20260330-华鑫证券-工程机械数据跟踪_出口为核心驱动力_24页_1mb

报告摘要

工程机械行业总结

核心内容

工程机械行业在2026年展现出显著的出口增长趋势，行业整体由“内销主导”转向“外销+内销”的双轮驱动模式。出口成为主要增长动力，尤其在挖掘机、装载机、平地机、压路机、摊铺机和叉车等细分板块中，出口占比持续提升，部分产品出口增速超过30%。同时，部分公司通过产品结构优化、技术升级和全球化布局，进一步增强了盈利能力与市场竞争力。

主要观点

出口驱动显著增强：多个工程机械细分市场出口增速远超内销，尤其是装载机和摊铺机，出口占比超过全行业销量的一半，显示出海外市场对国内工程机械产品的强劲需求。
内销市场结构优化：部分公司内销市场表现稳健，尤其在高端产品和大马力机械领域，销量增速高于行业平均水平，市场结构逐步优化。
公司盈利改善路径清晰：多家公司通过降本增效、产品升级和市场拓展，实现了毛利率提升和盈利质量改善。
新兴赛道布局加速：新能源、智能化、农机等新兴领域成为企业第二增长曲线，为长期发展提供新动力。
全球化布局深化：公司积极拓展海外市场，建立本地化制造与服务网络，提升全球市场份额和影响力。

关键信息

分细板块销量情况

挖掘机：
- 2026年1-2月销售35934台，同比增长13.1%。
- 国内销量15478台，同比下降9.19%。
- 出口销量20456台，同比增长38.8%。
- 出口占比在2025年稳定在约50%，2026年初显著提升。
装载机：
- 2026年1-2月销售21299台，同比增长27.9%。
- 国内销量9156台，同比增长11.5%。
- 出口销量12143台，同比增长43.9%。
- 出口占比超过全行业销量的一半，成为主要增长动力。
平地机：
- 2026年1-2月销售1433台，同比增长7.5%。
- 国内销量200台，同比下降11.5%。
- 出口销量1233台，同比增长11.4%。
汽车起重机：
- 2026年1-2月销售3090台，同比增长5.71%。
- 国内销量1550台，同比增长2.38%。
- 出口销量1540台，同比增长9.3%。
压路机：
- 2026年1-2月销售2798台，同比增长5.86%。
- 国内销量735台，同比下降18.6%。
- 出口销量2063台，同比增长18.6%。
摊铺机：
- 2026年1-2月销售216台，同比增长16.1%。
- 国内销量114台，同比下降10.2%。
- 出口销量102台，同比增长72.9%。
叉车：
- 2026年1-2月销售222641台，同比增长14.1%。
- 国内销量132473台，同比增长9.31%。
- 出口销量90168台，同比增长22%。
升降工作台：
- 2026年1-2月销售24250台，同比增长9.89%。
- 国内销量3829台，同比下降46.8%。
- 出口销量20421台，同比增长37.3%。
高空作业车：
- 2026年1-2月销售582台，同比下降28.8%。
- 国内销量568台，同比下降26.9%。
- 出口销量14台，同比下降65%。

跟踪标的

公司代码	公司名称	股价（2026-03-30）	2024 EPS	2025E EPS	2026E EPS	2024 PE	2025E PE	2026E PE	投资评级
000157.SZ	中联重科	8.36	0.41	0.50	0.70	20.39	16.72	11.94	买入
000425.SZ	徐工机械	9.93	0.51	0.62	0.79	19.47	16.02	12.57	买入
000528.SZ	柳工	9.32	0.66	0.77	1.06	14.12	12.10	8.79	买入
000680.SZ	山推股份	11.60	0.73	0.81	1.00	15.89	14.32	11.60	买入

公司分析

徐工机械：
- 矿山机械成为第二增长曲线，产品系列齐全，位居国内第一、世界前五。
- 毛利率持续提升，通过“一稳一降四调整”策略改善盈利。
- 战略布局农机与新能源矿机，打开长期成长空间。
中联重科：
- 全球化业务布局，海外收入占比持续提升。
- 数字化管理提升经营效率，存货管理成效显著。
- 新能源与智能化布局，推动第二增长曲线发展。
柳工：
- 国内业务结构优化，高端产品销量增长显著。
- 海外业务收入占比提升至47%，全球化布局增强。
- 新兴赛道如电动化、农机等表现突出，对冲周期波动。
山推股份：
- 国际化战略稳步推进，海外收入目标明确。
- 产品双轮驱动，高端小型挖掘机和矿山大型机械同步发力。
- 降本增效体系成熟，盈利具备向上弹性。