20210308-植信投资-2021年1-2月进出口数据点评_强需求叠加低基数推动外贸历史性扩张_7页_411kb

2021年1-2月中国进出口数据总结

核心内容

2021年1-2月，中国进出口总额达到8344.9亿美元，同比增长41.2%。其中，出口增长60.6%，进口增长22.2%，贸易顺差为1032.5亿美元。中国外贸在全球占比上升至14%左右，出口市场份额进一步升至18%左右。这一增长不仅受益于低基数效应，也超出市场预期，显示出强劲的内外部推动因素。

主要观点

• 出口高增长：2021年1-2月出口增速创历史新高，主要受五大因素推动。
• 进口显著提升：进口增长高于市场预期，主要由国内需求、全球供应恢复、大宗商品价格上涨及对美进口力度加大等因素驱动。
• 未来走势预测：出口预计呈现“前快后慢”趋势，进口则有望持续改善。

关键信息

一、五大因素推动出口历史最高增速

1. 低基数效应
   2020年1-2月因疫情导致进出口基数偏低，是2021年出口高增长的重要原因。即使去除基数影响，出口仍显著高于去年四季度平均水平，同比增长32.7%，折合年均增速15.2%。

2. 全球经济复苏
   主要经济体制造业活动持续高景气，带动加工贸易需求，全球生产与消费端同步复苏为我国出口提供支撑。

3. “疫情红利”持续
   疫情尚未完全控制，防疫用品和“宅经济”商品需求旺盛。灯具照明装置、玩具、家电等分别增长122.1%、96.8%、93.7%；医疗器械和纺织制品分别增长75.3%和60.8%。

4. “就地过年”政策
   春节期间的“就地过年”政策保障了劳动力供给，使节前生产推迟，节后恢复加快，从而维持出口稳定。

5. 中美关系缓和
   拜登政府上台后中美关系明显改善，中国对美、欧、日和东盟的出口分别增长87.4%、62.6%、47.9%和53.0%。对美出口增长尤为突出，受美国财政刺激及耐用品消费影响显著。

二、内外因素共同促进进口大增

1. 国内需求强劲
   内需持续回暖，企业销售改善，经营信心增强，带动工业制造业景气度上升，推动原材料进口需求。

2. 全球供应能力恢复
   发达国家和新兴经济体出口能力提升，满足我国旺盛需求，加工贸易保持通畅。

3. 大宗商品价格上涨
   全球经济复苏带动大宗商品价格上涨，CRB现货指数上涨9.6%。铁矿砂、铜矿砂、塑料等进口量分别增长2.8%、0.9%、8%，进口金额分别增长60.9%、34.2%、25.6%。

4. 对美进口力度加大
   中美关系缓和及第一阶段贸易协定执行不力，促使中国对美进口大幅增长，增速达66.4%，贡献总进口增长约5.3个百分点。

三、出口前快后慢，进口显著改善

• 出口走势：受疫苗普及延迟及新兴市场产能恢复影响，出口增速可能在下半年放缓，人民币升值也对出口形成压力。但政府推动区域贸易合作将带来中长期利好。
• 进口趋势：在2020年低基数基础上，进口有望持续增长，尤其受益于国内需求、全球供给恢复及人民币升值等因素。尽管存在病毒变异等风险，但整体进口仍呈现修复态势。

总结

2021年1-2月中国进出口数据表现亮眼，出口和进口均实现大幅增长。出口得益于低基数、全球经济复苏、“疫情红利”、就地过年政策及中美关系缓和；进口则受益于国内需求、全球供应恢复、大宗商品价格上涨及对美进口力度加大。未来出口或呈现前快后慢趋势，进口则有望持续改善。