> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石期货日报总结 ## 核心内容 - **铁矿石期货主力合约 I2609 当日表现**：开盘 798 元/吨，最高 799.5 元/吨，最低 789 元/吨，收盘 789.5 元/吨，跌幅 1.07%。成交量 22.97 万手，持仓量 62.59 万手。 - **市场情绪**：铁矿石价格承压回落，主要受供应端回升及淡季需求预期转弱影响。钢厂盈利修复支撑刚需，但港口库存高位及发运量回升限制上行空间。 - **次日展望**：预计震荡整理，测试下方支撑。多头逻辑在于钢厂日均铁水产量维持高位，刚需补库支撑；空头逻辑在于47港到港量环比大增，供应压力逐步兑现。 - **宏观预期**：政策托底与需求淡季博弈。国内经济基本面平稳，但房地产投资探底，南方梅雨季节抑制工地施工，钢材需求进入传统淡季。海外方面，美伊谈判及美联储政策可能间接影响矿价。 - **风险因素**：包括供应超预期释放、钢厂减产力度、宏观政策变动、资金流向变化等。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **主力合约 I2609**：当日震荡下行，收盘价为789.5元/吨，跌幅1.07%。现货市场相对坚挺，青岛港PB粉报价770元/湿吨，超特粉报价630元/湿吨。 - **其他合约表现**：铁矿石全合约普遍收跌，近月合约表现略强于远月，持仓量明显减仓。 - **期权市场**：铁矿石期权交投活跃度一般，平值附近隐含波动率约17.49%，处于历史中低位。看涨期权中，I2609-C-800 成交量较大；看跌期权中，I2609-P-760 持仓量较高，市场情绪偏中性略空。 ### 2. 当日逻辑 - **核心逻辑**：供需格局转向宽松，矿价承压震荡。供应端回升及淡季需求预期转弱是主要影响因素。 - **供应端**：47港到港量环比大增419.3万吨，巴西发运回升明显，叠加国内矿山复产，供应压力逐步兑现。 - **需求端**：南方梅雨季节临近抑制工地施工，钢材需求进入淡季，钢厂补库动能减弱，铁水产量维持高位但缺乏进一步增长动力。 - **期货贴水**：期货贴水现货幅度扩大，反映市场对远期供需格局偏悲观。 ### 3. 宏观逻辑 - **周度数据**：钢材表观消费量环比微降，同比仍处低位，钢厂盈利率偏低，利润修复缓慢限制原料补库空间。港口库存去化停滞，供需紧平衡转向宽松。 - **月度数据**：4月宏观数据确认经济复苏动能减弱，房地产投资与新开工双降，基建托底力度不及预期。海外美联储降息预期推迟，美元指数走强压制大宗商品估值。 - **宏观影响**：政策预期落空与现实数据疲软形成负反馈，地产链低迷成为压制黑色系的核心矛盾，短期宏观面缺乏利好驱动，对铁矿石价格构成中性偏空压制。 ### 4. 基本面分析 - **铁矿石库存**：截至2026年5月15日当周，全国45个港口库存总量为16501.93万吨，环比下降24.78万吨，去库速度收窄。 - **全球铁矿石发货量**：当周全球发运总量为3205.5万吨，环比增加346.0万吨，澳大利亚和巴西合计发运量环比增加281.2万吨。 - **铁水产量**：全国247家钢厂日均铁水产量为239.33万吨，环比增加0.42万吨，产能利用率89.72%，环比增加0.16个百分点，产量增长空间有限。 ## 关键信息 - **铁矿石价格走势**：主力合约 I2609 当日跌幅1.07%，市场情绪偏空。 - **供需变化**：供应端回升，港口库存高位，需求进入淡季，铁水产量维持高位但增长有限。 - **宏观环境**：国内经济基本面平稳，但地产投资低迷；海外美元指数走强，美联储政策影响矿价。 - **政策动态**：工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》（第四次修订），对行业供给格局、竞争生态与发展路径形成系统性重塑。 ## 风险关注 - **供应超预期释放**：巴西及澳洲发运量回升，国内矿山复产，可能导致港口库存快速累积，压制矿价反弹空间。 - **钢厂减产力度**：钢材利润收缩可能引发铁水产量回落，进而导致价格负反馈。 - **宏观政策变动**：国内稳增长政策若超预期出台，或海外地缘冲突升级推升海运成本，可能短期提振市场情绪。 - **资金流向变化**：资金持续减仓可能加剧盘面波动，需警惕技术性抛压。 ## 今日重要事件解读 - **工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》**：第四次重大修订，延续“控产能、促整合、推绿色”主线，对行业供给格局、竞争生态与发展路径形成系统性重塑。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格，本报告由其制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 部分数据、图片来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权请联系我们。 - 报告基于公开资料、第三方数据或调研资料，信息真实性、完整性及准确性无法绝对保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，不承担因使用本报告导致的损失责任。 - 提醒交易者注意期市风险，入市需谨慎。