> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业总结 ## 核心内容 工程机械行业在2026年展现出显著的出口增长趋势，行业整体由“内销主导”转向“外销+内销”的双轮驱动模式。出口成为主要增长动力，尤其在挖掘机、装载机、平地机、压路机、摊铺机和叉车等细分板块中，出口占比持续提升，部分产品出口增速超过30%。同时，部分公司通过产品结构优化、技术升级和全球化布局，进一步增强了盈利能力与市场竞争力。 ## 主要观点 - **出口驱动显著增强**：多个工程机械细分市场出口增速远超内销，尤其是装载机和摊铺机，出口占比超过全行业销量的一半，显示出海外市场对国内工程机械产品的强劲需求。 - **内销市场结构优化**：部分公司内销市场表现稳健，尤其在高端产品和大马力机械领域，销量增速高于行业平均水平，市场结构逐步优化。 - **公司盈利改善路径清晰**：多家公司通过降本增效、产品升级和市场拓展，实现了毛利率提升和盈利质量改善。 - **新兴赛道布局加速**：新能源、智能化、农机等新兴领域成为企业第二增长曲线，为长期发展提供新动力。 - **全球化布局深化**：公司积极拓展海外市场，建立本地化制造与服务网络，提升全球市场份额和影响力。 ## 关键信息 ### 分细板块销量情况 - **挖掘机**： - 2026年1-2月销售35934台，同比增长13.1%。 - 国内销量15478台，同比下降9.19%。 - 出口销量20456台，同比增长38.8%。 - 出口占比在2025年稳定在约50%，2026年初显著提升。 - **装载机**： - 2026年1-2月销售21299台，同比增长27.9%。 - 国内销量9156台，同比增长11.5%。 - 出口销量12143台，同比增长43.9%。 - 出口占比超过全行业销量的一半，成为主要增长动力。 - **平地机**： - 2026年1-2月销售1433台，同比增长7.5%。 - 国内销量200台，同比下降11.5%。 - 出口销量1233台，同比增长11.4%。 - **汽车起重机**： - 2026年1-2月销售3090台，同比增长5.71%。 - 国内销量1550台，同比增长2.38%。 - 出口销量1540台，同比增长9.3%。 - **压路机**： - 2026年1-2月销售2798台，同比增长5.86%。 - 国内销量735台，同比下降18.6%。 - 出口销量2063台，同比增长18.6%。 - **摊铺机**： - 2026年1-2月销售216台，同比增长16.1%。 - 国内销量114台，同比下降10.2%。 - 出口销量102台，同比增长72.9%。 - **叉车**： - 2026年1-2月销售222641台，同比增长14.1%。 - 国内销量132473台，同比增长9.31%。 - 出口销量90168台，同比增长22%。 - **升降工作台**： - 2026年1-2月销售24250台，同比增长9.89%。 - 国内销量3829台，同比下降46.8%。 - 出口销量20421台，同比增长37.3%。 - **高空作业车**： - 2026年1-2月销售582台，同比下降28.8%。 - 国内销量568台，同比下降26.9%。 - 出口销量14台，同比下降65%。 ### 跟踪标的 | 公司代码 | 公司名称 | 股价（2026-03-30） | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | |----------|------------|-------------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------|----------| | 000157.SZ | 中联重科 | 8.36 | 0.41 | 0.50 | 0.70 | 20.39 | 16.72 | 11.94 | 买入 | | 000425.SZ | 徐工机械 | 9.93 | 0.51 | 0.62 | 0.79 | 19.47 | 16.02 | 12.57 | 买入 | | 000528.SZ | 柳工 | 9.32 | 0.66 | 0.77 | 1.06 | 14.12 | 12.10 | 8.79 | 买入 | | 000680.SZ | 山推股份 | 11.60 | 0.73 | 0.81 | 1.00 | 15.89 | 14.32 | 11.60 | 买入 | ### 公司分析 - **徐工机械**： - 矿山机械成为第二增长曲线，产品系列齐全，位居国内第一、世界前五。 - 毛利率持续提升，通过“一稳一降四调整”策略改善盈利。 - 战略布局农机与新能源矿机，打开长期成长空间。 - **中联重科**： - 全球化业务布局，海外收入占比持续提升。 - 数字化管理提升经营效率，存货管理成效显著。 - 新能源与智能化布局，推动第二增长曲线发展。 - **柳工**： - 国内业务结构优化，高端产品销量增长显著。 - 海外业务收入占比提升至47%，全球化布局增强。 - 新兴赛道如电动化、农机等表现突出，对冲周期波动。 - **山推股份**： - 国际化战略稳步推进，海外收入目标明确。 - 产品双轮驱动，高端小型挖掘机和矿山大型机械同步发力。 - 降本增效体系成熟，盈利具备向上弹性。 ## 风险提示 - 行业竞争风险 - 经营风险 - 国际贸易摩擦风险 - 新市场拓展不及预期风险 ## 分析师信息 - **尤少炜**：金融学硕士，大连理工大学工学学士，4年金融行业研究经验，研究方向为工程机械、矿山机械。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20% - 增持：10%—20% - 中性：-10%—10% - 卖出：< -10% - **行业投资评级**： - 推荐：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10% - 中性：-10%—10% - 回避：< -10% ## 免责条款 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性作任何保证。投资者应独立评估信息，并结合自身需求进行决策。华鑫证券不对因使用本报告产生的后果承担任何法律责任。