> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华特气体（688268.SH）中报业绩增长总结 ## 核心内容概述 华特气体在2026年上半年实现了业绩的显著增长，主要得益于氦气业务的快速扩张以及特种气体在半导体领域的应用提升。公司发布2026年半年度报告，营业收入和归母净利润均实现增长，其中Q2单季表现尤为亮眼。同时，公司正在推进江西和南通两个重要基地的产能建设，为未来业绩增长奠定基础。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩增长显著 - **营业收入**：2026H1实现8.72亿元，同比增长28.95%。 - **归母净利润**：2026H1实现0.93亿元，同比增长19.16%。 - **扣非归母净利润**：2026H1实现0.90亿元，同比增长19.29%。 - **Q2单季表现**：营业收入4.88亿元，同比增长44.16%；归母净利润0.59亿元，同比增长75.93%。 ### 2. 氦气业务成为主要增长引擎 - 氦气及相关产品收入占总营收约20%，同比增长133%。 - 氦气价格因地缘因素上涨，叠加公司售气规模扩大，贡献公司约51%的收入增量。 - 氦气业务带动公司整体业绩增长，是本期增长的核心来源。 ### 3. 特种气体业务持续放量 - 特种气体业务收入5.86亿元，同比增长38.56%。 - 半导体领域收入增至3.43亿元，同比增长28.22%。 - 光刻及其他混合气体、氟碳类气体销量提升，支撑了特种气体业务的增长。 ### 4. 费用控制良好，盈利质量提升 - 2026H1期间费用率下降2.52pct，至18.6%。 - Q2期间费用率进一步降至14.61%，同比下降5.62pct。 - 在毛利率下降3.23pct的背景下，费用摊薄有效缓解了利润压力，提升了盈利弹性。 - 经营活动现金流净额同比增长46.93%，达到1.33亿元，显示公司盈利质量良好。 ### 5. 产能逐步释放，布局中长期增长 - **江西基地**：年产1,764吨半导体材料项目已投产，Q2实现效益104.19万元，销售规模逐步扩大。 - **南通基地**：一期项目正在建设中，建成后将形成年产9,479吨电子特种气体及医疗、消毒杀菌、工业和标准气体等产能，是公司中长期产能扩张的核心。 --- ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 归母净利润（亿元） | 增长率（%） | PE倍数 | |------|------------------|------------|--------| | 2026E | 2.42 | 78.9 | 78.2 | | 2027E | 2.88 | 19.1 | 65.6 | | 2028E | 3.43 | 19.0 | 55.1 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 30.9% | 35.1% | 35.3% | 35.6% | | 净利率 | 9.1% | 13.1% | 13.3% | 13.6% | | ROE | 6.6% | 11.3% | 12.9% | 14.6% | | 资产负债率 | 42.4% | 42.0% | 41.4% | 40.8% | --- ## 风险提示 - **产品价格不及预期**：氦气价格波动可能影响公司盈利能力。 - **产品需求不及预期**：半导体行业增速放缓可能影响氦气及其他特种气体的需求。 - **行业竞争加剧**：特种气体行业竞争加剧可能压缩利润空间。 - **原材料价格大幅上涨**：原材料成本上升可能影响毛利率。 - **行业政策变化**：政策调整可能对公司业务产生影响。 --- ## 投资建议 华鑫证券给予**买入**投资评级，认为公司业绩增长显著，未来成长空间广阔。随着江西基地产能释放和南通基地建设推进，公司有望在中长期实现规模扩张和盈利提升。当前股价对应2026年PE为78.2倍，具备一定的投资吸引力。 --- ## 分析师信息 - **卢昊**：华鑫证券化工新材料行业首席分析师，具备丰富的证券从业经验。 - **庄宇**：华鑫证券化工新材料行业首席分析师，金融学与工科复合背景，专注于AI硬件领域。 - **高铭谦**：华鑫证券研究所联系人，伦敦国王学院金融硕士。 --- ## 免责条款与评级说明 - 本报告内容基于公开资料，不构成投资建议。 - 投资建议分为**买入、增持、中性、卖出**，以预测个股相对沪深300指数涨幅为标准。 - 行业投资建议分为**推荐、中性、回避**，以行业指数相对沪深300指数涨幅为标准。 - 报告版权归属华鑫证券，未经许可不得擅自使用或传播。