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诚盟装备（831031.OC）深度分析总结

核心内容

诚盟装备是一家专注于高分子材料混炼挤出机设备制造的领先企业，成立于2005年，是国内唯一一家集同向双螺杆、往复式单螺杆以及双轴连续混炼机等现代三大混炼设备系统化产品于一体的生产厂家。公司以高聚物材料为主要对象，提供成套装备和工艺技术，涵盖反应挤出、脱挥配混、改性造粒、一步法成型及再生循环利用等多个环节。

主要观点

1. 公司实力与技术优势

• 行业领先地位：公司是国内规模最大的高分子材料混炼挤出机设备制造商，拥有国内最大规格的螺旋元件专用数控磨床和近十套CNC加工中心，具备先进的制造技术和丰富的经验。
• 技术先发优势：公司在高分子材料非标工程设备领域具备超越国内同行的技术优势，与多家高校合作，持续进行技术创新，拥有46项专利，其中31项已授权。
• 产品体系全面：公司产品包括双螺杆挤出机、往复式单螺杆挤出机组、双轴连续混炼机和双阶式组合机组，产品定位广泛，涵盖多个应用领域。

2. 业务发展与市场拓展

• 业绩增长显著：公司近年来业绩增长迅速，2015年预计销售收入为2.99亿元，净利润4603.68万元。2015年9月，公司与上海德伴高分子材料有限公司签订6000万元销售合同，将对今明两年业绩产生积极影响。
• 市场拓展：公司从传统客户（改性塑料生产商）向塑料制品生产商转型，客户群体覆盖全球，产品出口至德国、韩国、俄罗斯、日本、南非等近40个国家。
• 产业链延伸：公司正在向上游聚合反应与后处理技术延伸，向下游加工循环再利用拓展，开发新材料和新工艺，形成完整的产业链布局。

3. 商业模式与生产销售

• 盈利模式：公司提供标准定型成套生产线，同时也为客户提供个性化定制服务，通过项目整体报价和完工百分比确认收入。
• 生产模式：公司拥有先进的CNC加工中心和数控机床，严格遵循ISO9001质量体系，确保产品质量稳定。
• 销售模式：公司主要采用直接销售模式，通过参与客户招投标获取订单，提供从设计、制造到安装调试的一站式服务。

4. 市场前景与竞争分析

• 市场规模：我国塑料机械行业近年来保持稳定增长，2015年行业总产值和销售总额均超过500亿元。公司产品占整个塑料机械市场容量的约10%，其中用于石油化工行业的造粒设备占比约为6.5%。
• 竞争格局：公司虽不及德国Coperion、日本制钢所等国际巨头，但凭借技术优势和创新研发能力，已在高分子材料非标设备领域领先国内同行。
• 新产品开发：公司正开发涤纶回收设备、芳纶合成、聚乳酸发泡等项目，其中多个为国内空白，具有较高的市场潜力。

5. 盈利预测与估值分析

• 盈利预测：预计2015-2017年公司收入分别为29874.75万元、38469.66万元和44158.74万元，净利润分别为4603.68万元、6905.52万元和12012.26万元。
• 估值分析：公司2015年PE为20.8X，远低于做市板块平均40X及主板化工机械板块37X，合理价格区间预计为7-12元，投资评级为“买入-B”。

关键信息

• 公司名称：江苏诚盟装备股份有限公司
• 代码：831031.OC
• 主要产品：双螺杆挤出机、往复式单螺杆挤出机组、双轴连续混炼机及双阶式组合机组
• 客户群体：高聚物生产企业、橡胶、塑料制品生产商，覆盖全球多个地区
• 技术优势：拥有46项专利，其中31项已授权，具备强大的研发能力
• 收入结构：2014年主要收入来自THJ双螺杆系列和SDJ双阶系列，2015年上半年往复式系列增长显著
• 投资评级：买入-B，合理价格区间为7-12元

风险提示

• 技术风险：新产品和项目的市场反应存在不确定性，需关注技术转化和市场接受度。

附注

• 本报告由安信证券股份有限公司研究中心发布，安信证券为诚盟装备新三板挂牌主办券商。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。