呈现分化态势。人身险保费景气增长，而财险保费增速放缓，反映出市场环境与客户需求的变化。

主要观点

人身险保费增长显著：2026年1-2月，保险行业累计保费收入为16,422亿元，同比增长8.4%。其中，人身险原保费收入达13,108亿元，同比增长9.7%。寿险、健康险和意外险分别增长10.9%、3.1%和-12.4%。
“存款搬家”推动寿险增长：寿险保费的快速增长主要受益于居民在“存款搬家”趋势下对保险储蓄产品的旺盛需求。同时，保户投资款新增交费（主要为万能险）同比增长16.8%，显示险企在开门红期间积极运作万能险账户。
投连险增长缓慢：投连险独立账户新增交费为20亿元，同比增长仅1.7%，预计与资本市场波动有关。
财险保费增速放缓：财险行业原保费收入为3,314亿元，同比增长3.5%，较2025年同期增速下降1.2个百分点。其中，车险保费收入同比下降0.9%，而非车险保费收入同比增长7.0%。
非车险成为财险增长主力：非车险在财险保费中占比提升至57.2%，其中健康险增长最快，同比达20.5%；责任险增速放缓至10.2%，主要受“报行合一”政策下费用管控加强影响。
车险承压：2月单月车险原保费收入534亿元，同比下降1.1%，主要由新车销量波动（1月同比-13.9%，2月同比-25.4%）导致。
非车险业务结构性分化：非车险业务中，农险保费同比下降14.0%，可能与承保出单节奏放缓有关；健康险保费增长显著，受益于医保改革等政策红利；意外险和责任险则增速下滑，分别同比下降0.6%和4.3%。

关键信息

行业整体表现：
- 保险行业1-2月累计保费收入：16,422亿元（+8.4%）
- 人身险原保费收入：13,108亿元（+9.7%）
- 财险原保费收入：3,314亿元（+3.5%）
细分产品表现：
- 寿险：11,323亿元（+10.9%）
- 健康险：1,724亿元（+3.1%）
- 意外险：61亿元（-12.4%）
- 车险：1,418亿元（-0.9%）
- 非车险：1,896亿元（+7.0%）
结构变化：
- 车险/非车险在财险保费中的占比分别为42.8%和57.2%，非车险占比同比提升1.9个百分点。
- 非车险中，健康险、责任险为增长核心，但增速有所放缓；农险和意外险则表现疲软。
投资端展望：
- 预计资产端在利率企稳和慢牛预期下，保险公司投资收益将改善，推动盈利提升。
市场展望：
- 负债端方面，居民保险储蓄需求旺盛，预计NBV（新业务价值）增长。
- 银保渠道或成为重要增长驱动。
- 投资建议：看好2026年产寿险保费稳健增长，资负共振有望推动盈利改善，维持行业“增持”评级。
估值修复机会：
- 保险板块基本面盈利改善与股价背离，预计估值修复空间较大，尤其是高股息率的保险股配置价值凸显。